所谓的价值投资究竟是什么？为什么屡战屡胜！

价值投资有三大基本概念，也是价值投资的基石，即正确的态度和内在价值。其精髓在于：以踏踏实实办企业的态度投资。

对于投资，不论是专业人士还是业余选手，相信都对价值投资有所耳闻。关于价值投资的观念，巴菲特的老师本杰明?格雷厄姆及巴菲特本人在很多著作中均有阐述，对此总结如下：

第一，正确理解股票的意义。股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的对公司所有权的证书，是对公司部分所有权的凭证。如果我们以股东的身份出资支持这个公司，那么我们在公司价值的持续增长过程中分得我们应得的收益，则这条道路是可以持续的。而以投机的心态出资购买公司的股票，高抛低吸，则这种道路一定不会持续。这和正道和邪道有些许相像。正道就是你得到的东西是你应得的，这种投资道路是康庄大道，是正道，是人生价值观的一种体现。

第二，正确理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖，所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它只能告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的老师，你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。

第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。当这个价格远远超出它价值时就可以卖出，你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。

第四，关于投资能力圈。投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。能力圈概念最重要的就是边界，没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它オ是一个真正的观点。如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。

通过对价值投资理念的了解，我们可以更加深入的明白价值投资的意义，价值投资者应该具备哪些品性呢？从李录先生看来，至少应该具备以下几点：

第一点：具备独立判断的能力，以自己内心的判断尺度为准绳，适当参考别人的判断尺度。举个例子，有些人的幸福感需要建立在他人的认同之上，自己取得的成绩，如果得不到他人的认可和赞美，就觉得没意义。而另外一些人则不一样，只要确认自己取得了成绩，不论是否得到别人认可都会很开心。独立的人往往不受别人评价的影响，这是种天生的性格。而独立这个品性对投资人特别重要，因为投资人每时每刻都面临着各种各样的诱惑，而且还因为比较产生嫉妒情绪。

第二点：能客观看待所遇到的一切，受情绪影响较小。能够把追求客观理性作为价值观念、道德观念来实践，

客观地分析各种各样的问题并做出合理的判断，具备这种品质的人更比较适合做价值投资。

第三点：既要极度地耐心，又要非常地果决。如果你看过中国的武侠小说，就非常容易理解这个概念，绝世高手在没有机会的时候，可以闭关很多年而不出手。这种高手一旦遇到好的机会，比如争夺武林盟主之位，就会变得非常果决，可以毫不犹豫地下重注。从某些方面来说，优秀的价值投资者大多具备这种品质。

第四点：极强的兴趣。沃伦和查理总是讲商业头脑（money sense），商业头脑就是对生意的强烈兴趣，而且天生地喜欢琢磨：这个生意怎么赚的钱，为什么赚钱？将来竞争的状态是什么样的？将来还能不能赚钱？这些人总是想彻底弄明白这些问题，这个兴趣实际上是他最主要的动力。

就像李录先生所说的，你不愿意去剥削别人，也不愿意玩任何零和游戏，只愿意在自己的赚钱同时也对社会有益。查理.芒格先生也说过，只知道在股市中赚钱，其实是一个很失败的人生。价值投资实际上体现了一种价值观，一个优秀的投资者必须以获取智慧、获取知识为己任，把它上升为一种道德责任。要有意识地去辨别这个市场里似是而非的理论，真正地去学到真知灼见，培养真正的洞见，通过长期的艰苦努力取得成绩，这才是投资的正道，即价值投资。

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编译者/作者：mryb

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