遵循长达十年的 IMF 剧本

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今天每日潜水的主题将是 G7 政府和全球中央银行似乎正在遵循的剧本。 虽然有些人可能怀疑是否存在协调一致的运动或剧本，但国际货币基金组织 (IMF) 于 2011 年 3 月发布的以下文件可能会说服您。

这篇名为“政府债务清算”的论文概述了政府和中央银行如何着手减少公共和私人债务。 以下是论文摘要。

抽象的

“从历史上看，高负债时期与违约或公共和私人债务重组的发生率上升有关。 一种微妙的债务重组采用“金融抑制”的形式。 金融抑制包括受制于国内受众（例如养老基金）向政府直接贷款、明确或隐含的利率上限、跨境资本流动的监管以及（通常）政府与银行之间更紧密的联系。 在受严格监管的布雷顿森林体系金融市场中，从 1940 年代末到 1970 年代，一些限制促进了公共债务/GDP 比率的急剧下降。 低名??义利率有助于降低偿债成本，而负实际利率的高发生率会清算或侵蚀政府债务的实际价值。 因此，当伴随着稳定的通货膨胀时，金融抑制在清偿债务方面最为成功。 通货膨胀不必让市场参与者完全出乎意料，实际上，它不必很高（以历史标准衡量）。 对于我们样本中的发达经济体，在 1945-1980 年期间，大约有 1/2 的时间实际利率为负。 对于美国和英国，我们对通过负实际利率进行的年度债务清算的估计平均为每年 GDP 的 3% 至 4%。 对于通胀率较高的澳大利亚和意大利，清算效应更大（每年约 5%）。 我们描述了金融抑制时代鼎盛时期的一些监管措施和政策行动。”

该论文最令人担忧的方面是，十年前制定的剧本似乎正在被遵循。 最具体地说，通过限制利率同时让通胀升温来抑制金融。

随着消费者价格指数 (CPI) 继续远高于美联储基金利率，国债收益率曲线上的实际收益率为负。 换句话说，债券持有人在获得利息支付的同时，他们的本金价值下降（参考摘要：“金融抑制包括被俘虏的国内观众直接向政府贷款 [such as pension funds]”）。

资料来源：亚德尼

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原文链接：https://bitcoinmagazine.com/markets/following-the-decade-long-imf-playbook

原文作者：Dylan LeClair And Sam Rule

编译者/作者：wanbizu AI

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