立陶宛银行发布监管STO的准则

该国中央银行立陶宛银行（Bank of Lithuania）已发布准则，旨在“在该国的安全令牌发行（STO）市场中“提供更大的监管透明度，并为投资者提供更高的保护”。

立陶宛一直在努力建立自己在波罗的海的金融科技领导者的地位，并于2017年在该地区注册了35家金融科技公司。

在2018年初，投资立陶宛董事总经理Mantas Katinas推动了该地区的发展，作为进入欧盟市场的快速途径：

“金融科技市场充满活力，参与者积极进取，因此率先实施这一想法是一笔宝贵的财富。立陶宛可以使非欧盟国家的初创公司比其他欧盟成员国更快地进入欧洲市场。”

立陶宛银行董事会成员Marius Jurgilas说，这些指导方针旨在“扩大”该国举办此类筹款活动的能力，而不是简单地增加规则：

“目前对安全令牌产品的关注正逐渐取代了对初始代币产品（ICO）的兴趣。企业对这种特殊的筹集资金方式以代替银行贷款很感兴趣。 《安全令牌提供指南》旨在解释我们在这方面的立场，而不是建立新的监管安排。在诸如证券市场这样的严格监管环境中，制定规则以免发生任何沟通，误解及其后果变得至关重要。

该准则提供了“代币的法律资格”，并讨论了“当代币有资格作为金融工具时的监管含义”。

该准则还强调了欧盟成员国在监管数字资产方面的挑战，因为欧盟委员会尚未根据欧盟的使命提供可接受的，统一的规则。

引用文档：

“目前，立陶宛或欧盟（以下简称欧盟）法律中没有针对STO的特定监管框架。考虑到现有的规则并非在设计时就考虑到了这些手段，因此这一事实引发了许多问题，即是否以及是否应该对STO实施何种监管。值得注意的是，一些欧盟成员国（即马耳他，法国）已经引入了针对ICO的国家法规，而其他成员国则认为某些ICO可能属于现有金融市场法规的范围。”

立陶宛银行声明，本指南基于立陶宛和欧盟法律的现行规则，旨在弥补欧洲鸿沟。

尽管立陶宛似乎以与瑞士类似的方式对加密货币资产进行分类，但关于安全令牌，它们却被纳入了传统的金融服务法。

对于安全令牌特有的“智能合约”（附加在区块链软件上的代码，可能以某种方式调节交易），该准则要求买卖双方都支付“特别注意……分析和保证交易的可靠性”。智能合约的开发和执行过程…（因为）发行令牌时缔结的任何智能合约都是不可撤销和不变的，并且所获得的令牌赋予的权利的执行基本上取决于智能合约的内容。”

熟练地撰写“智能合约”可能很棘手，并且已经出现了一些备受瞩目的智能合约漏洞利用和事故。

立陶宛银行指出：“智能合约应准确，明确地代表已发布文件中有关代币发行的信息。”

但实际上，情况并非如此。

“任何智能合约只有在其能力和经验使他们能够在编写合约时评估所有重要信息的人开发的情况下，才是真正的'智能'。”

该指南承认“新颖”的STO市场所隐含的风险，包括“代币市场，在这些市场中，有限的交易量和/或某些代币的中心化所有权可能会带来更大的利益冲突风险。”

同样，该准则警告说，当前的市场滥用法规（MAR）可能无法完全缓解加密货币市场的操纵，这是非常普遍的：

“代币市场的新颖性质可能意味着可能会出现一些新的滥用行为，这些行为不会被MAR或当前的市场监测安排直接捕获。例如，新的参与者可能拥有新形式的内部信息，例如矿机和钱包提供商，它们可能被用来操纵代币的交易和结算。在去中心化交易平台的情况下，MAR的应用可能还会引起一些具体问题，因为市场经营者的身份可能不够清晰。”

值得注意的是，该准则并未“中心化……中心化于……对集体投资企业的监管或针对反洗钱或反恐融资问题”，显然这些问题在其他地方涉及：

BoL认为，所有代币和相关活动均应遵守反洗钱和反恐融资（以下简称AML / CTF）法规。建议市场参与者咨询金融行动特别工作组（FATF）有关打击洗钱和资助恐怖主义与扩散的国际标准的建议（于2018年10月更新）。”

事实与情况

立陶宛银行指南试图将国家（立陶宛）法律，现行欧盟法规与可能发生的事情联系起来。该文件概述了适用的建议，但更好的是，将数字证券的监管挑战和持续存在的紧迫问题置于首位。

正如ESMA在2019年初所说的那样，“加密货币资产需要在欧盟范围内采用通用的方法来确保对投资者的保护。”

今天，我们仍在等待。

最后，指南只是建议，而不是明确的规则。立陶宛银行包含以下免责声明：

“这些准则不应被视为对该法规的正式解释。 BoL会在考虑到整个实际情况的基础上做出决定，具体情况可能会因个案而异。”

立陶宛银行GALUTINIS_安全代币发行指南

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编译者/作者：不详

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