毁掉投资的可能是杠杆(附加密数字币每日估值表第512期及我的定投实盘)

毁掉投资的可能是杠杆

金融投资里凡是能上杠杆的品种无不上演这样的悲喜剧：先是暴富神话，十倍百倍的杠杆放大资金，一夜之间某个品种翻数倍，百万千万轻易入囊；不出意料，这些暴富者最终都会输得精光，破产跳楼者比比皆是。连利弗莫尔这样的交易大师都未能幸免于难。正所谓：上帝要你灭亡，必先让你疯狂。

这种杠杆之殇是因何呢？因为杠杆的放大效应，赢利能数倍，亏损也一样。十倍的杠杆跌10%本金就全部光光。比如外汇交易，有高达1:200/500甚至1000倍杠杆的，如果全仓的话只要稍微回撤波动一下就完蛋。就算是用小仓位去试，这种高倍率杠杆一个止损基本就让你割得蛋疼，本金严重缩水，要想翻身必须得再加大杠杆或者追加投入。这样很影响交易心理，最终的结局可想而知。

没有稳操稳券的交易。只要是概率交易，值搏率无论多高，如果一次交易的损失达到本金的10%以上就是巨大风险，更遑论杠杆类的保证金交易动辄就是梭啥，能控制在5%以下风险的非常稀少。

但就算5%的损失最终也可能毁掉你的投资。就简单拿抛硬币的概率来说，十次甚至二十次连续同面的概率是非常低的，但这种小概率偏差在日常生活中却会经常碰到。比如有人测算道琼斯指数单日下跌多少点是几千万分之一的概率，但著名的黑色星期五就上演了。08年美国次级债引发的金融危机，雷曼兄弟和贝尔斯登轰然坍塌。难道雷曼兄弟和贝尔斯登的风控就如此弱不禁风？众所周知银行的风控体系都是经过非常严谨的压力测试的，一般余量留得很充足，再激进的银行也是有很强抗风险能力的。但摧毁它的就是理论上的百万分之一甚至亿万分之一概率的事件。这也应验了墨菲定律：“如果事情有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。”

杠杆的原理来自阿基米德的“给我一个支点，可以撬动地球”的著名妄语。这是物理学上的杠杆，金融投资上的杠杆也是一样的道理，支点合适的话，少量的钱也能办大事。但难就难在支点合适上面。银行就是长期高杠杆经营的企业，存款保证金的比例差不多就是杠杆的倒数。只要经济一下行，首当其冲就要避免银行不良贷款酝酿的风险。最近几年国家对金融行业去杠杆的高压调控政策也是为了保证银行能稳健运行。A股中的银行虽然赢利能力比大多数行业仍然强很多，但它的PE和PB多年以来一直是最低的。PB经常破净，PE也长期在5-8之间，这样的低估值主要是因为市场忌惮行业的高杠杆。

我们普通投资者在投资中应尽可能避免上杠杆。杠杆放大贪欲，表面看上去盈利无限亏损有限。但正是因为盈利无限让你无法自控，不能停歇地自我膨胀进行过度交易。而有限的亏损只需要一次就难以承受，往往也是致命的。无数次赢利累积的财富只需要一次失败的杠杆交易就可以顷刻间化为乌有。这在融资融券、股票配资、期货市场、权证市场、外汇市场和数字币杠杆交易中常常发生的。

使用杠杆的风险主要包括四种：

1、计划不周或遇突发状况，资金周转出现问题被迫割肉，有保证金制度的杠杆可能会被强行平仓，借钱炒股被人催债，家中突遇意外大事，挪用婚金或购房款甚至公款期限将至等。这种情况下，你的杠杆必须被动降下来，尤其是在熊市底部，卖币卖股卖基金割肉都是亏损超过一半以上的。

2、心态紊乱失其心智

上了杠杆意味着对资产价格更为敏感，对回撤的容忍程度会大幅降低。按1:1比例上杠杆，下跌不到50%，会强制平仓。不上杠杆能接受50%的回撤，上了就只能接受30%的回撤。这种心态下会对选择品种、择时，交易产生全方位的影响，容易产生夜不能寐，茶饭不香，胡乱操作，亏钱平仓，反而不如不上杠杆。

3.成本损耗吞噬本金

任何杠杆都是有成本的，这个成本可能是利息，可能是人情或者征信。基于商业规则找银行券商借钱就是利息，找朋友亲戚借钱往往是利息加亲友情，靠信用贷款很可能上征信，逾期还会造成信用不良的恶果，影响将来的房贷、公积金贷款等等。杠杆的利息偏高，很难覆盖操作成本，长期下来损耗的不仅是收益，甚至可能吞噬本金。

4、还有一点也是不容忽视的，有些黑平台恶意操纵，瞬间以不可思议的价格强行爆仓。或者平台遭遇不可预知的事件停摆数小时造成价格不可控无法止损而爆仓。币圈口碑极差的某平台就出过类似事件，不得不警惕。

奉劝大家投资切莫上杠杆。记住：“要想投资亡，上杠杆瞎忙。”

数字币每日估值表第512期

a.表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常，红色为高估，蓝色为BTC比较基准。

b.百分位为时间窗内小于当前值的样本个数与总体样本个数的比率，代表当前值在历史统计值的估值位置。

c.币种记价单位为美元。

感谢shch提供技术支持！

实盘操作简说

实盘操作及玫瑰组合播报：

根据数字币估值表偏移值，继续将部分ATOM转换为BTC

将EOS转换得的ETH转入MakeDao，贷出500Dai，转换为ETH，交算力电费，剩入ETH继续质押。

持续种下数字币种子，静待时间的玫瑰绽放。

玫瑰数字币ETF实盘持仓20190714

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编译者/作者：公子货

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