“币价减半”已完成，减半行情只是伪命题？

这只是一篇马后炮文章

如果时间倒回到两周前，我想大家还沉浸在减半行情当中，丝毫没有想到危机以这样猛烈而快速的降临到大家面前。

现在距离比特币减半还有大约60天，比特币将在区块高度630000减半，区块奖励将减至6.25枚比特币。从历史上看，比特币减半似乎可以说是推动比特币进入新一轮牛市的重要催化剂，因为过去比特币每一次减半后，都曾创下历史新高。

但2020年黑天鹅事件频发，中东战乱，加上疫情突然席卷全球，除我国以外的地区控疫不力，金融市场受到重挫，原油暴跌、黄金也受波及，美股、美债罕见出现大跌触发熔断。

3月12和13日两天比特币从7600点跌到最低3800点，已经完成“价格减半”，其他主流数字货币更是已经走在了“归零”的路上，彻底的击碎了多头的信心。

大家都疑惑减半行情是不是结束了？还是压根就没有所谓减半行情？要回答这个问题先要了解一下什么是减半，然后分析减半对于行情是否有影响。

1

我们先来做一个科普，了解什么是挖矿奖励减半。虽然BTC、BCH、BSV、ETC等多个POW币今年都会减产，但这里以我们只以老大哥比特币作为例子。

我们知道比特币的总量是2100万个且永不增发，这么多的比特币并非是直接发行出来的，而是通过做大量哈希运算得到的“奖励”，也就是我们常说的“挖矿”（这里涉及到比特币的工作原理，在此不做概述）一点一点产生，直到2100万个比特币全部被挖出为止。

比特币的创始人中本聪在设计这个功能时，一方面为了激发早期参与者的积极性，另一方面为了使比特币的价格可以提升，设计了每隔4年挖矿奖励减少一半的规则。

比特币在刚诞生的前4年里，成功挖到区块可获得50个比特币作为奖励；在2012年第一次减半之后，成功挖到区块的奖励，变为25个；预计今年5月是比特币的第三次减半的时间，减半之后挖矿奖励将变成6.25个。

这会带来什么样的影响？我们可以粗略算一下，每天比特币网络平均会挖出144个区块，每个块的奖励减少了6.25个BTC，也就是每天减少了900个BTC的产出。

我们以当前的现货市场来看，按非小号统计的数据，每天的BTC成交量是200万个左右。每天减少900个BTC的影响很小，但是每天减少900个，一年365天就是将近33万个，这个量就很可观了。

因此单从市场供应量来说，减半短期带来的影响可以说是微乎其微，从长远来看确实会对市场供应造成一定的影响。

2

为什么我说减半影响的仅仅是市场供应量？因为我认为减半减少的只是供应量，对于供求关系的影响以及所谓“减半行情”的影响是很小的。

我们对于“减半行情”的预期主要是来自于两个因素。

一个是过往的历史，因为前两次的减半过后，后面的确出现了一波牛市。于是人们很自然的想到了第三次牛市也当如此。但是仅仅只有两次减半，从统计学来看，样本的稀少也不足以作为规律。

另一个原因则是人们对于比特币供求的误解。我们知道供求理论P=m/Q，P是价格，m是需求，Q是供给量。市场供求是决定市场价格的直接因素，市场价格与需求正相关，与供给量负相关。在需求不变的情况下，供给减少则价格上涨，供给增加则价格下跌。那么比特币“奖励减半”导致的供给减少，就会造成价格上涨。

但是，供求理论的成立必须建立在一个前期之上，那就是比特币的需求不变。

比特币真的需求不变吗？首先我们要明白，比特币是一个虚拟的产物，如果说它是电子黄金，它既没有黄金那样的全球认可度，也没有贮藏功能；如果说它是一个货币，它既不被各国政府承认，价格的波动和支付效率低下也让它无法满足货币的职能。

至于说避险功能，经过这次暴跌，你还相信它可以避险么？不管你信不信，我反正是不信。比特币最大的应用场景就是拿来炒作，人们对于比特币的需求来源于认为它可以上涨。

因此每次涨了就高呼信仰，跌了就痛骂传销骗局也就可以解释了。

3

那么具体到减半行情上来看，大家都认为减半会涨的理由是，矿业处于整个比特币生态的上游，矿工们不断的挖矿维持着比特币系统的运转。奖励减半之后，假定在电费成本、挖矿难度和算力成本等不变的情况下，矿工的收益会减少一半。

而矿工挖矿的收益率降低甚至亏本的话，矿工可能会面临集体关机离场，整个比特币系统有面临停摆的风险。例如这次跌到暴跌，就有大批老旧型号的矿机跌破成本关机。因此当减半后，要保证比特币网络的持续运转，必须让币价上升，从而保证矿工的收益。

正是因为这种理由，加上过去两次减半的历史，让人们认为减半会有一波行情，大量投资者开足了杠杆做多，矿工们也在重金购买矿机，在大家一致认为会涨的情况下，就形成了一种共识，导致很多没有买币的人追涨，场外资金也准备进场抢一波行情。

在这个预期下，1月-2月之间确实有一波很不错的行情出现，身处事前我们很难预料到最低的点位。如果回过头来从马后炮的视角推理，这一轮减半行情之所以是“价格减半”，其实并非是无迹可寻。

1.黑天鹅，首当其冲的导火索自然就是疫情的影响，全球市场都跌，比特币同样属于金融资产，所以也会跌。用一个不太恰当的例子就是，命都没了要那些看不见的虚拟币有什么用？法币相对保险的多，因此那些早期低成本持仓的人，获得了很多利益后会选择离场，就从情绪多头变成了实质上的空头，因为他们需要变现，那么当疫情出现恐慌的时候，这些人也就成为了出逃的主力。

2.流通量，比特币已经挖出1800万，虽然有近600万永久遗失，但也有1200万在流通，以我们以前面讲的减半后对于供给的影响为例，减半后一年时间也就少挖33万，这对于整个市场的短期供需影响是微乎其微的。

3.矿工成本说，很多人说比特币的价格是由矿工的成本决定的，其实比特币价格并不由矿业来决定，矿工作为供给方，受到挖矿成本制约，但是没有谁规定比特币的价格一定要在矿工的成本之上，不然稳赚不赔的生意大家都去做了。除非跌破所有矿机的关机价，不然价格低，那么很多老旧矿机面临关机，全网算力竞争就低，因此成本总是能达到相对的动态平衡。

4.存量资金博弈，这一点其实最为关键，减半前的行情更多的是人们的心理预期，减半后带来的影响也很有限，真正想迎来大牛市还需要让比特币有更多的应用场景，被更多的人接受。

本轮小行情并没有太多的新进资金入场，17年大牛市是因为区块链的概念被炒作，ICO火热引发大量场外资金入场。而本轮小行情可以看出场外资金都在观望，都是场内资金加上杠杆在做多，也就是我们俗称的“杠杆牛”，从几次下跌爆仓的金额也可以印证这一点。

其实对于行情走势，人们事后总是可以找到各种合理的借口，比如我的这篇文章，就是因为大跌，才为比特币减半对于行情没有正面影响找合理的理由，如果没有这波大跌反而涨了呢？

世界和币圈正站在十字路口，我们都是这段波澜壮阔的历史见证者，我们必须学会敬畏市场。

希望大家好好活着，熬到下一次牛市的到来！

本文来源：区块链蓝海
原文标题：“币价减半”已完成，减半行情只是伪命题？

—-

编译者/作者：区块链蓝海

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。