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深度解析:2020年USDT疯狂增发下币圈市场的动荡与机会

2020-04-10 Bitcoiner88 来源:区块链网络

3月13日-3月20日,USDT的增发可以说达到了“史无前例”的地步,8天时间内Tether一共增发了5.4亿的USDT。3月31日,又宣布新增发1.2亿枚USDT。自2020年始至今,Tether公司已经进行23次增发,增发量高达19.4亿枚USDT。

首先解释一下USDT发行机制,USDT:USD=1:1锚定,即每增发1枚USDT背后对应1美元。假如USDT增发1亿美金,那么意味着有1亿美金通过USDT流入到加密货币市场。

USDT如此频繁的增发究竟是什么原因?又会给币圈带来什么样的影响呢?

USDT增发原因:需求论vs阴谋论

USDT增发主流币种是否能够王者归来?

USDT增发高流动性下的市场机会

1. 究竟是什么原因导致了Tether的疯狂增发?是市场需求,还是Tether另有所谋?

一、市场需求:

在3月12日之后,USDT一直保持着比较高的正溢价。(正溢价:如USDT全球均价为1美元(7.09人民币),在市场上买入1USDT却需要7.39人民币,多出来的0.3,就是正溢价,USDT/USD为1.042,也就是溢价率高达4.2%。)金融市场/泛金融市场中任何产品的暴涨,都是供需方在左右着。

从近期USDT/USD(泰达币/美元)的走势图中可以看到3月12日—3月17日,USDT/USD的走势都出现了较大的振幅。3月13日USDT/USD的比值更是高达1.07,也就是当日USDT的最高溢价率为7%。

在这样的情况下,Tether连续增发USDT,自然成了满足市场需求的行为,随着增发的持续,USDT溢价也确实开始下降,理论上降低了交易成本。

USDT方面作为承接流动性的需要,并不会有大量销毁的情况,甚至为了维系杠杆,会有增加的趋势。同时,在大跌之前,USDT的借贷利率已经飙升很高,说明在大跌前,USDT本身就有市场需求,近期的增发也属于正常的现象。

除此之外,值得注意的是在‘3·12’暴跌后,但越来越多在场的玩家选择USDT类的合约,而不是比特币合约。部分用户认为市面流行的反向合约可以赚取更多的数字货币,但是数字货币价格的浮动,让他们难以锁定利润。为了稳定地赚取利润,一部分玩家从比特币本位转向了法币本位,或者说USDT本位。他们的想法从通过合约赚取更多的比特币,变成了赚取更多的USDT。

二、另有所谋:

根据相关数据统计,增发的USDT 96.44%流入了火币、Bitfinex及币安。从转账交易活跃日来看,3月20日的转账交易最为频繁,共计交易146次,各交易所接受金额总和145781890.91枚USDT,金额占比28.69%,交易次数占比18.94%。

虽然Tether增发数据可以查阅,但缺少第三方审计报告的支持,增发的USDT也难以确认真实资产数据。对于币圈用户来说,每一次增产就代表每一次的信任恐慌。因此伴随短时间的下跌,也应该是可预期的变化之一。

同时,从阴谋论的角度出发,假设USDT出现虚假增发。市场的流动会将不能兑现的风险转移到价格高位风险:近一段时间内币价上涨,然后在某一个高位断崖下跌,将风险转移至追高的投资人身上。这也是众多变化的一种,在投资的时候我们需要时刻保持双向认知的头脑,避免恐慌或者贪婪。

2. USDT增发币价是否缩水?对BTC有何影响?

有投资者认为,现在整个数字货币市场仅是BTC的流通市值已经有1300多亿了,发行19.4亿枚USDT,市值占比不到1.5%,对整体市场行情影响不大。

我们回顾一下19年3月份,资产管理公司Bitwise向美国证券交易委员会(SEC)提交的一份研究报告,Bitwise调查了81所主要交易所的交易数据。结果发现BTC在二级市场上95%的交易量为虚假交易,真实交易不足5%。

若是按照5%的交易量进行计算,那么19.4亿的USDT市值占比BTC流动市值已经达到30%,即使真实交易量上升至10%,占比也到达15%,对于BTC价格的影响也就不言而喻了。

如图:2020年3月USDT增发情况与比特币价格对比:

上图是从3月份USDT 5次增发下比特币价格变化K线图,可以观察到,在每次USDT增发之后BTC价格都有小幅度的上涨趋势。但是BTC并没有因为USDT的增发持续上涨,仍有下跌趋势。可以得出一个观点:BTC上涨伴随USDT增发,USDT增发不一定能带动市场上涨。

3. USDT增发高流动性下的市场机会

虽然增发导致的变化很多,但是有一样不变的是:流动性增强。无论增发导致行情上扬或者下跌,增发的USDT都会在交易市场中充当强劲买盘的角色。这样无疑加大了市场的流动性。而流动性增强,也能带来搬砖套利的操作空间。

例如无风险的期现套利,利用USDT的流动性“停滞”获取套利机会。

价格是指USDT的场外交易价格,当与离岸人民币汇率存在较大差价时,即证明流动性紧缺或过大。由于是Tether人为释放供给,这也造成USDT的流动性控制是落后于市场变化的,这也就是USDT流动性“停滞”的机会,其中会存在套利的空间。

要说明的是,从商业模式的角度,Tether会倾向于让USDT的供给量略大于市场的实际需求,但其价格一定会回归美元。因此,当USDT的价格低于美元超过1%时,就可以买入,在其价格回归或接近美元后再将其卖出。

尽量利用流动性增强的市场良性信号,减少不利因素带来的行情风险。这也是搬砖套利的谨记原则。

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编译者/作者:Bitcoiner88

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