比特币减半临近，百亿稳定币暗流涌动

专家表示，稳定币繁荣可能是看涨比特币情绪的信号，在5月减半之前。

简言之:

- 对比特币减半的预期可能正在推动稳定币的发行。

- 今年以来，稳定币在交易所的存量达到了创纪录的30亿美元。

- 稳定币正越来越多地被用来进行亚洲交易融资。

专家表示，今年以来推动其总市值突破95亿美元的稳定币热潮可能是看涨比特币情绪的信号，在其即将减半之前。

根据加密货币数据追踪器DAppTotal的数据，上个月稳定币的总市值突破95亿美元，其中Tether(USDT)是历史最悠久、规模最大、应用最广泛的稳定币，仅在4月份就造币超过10亿美元。

投资者在入市前 "囤积 "稳定币

英国华威商学院金融学助理教授Ganesh Natraj告诉作者，对比特币减半的预期可能会推动稳定币的发行。

Natraj最近与加州大学伯克利分校教授Richard Lyons一起发表了一篇关于稳定币对更广泛的加密货币市场的影响的论文，他表示，USDT的发行可能是由 "对比特币价格在今年晚些时候的猜测所推动的，考虑到比特币减半临近，投资者可能会因此而囤积Tether。"

根据加密货币分析公司Messari的数据，今年有30亿美元的稳定币被存入交易所--这在稳定币储备方面创下了纪录。

当然，一些交易员也在寄希望于比特币价格在减半后上涨。"如果比特币的新增供应量被削减一半，在其他条件相同的情况下，价格应该会上涨，"区块链投资公司Pantera Capital的首席执行官Dan Morehead在4月份给投资者的信中写道。Morehead指出，在美联储通过 "无限制的 "量化宽松政策来遏制冠状病毒引发的金融危机，以及现金实际上成为疾病传播的载体之时，"比特币上涨的可能性超过50%--而且是大涨。"

稳定币发行量会影响加密货币价格吗？

除了2020年大约27亿美元的新增Tether币发行量之外，区块链金融合规公司Chainalysis发现，在截至3月的过去12个月里，在链上或加密货币钱包之间移动的USDT数量增加了250%。

这一增长主要是由于在Ethereum（ETH）区块链上结算的交易，在3月份占到了所有USDT结算量的90%。事实上，据Messari称，4月份ETH上的转账价值首次达到与BTC等价。

美元对ETH、全球外汇以及整个资本市场对BTC的需求不断增长，反映出美元对ETH、全球外汇和资本市场的需求不断增加。

尽管BTC的价格在过去一个月内飙升了20%以上，但Ganesh和Lyons发现，"没有系统性的证据表明稳定币的发行会影响加密货币价格。" 他们的研究反驳了相反的（也是有争议的）观点，即Tether的发行有助于操纵比特币的价格，这是2018年德克萨斯大学的一项被广泛引用的研究得出的结论。

相反，他们说，事实恰恰相反。稳定币发行，Ganesh和Lyons写道，"内生性地响应了二级市场汇率与挂钩汇率的偏差。" 换句话说，稳定币的发行是对加密货币市场的变化做出反应，稳定币在加密货币经济中扮演着避风港的角色。

总部位于北京的区块链投资公司Sino Global Capital的首席执行官Matthew Graham对此表示赞同。"总的来说，我们认为根据稳定币的指标来预测比特币价格是不难的，"他说。"有相关性，但这些影响被其他因素所淹没，比如投资者对减持（情绪）的看法和新的比特币供应量的实际减少。"

然而，广义上，Graham说他 "看涨比特币的价格应适度"，不考虑稳定币的使用量的超额增长和作为避风港的受欢迎程度所带来的 "非直接的 "相关性。

稳定币作为安全的避风港

稳定币的避风港说法的核心是美元化。过去一个世纪以来，绿色美元一直是全球储备货币----在其他货币工具中最安全、最可兑换的选择。

COVID-19大流行病引发的持续经济混乱让全世界的人都在逃亡到美国货币中避难。加密货币经济也不例外--人们纷纷逃向稳定币。

虽然Tether占据了稳定币活动的绝大部分份额，但像交易所联盟支持的USDC币（USDC）、Binance美元（BUSD）和Huboi的HUSD代币等竞争者也在不断增加。

Tether和其新兴竞争对手之间的共同点是与加密货币交易所的整合。"流动性很重要，"Messari写道。另一个联系因素是，三家最强的稳定币都与亚洲紧密相连。

Tether的母公司iFinex总部位于香港，而币安则由一位中国出生的首席执行官领导，其大部分BTC流入量来自于火币——一家在中国成立的新加坡交易所。根据2019年的加密货币追踪服务TokenAnalyst的数据，交易所之间的第二大BTC流量的是从Binance流向Huobi的大约12亿美元。

总部位于新加坡的场外交易公司QCP Capital的管理合伙人Darius Sit表示，稳定币的资金流向也跟随这一逆流回到了亚洲。

亚洲推动了稳定币的 "功能收益"。

Sit告诉Decrypt，他的公司越来越多地看到稳定币被用来实现亚洲交易融资。 "我们90%的现货交易业务都是稳定币，"Sit说。"我们平均每天看到稳定币的交易量在1000万到2000万美元之间。"

他补充说，例如马来西亚和印度尼西亚的企业正在使用稳定币支付给中国的供应商，他们通过ETH钱包转移资金。

Chainalysis的数据支持了这一点；该公司告诉笔者，在过去的一个月里，Tether的大部分需求来自于机构交易员或场外交易台，很可能是以中国为基地。

虽然75%的UDST/ETH转账金额在2000以下，但65%的转账金额是在每笔超过100k的大额交易中。"这表明，Tether需求的很大一部分来源很可能来自专业人士，可能是总部设在中国的专业人士，因为在中国，没有可用的法币进入到加密货币市场。"Chainalysis发言人Maddie Kennedy说。

中国区块链安全公司PeckShield Inc的联合创始人Jeff Liu表示赞同。"大多数稳定币用户都在中国和亚洲，最近几个月来，他们的使用频率一直在加快。"他说。

Sit认为，这种转变是由 "货币流动性 "驱动的。在COVID-19大流行之后，在亚太地区做生意的公司遇到了银行业的冻结。他们转向了稳定币。Sit说，稳定币可以在整个亚洲地区实现更多的即时、廉价、无摩擦的企业间支付。

"稳定币仍主要用于加密货币交易，并使资本外逃，"Liu说。PeckShield的一份2019年的报告发现，去年中国资本外逃中，加密货币促成了约114亿美元的资金外逃，其中大部分以比特币和Tether为计价单位。他补充说，这些资金大部分转移到美国、日本和新加坡等资本管制较为宽松的国家。

"稳定币仍然主要是用于加密货币交易，并使资本外逃。"

尽管稳定币在亚洲地区的采用率越来越高，但Sit认为，减半 "可能是一个不利事件。" 随着区块奖励的进一步降低，规模较小的矿工将没有更多的资源来与工业规模的矿工竞争。

因此，Sit表示，被价格压力踢出的加密货币矿工们可能会关闭他们的矿机并清仓，并对比特币价格造成下行压力。他还指出，"规模较大的矿工可能会串通一气，进一步推低价格，以加速小规模运营方的消亡，抢夺更多的网络力量。"

不管怎么说，稳定币在亚洲地区的功能收益，再加上中国人民银行将于本周推出的e-RMB数字货币的首次重大试验表明，就加密货币而言，"整个世界都比中国晚了一步，"Sit说。

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作者:Timothy Lloyd

翻译:区块链Robin

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编译者/作者：区块链研究员

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