AEX丨减半遇上丰水期，矿圈的洗牌会对BTC产生什么影响？

近几日，比特币价格走势喜人，直逼万元大关，被低迷行情压抑已久的投资者们忍不住直呼“牛市终于要来了。”牛市是否要来尚无定论，但可以确定的是，今年五月对于矿工群体来说注定会是充满挑战的一个月，诸多声音表明矿圈很可能将迎来一次大洗牌，那么问题来了，BTC的价格走势会受其影响吗？

减半或将带来死亡螺旋

PlanB的S2F模型让不少币圈人笃信币价将在减半后迎来上涨。

S2F模型是一个计算比特币价格增长空间的模型，核心思想为“越稀缺的资产，价值则越高”，大宗商品行业尤其是贵金属行业，一直采用S2F的衡量方法。但比特币不是大宗商品，其投资市场与传统投资市场也存在诸多不同，靠S2F模型预言减半行情也许并不可取。

因此矿工们就可能面临币价不涨或者下跌的情况，而这两者都将带来矿圈的“死亡螺旋”。死亡螺旋是指如果比特币价格没有发生上涨甚至是下跌，而算力大战仍在继续加剧，挖矿难度继续上升，那么矿圈将进入一次大洗牌，最终结果是，多数小矿场将无法生存，中矿场抛币求生，大矿场艰难度日。紧接着，算力大幅下降导致挖矿时间增加，挖一个区块可能需要几个小时、几天、几个月。

有网友还道出了极端情况：随着出块时间越来越慢，整个系统效率越来越低，给币价带来下行压力，使得挖矿回报进一步下降，如此恶性循环，直到整个系统崩溃，价格归零。当然这仅是极端情况，因为现实中矿场一般会与电力部门会签订承购协议，矿场需要消耗掉约定的电量，短时间内全部关闭并不现实，另外矿工中不乏BTC信仰者，轻易离场不是他们的风格。

丰水期内的算力博弈

中国大部分地区的丰水期为每年的5月至10月，丰水期会带来廉价的水电，同时倒逼火电场主下调托管价格，促使整个挖矿行业电力成本下降。据网上数据显示，火电的平均价格约为0.35元，而丰水期的水电成本约为0.2元甚至更低，若比特币价格和其它支出不变的情况下，矿工挖矿成本将直接减少40%左右，因此每年的丰水期都是矿圈的一次狂欢。

不少受限于电费成本而关机的矿机，会在拥有廉价水电的丰水期内重新开机，进而导致全网算力飙升。2020年5月3日，据比特币最新一次难度调整数据显示，挖矿难度达到16T，接近历史峰值。同时全网算力也发生大幅上涨，超过120EH/s，这证实了比特币矿工们对挖矿的热情空前高涨。

因此在丰水期来临之前，不少矿工会选择扩大矿场的算力规模，即购入新版矿机更新换代。目前，全网仍然有约四分之一的算力来自S9时代的矿机。而今年11月，也就是减半过后的第一个丰水期结束之时，这批矿机基本会寿终正寝。没有及时置换大算力矿机的矿工，可能会在那时出局，不少网友推测这部分出局的矿工将对BTC币价带来一定的抛售压力。

不过，经历了数次牛熊交替及减半后，大多数矿工已经摸索出了自己的一套抗风险机制，将被动随行就市的局面转变为掌握主动权。

例如，如果判断币价虚高，矿工可以卖出未来一段时间的挖矿产出，提前锁定利润。AEX交易所的借贷宝正是能够套期保值的金融工具之一，具体操作为，矿工可以通过AEX交易所借贷宝，质押CNC（1 CNC=1 CNY）借出8个BTC，并以高位价格（14000美元）卖出，然后再将每天的挖矿产出逐步还给交易所。如果币价如预期下跌，矿工则成功在高位套保提前锁定收益，既保证手里拥有充裕的现金流，也大幅缩短了挖矿的回本周期。

值得一提的是，目前在AEX交易所借贷宝中质押CNC借BTC或其他任意27种币种，其日利率都为0，随借随还，免息借贷最长周期达180天，矿工可实现0成本无风险套利。

此外，通过AEX交易所借贷宝，矿工还可以把想要质押的币种质押给AEX交易所而获得稳定币变现，质押率10%-70% 由矿工自行调整，这样矿工在不用卖币的情况下，也能拥有充足的现金流来交付各种日常费用，或者对矿机更新换代，在丰水期内的算力博弈中取得优势。

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编译者/作者：不详

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