在3月12日“黑暗星期四”价格暴跌后不到两个月的时间里，比特币和ETH都弥补了大部分损失。但是，去中心化金融（DeFi）不会发生相同的事情。 价格暴跌凸显了MakerDAO和稳定币DAI的脆弱??性，以及MakerDao在DeFi经济中的压倒性重要性。 Defipulse.com指出，使用MakerDAO锁定DeFi应用程序中54％的价值，并且DAI稳定币几乎集成到每个DeFi应用程序中。 分析“黑暗星期四”事件对DAI的影响 由于市场条件动荡，3月12日至13日的崩盘导致对稳定币的需求激增（稳定币是与美元等“稳定”资产相连的加密货币）。结果，稳定币的交易价格高于固定汇率。特别是，DAI价格飙升，威胁着DeFi生态系统的状态。 根据TradingView.com 3月12日的数据，Kraken和Paxos Dollar（PAX）的USDT值飙升至1.05美元，在Bittrex上达到1.02美元。由于当时的加密货币价格下跌非常快，因此投资者正在积极寻求保护其资产的权利，即使那意味着要支付使差额变成资本的差额费用。 。 但是没有美元稳定币与DAI这样的1美元盯住价值有很大不同。 DAI是一种分散的稳定币，不受现金储备的支持，但其价值由DeFi MakerDAO协议控制。
DAI / USDC的价格 从图表中可以看出，在事件发生当天，Coinbase Pro上的DAI / USDC交易对达到1.06美元-与通常的1：1比率相差6％-而交易量买家跳了起来。根据引用以Coinbase数据的以太坊数据科学家的一份报告，这对货币对有时甚至达到1.12美元。
在Kraken，DAI达到$ 1.1。分散交易的趋势更加明显。由于缺乏集中式交易所的流动性，DAI交易的价值远远高于1.12美元。特别是，Uniswap分散式交易所的DAI在事件发生之日的差异高达22％。 CoinGecko的数据可以证实这一点，该数据表明DAI的线性值（按交易量计算的价格）在3月12日迅速达到了1.2美元，这意味着有些交易所当天的交易价格超过了$ 1.2。 像USDC，USDT和其他稳定币一样，投资者购买DAI作为对冲加密货币市场劣势的对冲。但是对稳定币的需求不断增长也是有另一个原因：投资者需要DAI来关闭通过MakerDAO创建的贷款，也称为抵押债务头寸（CDP）或保险库。 CDP是分散式贷款，需要借方发送价值150％以上的ETH和其他代币（如果由USDC支持则为125％）发送给系统，以提供用户请求的DAI金额。如果抵押品的价值少于贷款的150％，则DAI的抵押品将自动清算，然后由系统消耗。从理论上讲，这种清算过程使CDP持有者的价值减少了存款代币价值的13％。 3月12日，当ETH暴跌时，CDP开始自动清算。问题是，根据MakerDAO subreddit，一些已清算贷款头寸的所有者无法收回ETH。 回想一下，CDP清算过程仅消耗抵押品的13％，而不是100％。由于以下两个原因，无法收回CDP抵押品是一个缺陷：1）先知的ETH价值与实际市场价格之间的偏差； 2）网络拥塞。这导致贷款清算过程（称为“保管人”）无法正确出售抵押品。 由于许多DeFi用户损失了数百万美元的资产，尽管清算率很高，但处于清算边缘的CDP持有人却赶赴交易所购买DAI并关闭其CDP。以83％（假设DAI然后以$ 1.2交易）的抵押品仍然优于0％。 随着市场上加密货币价格暴跌，DAI需求增加对价格的影响得到进一步强调，由于当时比特币和ETH的波动性特别大，投资者希望持有稳定币。 费用差距仍然存在 尽管这种冲击已经部分消除，但自事故发生以来的7周中，DAI的汇率仍比美元钉住美元的汇率高出约1％至4％。 价格差异如此明显，以至于MakerDAO风险小组的成员Cyrus Younessi在5月1日发表评论说：“每日价格太高了。”
与对加密货币的需求相比，一致的价差表明DAI短缺。许多人欢迎需要尽可能高的比特币这样的资产，因为这意味着它会被交易得更高，但是对于稳定币来说，太多的需求是危险的。因为，它的存在的前提是在固定价格附近交易，换句话说，应该有1美元的稳定币供求等价物。 DAI的风险溢价远比USDC，USDT或其他集中式稳定币分散。集中式稳定币更容易获得或获得1美元的回报，因为它们是由投资人铸造的，他们将差额存入美元，获得稳定币，然后在市场上出售以享受价差，从而减少了价差。差异。使用DAI，由于需要抵押品，很难做到同一件事。 由于DAI没有美元储备来支持，因此其波动性要比稳定币高得多。但是，从长远来看，DAI的交易价格远高于1美元，这很危险。而且由于DAI是DeFi经济的基础，因此对DAI不利的方面通常对DeFi不利。 想象一下，新用户希望购买由DeFi支持的稳定币，他们会选择USDT还是DAI？他们很可能会选择USDT，因为在收盘价之上购买稳定币意味着几乎可以确定，由于费用差异，投资将会损失。 尽管制造商持有人（MKR）为MakerDAO做出了决定，采取了紧急措施，以通过降低稳定币的稳定费用来促进稳定币供应增长以满足需求，但差异费用仍然存在。抵押型CDP约为0％。 回到1美元钉住 随着差距变得越来越令人震惊，MKR管理令牌持有人开始讨论将DAI推回到1美元水平的方法。 当前在MakerDAO论坛上进行关键调整的讨论，专门研究去中心化金融的区块链基金Parafi Capital主持了辩论。 Parafi的合作伙伴写道，在有效成本稳定在0％的情况下，“ MKR持有人不再拥有更有效的货币政策杠杆来在汇率不变时增加DAI的供应。” 他们提出了3种解决方案来解决差价： 首先，找到MakerDAO系统的新型抵押品，使用户可以使用ETH，BAT和USDC以外的加密货币为CDP融资。这将进一步提振CDP需求，增加DAI的流动性，从而降低价格。 Parafi Capital特别提出了Chainlink的LINK。 其次，该基金认为，MKR持有人有能力将ETH和USDC费用的稳定性降低至0％。即便如此，帕拉菲警告说：“仅靠它们本身可能不够有效”，以促进流动性。 最后，提议的创建新型CDP的解决方案可以促使DeFi应用程序（例如Compound和dYdX）的用户打开价值数百万DAI的CDP。 最近，5月2日，加密货币初创公司Thesis的创始人Matt Luongo建议添加tBTC作为MakerDAO的抵押品。 tBTC是以太坊上比特币的完全去中心化版本，因此它可以作为BTC持有者进入DeFi领域的入口。与拟议的LINK增补一样，Luongo和支持者认为它将为MakerDAO带来其他担保。 也有关于DAI的负利率的讨论。具有讽刺意味的是，许多中央银行对各自的货币施加了相同的要求。 JP Koning研究员在4月20日写道：“理论上，减少DAI传播的下一步是将利率降低至负数。” 著名的加密货币研究人员“ Hasu”也持相同观点，他写道，解决DAI问题就像降低稳定费用，利率，甚至在“必要时甚至低于零”一样简单。分析师甚至认为，负的稳定费用不会强迫新型抵押品解决固定汇率问题。
当然可以。当DAI低于$ 1时，您会稳定地提高费用。当DAI高于$ 1时，将其降低-必要时降至零以下。那是当前设计中缺少的最后一个重要部分，我不明白为什么。” 但是，由于私人密钥的分散性质，不可能从某人获得DAI，因此负利率存在技术限制。 解决方案的实施 自Parafi发布有关密钥威胁的信息以来，MakerDAO管理员一直在采取措施实施解决方案。 5月2日，MakerDAO开始支持包装比特币（WBTC），这是一种在以太坊上令牌化的比特币形式。此外，该协议将USDC存款的CDP稳定费降低到0％。
到目前为止，这些解决方案已经取得了一些成功。特别是，投资者Spencer Noon指出，MakerDAO的CDP已“回到黑暗星期五之前的水平”，而流动性开始重新流向DAI市场。 Daistats.com的数据还显示，用户开始使用WBTC投放DAI，将39个硬币锁定在DeFi协议中。
当前DAI的失败威胁到DeFi 尽管MKR持有者正在实施克服DAI的策略，但其中一些可能适得其反。 在一个关注DAI的Twitter话题中，MetaCartel Ventures合作伙伴Adam Cochran（投资以太坊DeFi应用的社区基金）表示，继续向MakerDAO添加更多类型的抵押品只是在玩弄火。
“项目总是失败。看看我在2014年为交易所工作时拍摄的截图。Peercoin，NXT，Mastercoin，Quark，Megacoin，Primecoin和Feathercoin均被视为2014年的热门项目。现在回想起来，他们不值钱。如果这些硬币支持您的数字货币，您感觉如何？” 他的观点是，MakerDAO为了维持DAI钉住而需要支持的硬币越多，加密货币最终失败的可能性就越大。 Cochran将加密货币篮子比作支持“ 2008年垃圾债券事件”的DAI，这是由于将越来越多的风险资产放入垃圾债券篮子而引起的。
“ DAI可能会成为大多数用户不知道的风险较高的资产篮子，直到它爆炸并拉低市场。如果听起来很熟悉，那是因为同样的问题导致2008年的垃圾债券崩溃”。 这意味着：DeFi协议支持的加密货币越多，攻击面就越大。假设，如果DAI由10种加密货币（每个10％）作为后盾，则其中一种崩溃会很容易导致MakerDAO系统受到干扰，从而迫使DAI脱离固定汇率。 。 著名的DeFi评论员G排名じ补充说，随着MakerDAO目前正在走这条道路，加上USDC和WBTC，去中心化稳定币开始开始集中化，这显然与去中心化融资形成了对比。 。 USDC和WBTC由中央实体模制，也可以由主体本身冻结。 Maker在DeFi用户中的流行度下降 围绕DAI的最新问题，似乎加密货币和协议已与之相关-MakerDAO尚未真正准备好满足大规模需求。是的，以太坊的崩溃及其后续影响不是该协议的错，但评论员认为该协议很慢。 一位评论者对?G排名comment发表了如下评论：
DAI离开了门锁，MKR系统无法扩大供应以满足需求，这是一个非常大的问题，使他们失去了很多用户。这就是dXdY协议不使用DAI的原因 基于以太坊Augur的衍生品市场高级工程师Ryan Berckmans对此表示赞同。 DeFi工程师于4月29日宣布，“在“黑暗星期四”期间和之后花费了20个小时的时间研究Maker的反馈”后，他将DAI视差费作为明确的标志“制造商破坏了”公众信心。 Parafi Capital已经确认关键问题确实正在导致他们认识的公司和个人停止使用DeFi，或者至少停止使用DAI和MakerDAO。风险投资公司在上述文章中介绍了闩锁的状态： “我们认为，这种不稳定性和流动性正在转变为许多DeFi协议中使用DAI作为分散式稳定币的不稳定性。我们听说有些DeFi团体对DAI缺乏流动性/稳定性表示沮丧，有些人选择使用USDC。” 失去用户的MakerDAO进一步使DAI值的稳定性受到威胁，因为美元挂钩汇率是根据流动性确定的。 竞争者的需要与MakerDAO 但是，DAI与美元挂钩的问题可能会刺激DeFi领域的竞争。如果以太坊社区的成员真的对MakerDAO失去信心，那可能是另一个平台进入市场的好时机，从而创造出可以完全增强DeFi的竞争对手。 到目前为止，MakerDAO在去中心化稳定币和贷款空间方面的优势在很大程度上尚未受到质疑。因为，DAI是前100种加密货币中唯一的去中心化稳定币。通过分散贷款进行稳定币投币的独特模型尚未被任何其他项目复制，尽管这种情况正在发生变化。 The Block在5月4日报道了有关在以太坊上创建一个名为Alcoholity的新稳定币协议的信息。根据该项目的网站，它说“即将到来”。流动性及其自己的稳定币LQTY有望在某些方面与MakerDAO不同： 与MakerDAO的CDP不同，贷款将始终具有零利率，根据时间的不同，利率最高可达19.5％。 LQTY借款人只需要保持110％的抵押率 立陶宛没有行政管理；所有货币政策决策均通过“协议激励和还款费用，通过算法调整贷款发行（默认为0％）”来实现 因此，治理令牌将被激励令牌替换尚不清楚Liquity小组是否能够兑现其诺言，不确定它是否是唯一进入宇宙的玩家。随着最近的DAI问题和以太坊用户的沮丧，很明显，DeFi市场已准备好竞争。 翠庄 根据Longhash 跟随Twitter页面|订阅电报频道|跟随Facebook页面 加密贷款仅是年利率的5.9％-您可以有效地使用这笔钱而无需出售硬币。拥有稳定币，美元，欧元和英镑的保险，每年最多可获得8％的利息，保险额高达1亿。来吧，马上开始！ →
—- 原文链接：https://www.tapchibitcoin.vn/makerdao-gap-rac-roi-va-co-the-lam-rung-chuyen-defi.html 原文作者：Trangthuy 编译者/作者：wanbizu AI 玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
MakerDAO遇到麻烦，可能会震动DeFi
2020-05-11 wanbizu AI 来源：区块链网络
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