稳定币的中心化资产抵押模式

中心化资产抵押模式

代表项目包括Tether（USDT）、TrueUSD和Centre等，以USDT为例来进行说明。

通过合法持有法币的机构吸收美元储备来为每一美元发行一个Coin，并承诺每一个Coin可以赎回相应法币。例如Tether公司发行的USDT，其价格锚定在1美元，这是因为其背后是Tether公司的美元存款。

其优势是，技术实现简单，只需要用到区块链的法币功能，并不需要智能合约甚至公链技术；可以迅速提供较大的稳定币流动性，只要有法币存款入账，就可以发币。USDT目前占据稳定币总市值的90%。

本模式缺点非常明显，即背后中心化公司的法律风险和道德风险。法律风险体现为Tether作为一家公司，存在倒闭、卷款跑路或存款被银行冻结的风险。道德风险体现为，Tether尚未公开其法币储备的情况下，可以任意超发USDT，帅初曾声称，“USDT杠杆率高达100倍”；

Tether也被高度怀疑使用其法币储备操纵BTC/ETH市场，每次USDT增发都可以观察到BTC/ETH剧烈震荡。

近期，基于合规的中心化资产抵押的稳定币得到迅速发展，例如Gemini Dollar和Paxos Standard，它们避免了USDT的法律风险和道德风险，但也把数字货币直接暴露到美元金融体系当中，为数字货币金融世界带来巨大的系统风险。中心化资产抵押的稳定币发行机制也会限制其规模，想象一下，发行规模100亿美元的稳定币需要抵押100亿美元的资产在托管银行当中？

稳定币从某种程度上来说，是借助法币的信用，完成对加密货币的普及和背书。目前加密货币市场的第一大稳定币USDT，曾经在的24小时里，交易额超过了100亿美元。100亿美元到底是个什么概念，我跟大家举个例子就明白了，中国现在是全球第一大贸易国，但日均贸易额也不过100亿美元。

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编译者/作者：NB区块链

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