MKR暴涨暴跌后剩下什么？看好项目不代表看好代币，两个原因

我在币圈有一部分资金是稳定币，而稳定币只用DAI。DAI是MakerDAO系统铸造的，这个代码跟中文的“贷”协议，很好记。MakerDao是以太坊上最大的去中心化稳定币生成平台。以太坊DeFi抵押资产的总额中，MakerDao占据了半壁江山。

如果看好DeFi，会第一时间想到MakerDao的代币MKR。前段时间MKR也确实火了一把。

Coinbase Pro在6月8日启动了MKR代币的存款。交易在第二天开始，除纽约州以及英国以外的客户都可以开启交易。

这个消息出来之前还有落地之后，MKR兑以太坊的汇率，出现了暴涨，短期涨幅超过了50%。但是很快又回落到上涨之前的水平，可以说MKR暴涨暴跌。

一轮过山车之后，MKR回到了2.02的水平，接近312暴跌后的汇率。当时MKR遇到了最大的危险，甚至做过最坏的打算，如果以太坊价格再跌30%-40%，就要考虑关停协议。

3月12日，由于以太坊价格暴跌，大量贷款跌破了抵押的清算价格。本来清算程序可以进行拍卖，用户通过竞标DAI获得抵押的以太坊。但由于市场崩溃，加上以太坊网络拥堵，部分清算人以价格0赢得了以太坊的抵押品拍卖。也就是312时，出现了以太坊0元抢购的活动，只要你把以太坊交易手续费调高一些。

MakerDAO在312事件前有超过50万美元的盈余，而之后是超过400万美元的债务。好在MakerDAO是负责的项目方，很快启动MKR治理代币的“债务拍卖”，首次通过拍卖的形式偿还坏账。

MKR 312暴跌那会我很想拿一部分ETH换，当时的汇率是1.9，前几天一度涨到3，看起来有50%的以太坊收益。看似可以大赚一笔，实际并没有想象中的好。先不说我能不能卖在高位，当时也不可能用全仓的ETH换，最多有10%就不错了。10% X 50%，也就是获得5%的币收益。

这也是现在投小币种的尴尬，看似暴涨了很多，分散投资后，真没获利多少。不如把主力都投主流币，这样还省得分心。

况且MKR最后还是跌回来了，基本面从关停协议的危险，到现在发展势头良好，还上架了coinbase，结果兑以太坊的汇率一看，3个月涨了5%。

还是以太坊坚挺。

之前的长文也提到过，现在看币圈的项目好不好，首先得看机构是不是认可。DeFi在机构投资者也是有争议的，但总体上有一部分机构会投，只是机构更喜欢股权投资。EOS VC都是股权投资为主。比特币，以太坊这些去中心化的网络，才只能进行代币投资。

Block.one一直想淡化公司对EOS的影响力，对柚子粉来说也很纠结。公司影响力太大，机构就直接投Block.one了。最好就是先把EOS主网做起步，再更加去中心化。

MKR这个项目我是看好的，但是看好项目，跟看好代币还存在很大距离。对股权投资来说，一般可以获得比较合理的估值，还能从项目成长中获益。但是买代币就不一样了。

代币普遍存在价格过高的问题

波卡唯一的一轮拍卖是在2017年10月，当时拍卖了50%的份额，是锁定在以太坊合约里面，没有流通出来。现在有些交易所卖的是期货，存在不能兑现的风险。一开始少量流通的时候，价格容易被炒上天。

所以项目方也留了一手，可能有25%的份额，会在代币流通之前进行拍卖。因为2019年早期的时候，团队私人卖掉了略超过5%的份额，最后需要保留20%的团队激励份额。那下半年公开拍卖就有25%。这样避免因流通量太少，价格暴涨暴跌的问题。

不知道另一个热门项目filecoin会是怎样的情况，但是代币刚发售的时候，总是存在价格被炒高的问题。第一时间冲进去的用户，可能可以赚点，但并不是价值投资最好的时间点，因为价格回归是个必然事件。

这几年那些一路走下坡的代币，我们还见得少么？

代币捕获项目价值的能力有限

价值捕获，一是看用户数增长，二是看项目销毁代币能力的增强。比如以太坊日新增非零地址9万，交易手续费50万美元，就是代币价值的体现。交易手续费虽然是矿工收取，但是矿工开采是有成本的，相当于部分销毁。如果以后通过EIP-1559提案，交易手续费直接销毁，那ETH价值捕获的能力就得到加强。

像波卡这样的明星项目，通过跨链可以解决区块链业务拥堵的问题，能带来不少原先以太坊的用户。但是公链不拥堵，前期的手续费收入自然就少了。

币圈能够产生可观收益的项目，其实并不多。如果看重的利润，那么很少能比得过交易所平台币。用户看重的主要是用户增长。只看用户增长会有个明显的问题，那就是项目热度越高，流量越大，新用户越多。结果就出现了出道既巅峰，利好出尽是利空这样的情况。伤了不少价值投资者的钱包。

总结：

MKR是看好DeFi的一个选择，但是目前暴涨暴跌严重，让人不敢投入主力资金。投入10%资金，即使相对以太坊暴涨了50%，那也只有5%的收益。

看好项目不代表看好代币，一是因为代币的估值容易过高，二是代币不一定能很好捕获项目价值。对于下半年波卡、filecoin这样的大热门，看好项目，但代币投资要非常谨慎。

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编译者/作者：拜占庭骑兵

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