数字货币体系的架构

货币体系的架构

传统地，货币体系是围绕一个“锚”来组织的，任何货币最终都与一个固定数量的锚相关联。锚可以采用多种形式，如（一组）商品/服务或法币。

例如，在金本位下黄金是锚——政府发行的每一单位的货币都可以兑换成一个黄金单位。

“二战”以后，以黄金为锚支撑了布雷顿森林体系下的整个国际货币体系，当时美元具有黄金的合法可兑换性，所有其他货币都与美元挂钩。

目前，大多数货币体系的锚是政府发行的法币。进一步来讲，大部分法币的锚是一组定义好的商品和服务的价格水平代表的购买力，即通胀率。

货币发行人可以提供完全和无条件的可兑换性，或者他们可以改为用其他资产支撑这种货币，而不提供完全的可兑换性。

根据可兑换安排，一种货币工具（可能是或者不是一种独立货币）的发行人做出具有法律约束力的承诺，用这种工具以固定比率交换另一种支付工具。

可兑换性有两个目的：

第一，它用于维持货币的价值。发行人必须用另一种支付工具的储备完全支撑其发行，否则可能冒着丧失其资产索取权的风险，如果它不能维持可兑换性的承诺。

第二，可兑换性允许一种支付工具复制另一种支付工具的价值存储和账户单位的属性。几种不同类型货币之间的可兑换性可以在它们之间产生一致性，这称为“货币的同一性”。发行者对可兑换性做出具有法律约束力承诺的典型例子是银行。银行存款可兑换为同等数量的相应政府发行的法币。如果银行发生债务违约，它发行的存款货币会停止流通，存款持有人拥有对银行非流动性资产的索偿权。

除可兑换性之外，货币支撑也支持货币工具的价值，但它给了发行人更大的自由度。用一组资产支撑其货币的发行人并不总是提供这些资产的完全可兑换性。甚至如果发行人以另一种货币的汇率为目标，它可能会放弃其目标，而在这样做的时候，并不会丧失对其资产的索取权。相反，发行人可自行管理其货币价值，通过发行或回购货币以交换那些资产。

货币支撑安排的典型例子是货币挂钩和通货波带（currency bands，表示对某种货币所规定的浮动幅度/范围），另一个例子是加密货币稳定币，它通过扩张和收缩货币供给以保持其价值相对官方货币的稳定，例如Tether/USDT（与美元挂钩）。

在上述例子中，发行人可能会认为管理汇率是可取的，但他如偏离其最初的计划并不会面临法律后果。

一个相关的区别是内部货币与外部货币。内部货币代表对私人发行实体的索偿权，它是发行方资产负债表上的负债。如果内部货币发行人未能满足索偿条款，通常涉及按需兑换到其他货币工具，内部货币持有人将拥有发行人资产的剩余索偿权。

银行存款和许多形式的电子货币，如支付宝余额，都是内生性货币。

作为对比，外部货币不是什么索偿权，它不作为任何私人实体的资产负债表的负债出现。然而外部货币可能由另一种类型的货币支撑。例如，政府发行的法币，无论它们是否与其他货币挂钩，都是外部货币。

同样地，有支撑和没有支撑的加密货币都是外部货币。

最后，货币有多种形式，主要的两种形式是基于账户的货币和基于令牌的货币，主要区别在于支付的验证过程。在基于账户的体系中，必须验证的内容是支付方的身份。

因此，银行存款是账户货币——如果银行能够确认付款方是账户持有人，则从该账户发起的支付被视为有效。

如果后来发现银行错误识别了支付方，则银行承担责任并退款给账户持有人。

在令牌体系中，必须验证的是交换项目的真实性。现金和硬币是存在了几个世纪的令牌货币。在现金交易中，如果收款人确认现金的真实性，他将接受付款。

这意味着，如果现金是伪造的，他将切实承担责任。加密货币和一部分现代电子货币也是令牌货币。例如，中国央行数字货币（Digital Currency/Electronic Payment：DC/EP）作为现金的电子替代物，它与现金一样都是令牌货币。

如果需要交易DC/EP，所有需要的只是连接到特定数字钱包的密码。没有人被要求去验证提供密码的人是钱包真正的所有者（不排除中国央行出于监管考虑在大额交易时需要验证交易者的身份）。

同样地，要交易加密货币，付款人必须。使用“私钥”对交易进行签名，无论谁提交的私钥该交易都有效。一般地，账户货币往往是内部货币，与信贷创建相关，令牌货币通常与信贷提供无关。因此，扩大账户货币的供给可能与扩大令牌货币有完全不同的影响。

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编译者/作者：NB区块链

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