6月交易报告：“无趣”的比特币未来又将如何？

内容要点：

1. 比特币30日波动率跌至2019年10月以来最低水平，市场无方向性倾向。

2. 整体看来，加密资产表现参差不齐。大多数高市值加密资产回报率为负，LINK、ADA、BAT、VET、IOST等中等及低市值加密资产则回报率为正。VET表现尤其突出，6月回报率超40%。

3. 币安合约交易平台新上架6种合约，合约总数达31种。

4. 币安合约交易平台持仓量连续4个月保持增长，从2.2亿USDT增长至5.8亿USDT，环比增长180%。

比特币波动率创下自2019年以来最低水平

比特币价格很快变得让交易者难以承受。过去几周里价格区间缩小，在9000-9500美元之间徘徊。

狭窄的价格波动区间也使得比特币的30日波动率跌至2019年10月以来最低水平，意味着市场缺乏方向性倾向。

在第三次减半后，比特币价格在两个月内回弹了超过150%。此后，比特币多次跌破10000美元支撑点。买气缺乏，导致比特币价格波动保持平稳；许多人认为市场此后将迎来大动作。

图表1–比特币30日滚动波动率

比特币的30日滚动波动率自6月5日以来不断下行，自4月以来下降超过80%，其价格在8800-9800美元之间窄幅盘整。

历史数据显示，比特币在波动率大幅下跌或降至30%以下后，都会出现大幅变化。例如，今年2月中，波动率跌至21%的低点，此后数周，比特币价格从10000美元狂跌至3800美元，一个月内下跌了60%。同期，随着投资者对市场大跌产生恐慌情绪，波动率从21%狂飙至超过90%。

虽然我们并不认为这次会与3月一样大跌，但可以预期的是，极低的波动率时期之后将会迎来大涨或大跌。

非比特币币种登上舞台中心

随着波动率跌至几乎一年来的新低，BTC在6月呈现负回报率，收跌3.2%。同样地，ETH、BCH、EOS等主流非比特币币种的回报率分别为-2.6%、-6.9%、-11.5%。

整体而言，加密资产的表现参差不齐。大多数高市值加密资产回报率为负，LINK、ADA、BAT、VET、IOST等中等及低市值加密资产则回报率为正。VET表现尤其突出，6月回报率超40%。

图表2–永续合约月回报率

新上架合约使产品进一步多样化

为了回应用户对于非比特币币种不断增长的需求，币安合约交易平台新上架6种合约，永续合约种类已达到31种。

我们推出了全新的产品线 – 季度合约，将成为现有币安交易合约生态系统的重要补充。

而这些新产品不仅为加密货币衍生品交易者提供了更多交易机会，还为矿工提供了风险对冲的机会。

非比特币币种需求增长，但总交易量减少

6月，币安合约交易平台交易量环比下降36%，其中永续合约交易量为876亿美元。币安合约交易平台日均交易量为29亿美元，环比下降34%。

图表3– 6月日均交易量

如图所示，每日交易量持续低于两个时期的平均水平。交易量下降反映了整个行业交易活动积极性缺乏，尤其是比特币合约交易市场。据cryptorank数据显示，6月BTC 合约交易市场24小时平均交易量比此前所有月份都低。大多数时间，BTC合约交易市场的日交易量都低于100亿美元。

图表4–BTC合约交易市场总体日交易量

随着非比特币币种需求增长，非比特币币种合约交易量占比高于此前数月，平均占比为26.7%（5月占比为17.9%），BTC合约平均交易量占比为73.3%（5月为82.1%）。

图表5–交易量占比（比特币 vs非比特币币种永续合约）

持仓量增长预示波动率将增长

虽然本月交易量走低，但币安合约交易平台上的持仓量持续增长，从2.2亿美元增长至5.8亿美元，环比增长180%。因交易者预期波动率将在短期内上升，持仓量呈现象级增长，可能导致对敞口驱动的交易活动需求有所增长。

图表6–日持仓量增长情况

比特币持仓量主导权地位

虽然有新的非比特币币种陆续上架，但BTC永续合约仍是交易量最高的合约，占总持仓量67%。在过去两周，虽然价格窄幅波动，但BTC持仓量仍缓慢增长。

我们所观察到的现象与此前的交易量数据有所不同。在上一张图表中，我们发现6月非比特币币种交易量有所增长，但增长量并未转化成更高的持仓量占比。相反，BTC合约则推动了持仓量的大部分增长，这可能意味着交易者开始对比特币变动方向下注。

图表7–比特币持仓量主导地位

比特币合约多空比率显示仓位积累已经开始

随着每日价格变化，比特币多空比率几乎反转。比特币价格下跌时，多空比率激增。当价格在一天内下降超过2%，多空比率激增至1.2， 意味着超过55%的交易者都看多比特币合约。

图表8–多空比率 vs日价格变化（BTC）

比特币未来将如何变化？波动率会否增长？

虽然比特币在过去几周波动率保持平稳，非比特币币种却出现了现象级的回报率。非比特币币种在过去几周表现抢眼，风头完全盖过了比特币。

也许，我们想问的是：比特币的爆发期是否快要到来？

比特币价格是否会突破10000美元？

抑或是回撤到8000美元以下？

我们从此前的历史数据观察到，波动率在下降之后通常会迎来上升，最终导致价格大幅上涨或大幅下跌。此外，导致波动率下降的因素还有交易者持有量的增长，因为他们没有卖出比特币的意愿。我们还观察到6月持仓量有所增长，可能意味着交易者正在布局大动作。

此外，近期的价格变化也预示着未来可期。截至发稿时，比特币已经在24小时内从9000美元反弹至9300美元。如果比特币能保持在9300美元的关键点位之上，就很有可能再次突破10000美元大关。然而，根据此前数次的失败表现，在冲破10000美元的过程中可能遭受强烈的抛售压力。因此，比特币需要更高的交易量才能达到突破点。如果成功突破这一大关，则说明本周价格上涨可期。

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编译者/作者：Binance

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