价格脱钩美股趋近黄金，比特币荣获“货币头衔”后，超级大牛市最后窗口期正

无论是比特币走势与标普500脱钩，还是比特币走势趋近黄金，亦或者是美联邦法院对比特币“货币”的定性，这些对比特币而言都是利好。

此外，交易所比特币以太坊余额创新低、灰度比特币溢价达到近期最低点，都是牛市到来前最为明显的迹象。

而美联储三个月资产负债表增加4万亿，以及即将到来的全球范围内的最为严重的通货膨胀，则是这场加密货币牛市最为持久、最为猛烈、最为激情的“Chun药”。

超级大牛市最后窗口期正在关闭，翻译成白话就是，再不上车就晚了！！！

1、比特币与标普500关联性创历史新高？误解而已

7月11日，国外最大的区块链媒体Coindesk有一则消息这样表述：

比特币与标准普尔500指数的一年期关联度创下历史新高。根据Coin Metrics的数据，两种资产之间的相关性在周四达到0.367，高于1月1日的-0.06 。两者的相关性在过去三个连续交易日中创造了历史新高。

一言以蔽之，比特币正跟着美股涨跌。

这则消息还附加了一张Coin Metrics提供的图表，看起来有图有真相。

那么这样的观点准确吗？Coin Metrics给出的“比特币与标普500关联度”指标真的值得参考吗？

在评价比特币与标普500两者的关联性上，Coin Metrics的做法是跟踪两者指数的走势，然后通过其算法进行拟合，得到一个相关度走势图。但问题在于，这能说明比特币走势受到美股走势的严重影响？

实际上，并不能。

因为在新冠疫情影响下，全球各项经济指数都会在短时间内走势一致。

例如在3月12日，随着有关COVID-19病毒蔓延，世界各地的投资者突然开始纷纷套现和抛售资产。结果便是，当天全球大多数资产之间的相关性都出现了飙升。从道琼斯指数到纳斯达克，从上证指数到恒生指数，从英国富时到法国CAC，全部都遭到抛售。

如果按照Coin Metrics的评判标准，这些指数走势都与标普相关性达到历史最高值。

再例如，312黑天鹅期间，标普500指数与黄金指数之间的关联度突然飙升至2013年以来的最高水平。很明显这是由于新冠大流行导致的流动性紧缩所引发的全面抛售，导致的关联性飙升。

因此，所谓的比特币与标普500关联度这样的说法，在新冠疫情大流行期间，本身就是站不住脚的。

我们在看看历史数据，在2019年全年范围内，通过研究两者在一天之内的走势相关性，比特币与标普500指数的相关性接近于零。

下图标显示了过去365天的日内相关性分布，相关性分布集中在0左右，平均值为-0.0075。这表明，在正常市场条件下，比特币与标普500指数没有显著相关性。

综上所述，也就是说，在正常情况下，在新冠疫情没有袭击全球时，比特币与标普500两个独立市场间根本不存在什么关联性，所谓关联性，不过是由于在黑天鹅事件爆发时，全球所有金融资产同时大幅度下跌，又几乎同时大幅度上涨导致的，这本身并不具普遍参考性。

也就是说，我们万不能将极端情况下的得出的结论，作为衡量正常情况下的准绳，否则必然会得到错误结论。

2、比特币与美股脱钩，两个月前已经开始

312黑天鹅事件前后，比特币从最高10000美元下跌至3800美元，标准普尔500指数或道琼斯工业平均指数等主要股指均打破了随后的崩盘纪录。

这期间加密货币与标普500，甚至全球主要经济指数，都表现出了极强的关联性。但是随着比特币5月份减产，这一关联性正在下行。如下如所示。

我们看到，标普500指数在5月份之后，就一直在2900与3100之间横盘震荡，但随着减产利好的到来，比特币价格从7000美元左右一直上涨至10000美元，其价格表现，完全超过全球绝大多数股票指数的表现。

因此，即便比特币与标普500之间在新冠疫情影响下产生了一些相关性，但在2个月前这些相关性就早已被打破，如果人们还依然停留在“美股崩盘，比特币下跌”的阴影中顾影自怜，那么竟会对接下来的投资收益，产生巨大负面影响。

3、比特币价格走势正趋近黄金

实际上，比特币近两个多月走势更加趋近于黄金，而不是标普500。

Skew数据显示，黄金与比特币的关联性飙升至四个月高点，这两种资产之间的关联度为40.4%，几乎从4月27日的-42.8%低点完全恢复。

走势趋近黄金，对比特币来说是利好，但这并不代表避险属性回归。关于比特币“避险属性”与“抗通胀属性”这个话题，我在微博中有过多次探讨，观点不变比特币避险属性弱，但抗通胀属性极其强大。

关于比特币与黄金，在“抗通胀”与“避险”之间的关系：

“黄金抗通胀”是人们一直以来的错误认知，事实上黄金一点也不抗通胀，十多年来，物价涨了3-5倍，但黄金只回到10年水平，十年间一直不温不火低位震荡。

黄金抗的是极端情况下的通胀，而不是上述温和通胀，例如委内瑞拉货币在几年间贬值上百万倍，也就是通常认为的“避险属性”，极端通胀一般发生时间不就是战争嘛。

真正具有抗通胀属性的是比特币，比特币2009年到2017年的8年超级大牛市涨幅800万倍，不就是伴随着全球央行放水发生的吗？

但比特币却不具备“避险属性”，这次疫情就很好验证了。啥时候会有避险属性？未来，涨到10万美金就可以了。

4、荣获“货币头衔”，靴子终于落地

刚刚，美联邦法院又根据华盛顿特区《货币传输者法》，将比特币定义为货币。

意味着比特币已经与美元、黄金、日元、白银、欧元、英镑、港币、加元、澳大利亚元、南非兰特、新加坡元一样，在法律上具有货币地位。

变天了！

实际上，在这之前关于比特币与以太坊的定性，一直都是悬而未决的。2018年6月初，在旧金山举行的雅虎金融全球市场峰会上，SEC公司融资监管部主管William Hinman表示，SEC将不会把以太坊和比特币归类为证券。

当然，只强调不是证券，但是并没有定性，人们猜测既然不是证券那就是大宗商品喽。美联邦法院的这次定性，算是靴子落了地！

定性为货币之后，最大的影响就是监管机构与适用法律法规会发生巨大变化。但是定性之后会对比特币产生怎样的影响，会不会像加密社群讨论的那样“比特币即将涨到10万美金”了呢？

这里牵涉法律法规与监管机构很多，需要单独写文章讨论（明天发长文分析）。

5、三个迹象表明，牛市前最后窗口期正在关闭

实际上，无论是比特币走势与标普500脱钩，还是比特币走势趋近黄金，亦或者是美联邦法院对比特币的定性，这些对比特币而言都利好。不过，这些分析还不够，还需要结合更多宏观分析。

首先，新冠疫情以来，美联储天量货币导致的通货膨胀正在发挥作用。

新冠疫情以来，美联储资产负债表狂飙突进，从疫情前的3万多亿在短短几个月时间增加到7万多亿，纽约联储前主席比尔·达德利（Bill Dudley）估计，到年底，这一数字可能会超过10万亿美元。

意味着，美联储短短一年内的债务扩张规模就超越近100年的债务总和还要多的多。这些超发的货币进入市场，在杠杆作用下，将会形成天量流通货币，在经济不景气的负面影响下，超发货币除了推动资产（包括比特币）价格上涨、加剧贫富差距、导致通货膨胀之外再无他用，虽然这极不利于社会发展，但这是客观事实。

而比特币其实是抗通胀最为优秀的工具（第三部分有详细解释），同时，近期美国正打算放开每年通胀不能超过2%的规定，因为通胀实在压不住了。

其次，交易所比特币创新低，这也是牛市到来前最明显的迹象。

Glassnode数据显示，目前交易所比特币余额已降至1年低点，且正经历历史上“规模最大、持续时间最长”的下降趋势。同时，根据预测，这一趋势可能会持续。

而交易所比特币余额下降的根本原因就在于投资者认为接下来币价会上涨，没有短时间套现的需要。

我们可以看到，以太坊在交易所的余额刚刚达到3个月低点17660972.646 ETH。而近期以太坊的走势则直接验证了以上观点。

最后，灰度BTC低溢价表明牛市趋势即将到来。

目前比特币现货与灰度比特币信托的溢价已接近5％，根据历史经验，比特币此时已经触底。

综上，比特币牛市前最后的窗口期正在关闭，且行且珍惜。

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编译者/作者：阿风1989

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