【DeFi】等以太坊2.0上线了，DeFi 估计都过时吧？您认为呢？

DeFi 的基础知识，和以太坊 2.0 的发展规划。

以太坊和 DeFi

以太坊价格上涨，跟 DeFi 项目的热度持续，不无关系。当然，很难说因果关系。投资的事情有时候是这样，讲故事容易，缕清楚逻辑，需要太多的变量观察。对一个复杂性系统而言，当然是讲故事吸引到的人更多。

比如，你可以认为: DeFi 项目热度高涨，吸引了更多的人关注以太坊，并购买代币入场？不无可能，或者是 DeFi 的玩家已经玩够了，想要拉高以太坊从而套现？还是什么其他的原因？

讲故事，做事后诸葛亮分析起来头头是道，是许多人写爆款文章的不二法门，哄哄读者没啥关系，反正各位都有着自己的辨别能力，听听就算；怕的是，狠起来连自己都哄信了，这就麻烦。

今天聊两个主题：

DeFi 当前的产品形态

DeFi 概念大热。年初的时候创建了一个公众号：DeFi 相对论，零零散散更新了几篇文章介绍了下 DeFi 和一些工具，各种原因没继续，主要是懒。今天 DeFi 的热度也并不意外，毕竟，无聊的时间久了，市场上总会自行出现热点，相当于博弈之中的布林点，自然而然许多会为之靠拢。Meme 本身会累加，而DeFi 也是持续了两年的一个最大的 meme。并且，可以预见，还会继续持续下去。

什么是 DeFi?

上午我在币乎发了一条微文：当下的许多所谓 DeFi 很容易有暴雷的风险，当心。

并非针对具体某个项目，而是提醒，如果你在周围人的热情高涨之下，尤其是看到某某大V又从什么项目上赚到了x万甚至十数万的块钱， 心痒手痒，寂寞难耐，像春天晚上的小野猫似的，可得管住手，别一冲动就梭哈了。毕竟，知之者赚，不知者被赚的情况，数不胜数。当然这只是一个老韭菜的旧话重提，保不准还成了耽误你“赚钱”的废话，打住了。

DeFi 是什么？一句话：借助于区块链的去中心化平台，提供类似传统金融机构的基础设施，让普通人也可以发行资产、借贷、租借，实现传统金融操作。当然，我个人看法，如果将 DeFi 看做是星辰大海，为无数未得到金融服务的普罗大众提供金融基础，那么，我们目前见到的 DeFi 产品，还出于产品原型实验阶段，像一个刚学会走路的孩子，在屋子里打转转，跌跌撞撞。摔倒，或者打破屋子里的东西在所难免，幸好，总能够有成长走出房门的那一天。

当前 DeFi 类产品，最火热的一类，属于信贷产品。通过抵押数字资产，从 DeFi 平台借钱（往往是稳定币的形式）；需要支付的利息可能也并不高，不仅不需要传统银行那样的审核，而且，利息有时候还比传统银行借款要低。例如在 Compond 平台上，年化大概是5% 能够贷出资金。相比之下， 传统银行的借款利率，在许多国家可能要去到20%。（这部分数据会随着市场行情而波动，仅做示例）。

另一方面，用户通过 DeFi 平台出借资产，得到一笔不错的利润，至少，是比银行存款那可怜的2% 不到的利息要好得多。除此之外，还有平台提供流动性激励，折算下来，不仅不需要支付利息，还能够获得额外的收益！ 这等好事，让一众用户趋之若鹜，当然科学家们也纷至沓来，如果平台设计不慎，一地鸡毛的情况也不会少见。

DeFi 如何运作？

DeFi 项目中，智能合约充当起了中间人的角色，相当于传统金融机构中的银行和经纪人。人们将资产存入到智能合约中，另外一批用户则通过平台借出资产。

需要租借多少，由借款人自己决定；智能合约会运行算法，决定出借的利息和交易的手续费，在达成交易的时候，这些费用就自动扣减。消除了中间人，智能合约作为交易撮合者，提升了交易的效率，即便是现在以太坊上 gas 费用高昂的情况下，相比传统金融行业中的交易成本，仍然是小巫见大巫了。想想看一家银行中需要维系多少的员工，才能够提供给用户合意的服务吧！这一些服务，本来是可以通过智能合约就能解决掉的，前提是，智能合约带来的可信度足够。

目前以太坊上运作比较成熟的一些 DeFi 项目，有 makerDao, Compound, Dy/Dx 等。通过 DeFi 平台进行的交易量也着实不小，通过 DeBank\DeFi Pulse 等网站可以进行观察。尽管 2017年的 Ic0 混乱狂躁并存，从当时的喧嚣之中也走出来了一些不错的项目。我想，DeFi 如今的情况，也会类似。

不过，DeFi 也仍然存在诸多问题待理解。

我在了解 DeFi 时，遇到的第一个问题是：谁会通过 DeFi 来借钱？

DeFi 中的用户参与者

出借一方的逻辑好理解。将资产抵押在平台，像存入银行一样，获得收益。而另外一面在于：谁在用 DeFi 借钱？毕竟，如果只有存入的一面，没有借入方，那么，这个游戏也玩不成。

如何通过 DeFi 借钱？

首先，你需要在智能合约之中锁定一定量的资产，才能够通过 DeFi 平台借出钱。目前，抵押资产需要是代币，比如以太坊、或者 EOS 等。例如， 通过 Compound， 你锁定了以太坊代币作为抵押品，然后获得了 DAI 资产，这是以太坊上的一个稳定币。

在 DeFi 平台上，通常设计为超额抵押的机制。什么是超额抵押？你抵押价值一万块的以太坊，然后借出来价值7500元的 DAI，这就叫做超额抵押了。存在超额抵押设计的原因是，数字资产市场往往阴晴不定，一旦出现价格波动，就容易让抵押品贬值，从而不还钱，成了更划算的选择。这也就是要保持超额抵押的原因。

在价格剧烈波动时候，你的抵押品可能会被系统收走，因为抵押物的价值，不足以抵扣你的借款价值。俗称爆仓。爆仓除了有价格波动的原因，还有多重因素：例如，智能合约出现问题；或者，为智能合约提供数据的预言机（数据提供服务商）出现问题，导致系统错误的计算了抵押品价值，出现爆仓。

在312时候，ChainLink 的预言机因为以太坊拥堵导致报价出错，是导致 MakerDao 上大量资产被清算的主要原因之一。

不过，DeFi 也在发展。有些平台出现了新的想法：借助于信贷评级算法的引入，试图实现无抵押或者低抵押率贷款，发展如何，还有待后续观察了。不过，当前来说，采取高额的抵押比例，仍是常态。

投机者和挖矿大军是借贷主力军

谁会通过 DeFi 平台借钱？这是我最早之前接触 DeFi 时候，最困惑的问题。现在的答案是两类人群：价格投机者，以及在存在交易流动性激励的平台上，挖矿大军。

先说前者：价格投机者。

他们的常见操作是什么？

相当于：通过抵押借币，张三做了一笔以太坊的看涨合约，只是通过 DeFi 平台进行，而不是借助于中心化交易所的合约来操作罢了。现在 DeFi 也发展出了一些产品雏形，比如，DeFi 期货平台，合成资产平台等，不过最常见的还是抵押借款的产品模式，以及与之搭配的闪兑形式的产品。

价格投机者也会遇到问题：如果借出了资产，买入了 ETH，结果，事实上 ETH 下跌了 30%，那怎么办？这时候，面临两种选择：卖出以太坊，承受亏损，然后将卖出的稳定币回补借款的仓位；或者，持有 ETH， 承受借款的手续费开销，直到ETH再次上涨，再去卖出。

投机有风险，即便是通过 DeFi 也一样。

不过，DeFi 的对手，并不是中心化数字交易所。无论是 CeFi 还是 DeFi，其实真正的竞争者还是来自于传统金融机构。从资产锁仓量跟交易规模的发展上，DeFi 总有一日可以跟传统金融机构分一杯羹，尽管，还有很长的路要走。

挖矿大军

Compond 项目开启了一个新的行业：Yiled farming。流动性挖矿机制，平台给用户甜头，用户提供流动性给平台，帮助平台完成冷启动。至于冷启动之后，是否进行产品正循环，还要看造化跟产品设计了。不过不管怎样，流动性挖矿的机制，成为了 DeFi 诸多产品的标配。不论是交易挖矿，如 DFS这种；还是流动性做市商挖矿，或者贷款/借贷市场挖矿，如 PizzaLend。

告诉我激励，给你看结果。

—- 芒格

DeFi 激励机制的设定，是一门不小的学问。可能一个项目在一天走完三年的生命周期，宣告终结，往往也会来自于激励机制的错配。平台是否提供激励？对何种行为给予激励？就DeFi 借贷而言，如果平台代币奖励用户的交易行为，那么，平台用户进行高频交易，从而获取更多的平台代币奖励就是常见现象；如果平台激励用户提供流动性，根据存贷资产的资产量来提供奖励，那么，其他情况不变的话，平台更有可能得到高额的锁仓量。

这其中的前提：平台的代币是有一定价值，或者，至少在当下是能卖得出去，价格还不至于太夸张。 因为这一前提的存在，许多项目方会对平台币操纵价格，目的是为了注入吸引力，让更多的人参与平台的激励，将币卖出；同样，另一面投机者会预期项目方拉升平台币价，所以，许多人并不参与挖矿，而是直接购买平台币，持币待拉升。

这也是注入激励机制之后，许多 DeFi 项目热闹和鸡毛并存的原因之一了。

以太坊 2.0：八月份有什么大动作么？

作为 DeFi 默认的运行平台，以太坊 2.0 的进展，当然也需要关注。

8月初上线以太坊 2.0 的多客户端测试网

根据链闻财经上的一篇报道：

以太坊 2.0 网络启动协调员 Danny Ryan （@djrtwo）在 Discord 的测试网讨论板上分享称，下一个多客户端测试网（主网配置包括最小验证器数量）的最快上线时间将是 8 月 4 日。

老外喜欢给测试网各种命名，这也是容易造成混淆的原因。三个月前，以太坊0阶段的信标链(beacon chian)在名为 Sapphire 的测试网启动；5月份，在名为 Topaz 的测试网，开始要求 32 ETH 的存款要求，就是说，成为节点需要存入 32 ETH。当然，这是测试网。

后来，Onyx 测试网从6月份开始运行，6月底，有了约2万名验证者。 在链闻财经的这则新闻中所提到的测试网，名为 Medalla，跟之前的诸多测试网的区别是：

(来自以太坊爱好者的解释: https://www.chainnews.com/articles/591495581245.htm)

以太坊 2.0 的四阶段

以太坊从现阶段，过度到2.0，有人形容其难度为：为飞行之中的航天飞机换发动机，可见难度之大。也因此，从多年前开始谋划 PoW 向 PoS 过渡，至今以太坊2.0却只闻其声、不见人影。

以太坊向 2.0 阶段过渡，会通过四个阶段完成。之前帮区块链研习社编译过一篇文章，做了一张图，对这四个阶段做了概括。姑且也将文章的一些要点列在此，作为参考。

阶段 0 : 信标链（Beacon Chain）

信标的意思，是充当了以太坊网络的指挥中心。信标链的存在，让以太坊2.0 的各种分片链，可以有所协调。因此，信标链是最先上线的。目前，信标链的测试网络也已经上线了。

如果第 0 阶段成功，将会存在两条以太坊区块链: 以太坊 1.0 和 以太坊 2.0，或者称之为 ETH1 和 ETH2。对于用户来说，此时以太坊 2.0 没有任何意义，因为还没有分片链可以链接到信标链上。就是说，信标链这时候还是个孤零零的将军，没有兵众跟随。

阶段 1 : 分片链

这一阶段，部分分片链会上线，并投入使用，不过，此时的用途也并不大。在这一阶段，信标链开始通过交叉链接（crossLinks) 引用分片的状态。

阶段2： 分片链开始处理交易

这个阶段开始，以太坊 2.0 网络应该可以用在实际的应用上。智能合约也将在分片链激活。新的虚拟机所提供的执行环境也开始生效，它允许激活分片上自己的规则。

后续，还有几个阶段，这里一并列出。

阶段3-6： 愿景阶段

对于这几个阶段，在以太坊的 Github 文件库中，是以一种开放方式描述的：

阶段 3 : 轻客户端状态协议
实现轻客户端。这么做可能是为了减少各个节点必须携带的以太坊状态的数据大小，但并没有完全消除这些状态。

阶段 4 : 交叉共享交易: 交易可以在不同的分片之间共享。

阶段 5 : 与主链安全性紧密耦合 阶段 6 : 更多的分片，二级分片或指数级分片

通过这个过程，我们大致了解到：以太坊2.0 任重道远，以太坊社区也在持续推进之中。

一个有趣的问题是：

当以太坊2.0 成功开启之后，DeFi 的热度还存在么? 在至少两三年后的 ETH 2.0 阶段，又会是什么样的热度，吸引了加密社区眼球？

答案是开放的。

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编译者/作者：荆凯

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