科普 | 简介区块链上的合成衍生品

原文标题：《科普 | 简介区块链上的合成衍生品》
原文来源：以太坊爱好者

什么是衍生品

衍生品指的是一种将收益与对某种资产（即标的资产）的观察相联系的合约。通常情况下，观察对象是标的资产的价格，也有可能是波动性或数量之类的特征。这样的衍生品交易出现在了所有门类的资产上，例如信贷协议（名义规模是 8 万亿美元）、外汇汇率（9 万美元）和利率（43.7 万美元）1。这个市场是巨大的，一部分原因是衍生品价格是灵活的。

什么是合成衍生品

我们 UMA 团队专注于合成衍生品这块。我们使用「合成」一词来表示衍生品的结算方式。下面是一则关于「实物结算型」衍生品的例子，这个例子解释了为什么区块链上一定要用合成衍生品。我们也会讨论「合成风险」带来的其他好处。

-衍生品起源于一种交易双方用来对冲不同商品价格的简单协议-

以小麦生产商 Alice 和谷物生产商 Bob 为例。Alice 目前种了 100 蒲式耳的小麦，得等到 2020 年 5 月收获的时候才能卖出。她担心到时候小麦的价格会跌，影响她的收益率。Bob 想要购买 100 蒲式耳的小麦来生产谷物，他担心明年小麦的价格会上涨。Alice 和 Bob 想要将小麦的价格锁定在 5 美元，因此构建了一种衍生品来达成协议。

在实物结算之时，Alice 会将 100 蒲式耳的小麦交给 Bob，然后获得 500 美元的现金付款。

当然了，区块链上是长不出小麦的。实际上，除了能挖出或铸造出原生密码学资产之外，区块链上什么都没有。因此，如果在区块链上发行实物衍生品，是无法进行实物结算的。

Alice 和 Bob 只能同意根据 UMA 的智能合约模版来进行合成结算。如果小麦价格上涨，Alice 就要用 DAI 给 Bob 付钱；反之则是 Bob 需要向 Alice 付钱。实际需要支付多少 Dai 是由各方所持资产的净现值（NPV）决定的。在交割的时候，Alice 不需要真的准备 100 蒲式耳的小麦给 Bob。Bob 也不需要准备 500 美元的现金来付给 Alice。他们只需要缴纳一点保证金来获得小麦价格的风险敞口，并且仅在该交易的净现值发生变化时才需要进一步用货币支付；双方都获得了杠杆。

-图文大意：“要怎么算 NPV 啊老天爷”-  

净现值函数既可以很复杂，也可以很简单，可以引用不同的资产，还可以由 Alice 和 Bob 共同商定。例如，NPV_Alice = -NPV_Bob = 100 * (5 -price_wheat)。也就是说，当小麦的价格 < 5 之时，Alice 的 NPV 会增加，而当小麦的价格 > 5 之时，Bob 的 NPV 就会增加。

有一些开源代码库，如 OpenGamma，就专为不同类型的金融衍生品提供标准化 NPV 模型。

合成衍生品是具有灵活性的，也就是说，你只需要将不同的 NPV 函数嵌入 UMA 的智能合约模版，就可以模拟出几乎所有类型的金融风险！

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/tnfzq2QEgL5v_o_mu1CP-Q

区块律动 BlockBeats 提醒，根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件，请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识；对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。  

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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