美元式微，比特币会是新的答案吗？

在许多方面，黄金投资者总是让我感到有些偏执，或许不会达到末日论者的程度，但也不会太遥远。

然而，其他一些投资者和央行行长实际上也正在谈论这种闪亮的金属（黄金）。

在最近的一篇文章中，荷兰央行认为，如果要进行重大的货币重置，黄金储备可以作为”重建全球货币体系的基础”。

“黄金增强了人们对央行资产负债表稳定性的信心，创造了一种安全感。”

在国际金融协会(Institute for International Finance)最近组织的一次会议上，对冲基金亿万富翁戴利奥(Ray Dalio)提到，出于对美国财政状况的担忧，投资者可能会转向黄金。

诚然，对美国财政健康状况的担忧算不上什么新话题。

早在2016年，摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官杰米?戴蒙(Jamie Dimon)和对冲基金巨头斯坦利?德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)就已经指出，无资金来源的养老金和医疗福利是美国经济迫在眉睫的财政海啸。

而最近隔夜“回购”贷款市场的瘫痪被一些更有阴谋论色彩的市场人士认为，这表明美国以外的投资者越来越不愿意为联邦赤字提供资金。

但是Dalio对美国挥霍无度的担忧进一步加剧，认为即将到来的权利危机意味着美联储别无选择，只能无限期地扩大自身的资产负债表，在可预见的未来保持低利率（甚至是负利率），只是为了继续支付账单。

尽管此举必然会让美元贬值，但至少在短期内，美元兑一篮子其他货币仍保持坚挺。

这并不一定意味着美元是不可战胜的，它只是意味着其他国家和货币的情况更糟。

但如果美元开始贬值，以及当美元开始贬值时，我们有足够的历史例子来预测接下来会发生什么。

之前的货币贬值实验并没有很好地结束。

三世纪晚期的罗马、两次世界大战之间的魏玛共和国和津巴布韦都是一个国家(或帝国)决定贬值货币的例子。

Dalio认为，最终没有人愿意持有美国国债或美元，投资者会转向其他资产寻求安全，

“我认为我们将处在这样的环境中。”

“有一种说法是，黄金是你唯一可以拥有的资产，而不是其他人的负债。”

当然，Dalio可能已经忘记了黄金的数字亲戚——比特币。

因为比特币在算法上是通货紧缩的，也因为它不代表世界上任何一方的债务，比特币在数字上完全等同于一种资产，而不是“任何人的债务”。

世界正在从以物理方式划分的模式过渡到以数字控制的模式，这意味着许多旧秩序的参与者将很难理解，更不用说接受比特币可以代表价值的未来了。

尽管迄今为止，美元一直被全球接受为“美国治下的和平”(pax Americana)，但在过去几十年里，无论是美国的肆意挥霍，还是最近美国对全球和平的支持，都削弱了美元背后的保障。

金融分析师，Forest For The Trees LLC创始人卢克·格罗曼（Luke Gromen）阐述了美国应享的海啸背后的数学逻辑。

格罗曼（Gromen）在最近的时事通讯中计算得出，他定义为包括医疗保险，医疗补助和社会保障在内的美国年度应享权利金，加上国防支出和联邦债务利息，总计占美国联邦税收收入的112％——从15个月前的103％上升。

美国应享权益债务超过收入的速度令人担忧。就在两年前，政府津贴还只是税收收入的95%。

考虑到美国总统唐纳德·特朗普在他的政府开始时的减税政策，政府收入大幅下降，加速了无资金来源债务的增加。

但格罗曼认为，特朗普的减税计划不仅帮助了富人和企业，还助长了股市和房地产市场的不稳定资产价格通胀，使美国“完全依赖资产价格通胀来获得税收收入”。

格罗曼认为，未来，美国支付其年度账单的唯一方式，要么是资产价格继续有机地上涨，要么是美联储“印足够多的钱，让资产价格上涨”。

尽管美国总统唐纳德?特朗普(Donald Trump)一再敦促美联储保持流动性，但这种公开呼吁削弱美联储独立性的做法，无助于美联储采取它本来无论如何都会采取的行动——这是一种政治上的权宜之计。

就目前而言，美国和世界其他国家都无法承受美国名义上的国债违约。

由于世界其他国家持有美国国债，如果美国出现违约，这将是一个真正的全球性问题，而不是一个明显的美国问题。

这意味着，至少就目前而言，股票和其它资产价格将继续上涨，就像涨潮让所有船只漂浮一样。

由于美国总统唐纳德?特朗普(Donald Trump)是用股市市值来衡量自己的成功的，因此在2020年底之前，很可能会出台新一轮减税措施。

但从长远来看，由金融推动的经济增长最终必然会削弱人们对美元的信心，尤其是在美国和中国走向不同方向的时候。

中国是世界上最大的自然资源消费国之一。与拥有丰富且似乎取之不尽的能源资源的美国不同，中国依赖石油进口，而且作为全球最大的天然气买家，中国正考虑开始用人民币为石油和其他基本大宗商品定价。

这就是中国央行提议发行的数字货币可能对全球大宗商品业务的本质产生深远影响的地方。

中国人民银行(PBoC)正处于推出自己的数字货币的最后阶段，它可能会推动交易对手方在国际贸易结算中采用自己的数字货币，从而大幅减少跨境贸易中固有的文书工作、摩擦和延误。

随着中国人民银行的数字货币在全球贸易中证明了其有效性和可接受性，它可能会为其他国家提供足够的激励，让它们采用中国人民银行数字货币来彼此结算合约，从而损害美元的利益。

中国政府几乎不关心人民币是否被用来支持威权政权或逃避制裁，这只会增加人民币作为国际结算货币的吸引力。

中国也在减少发行以美元计价的债券，更多地选择发行欧元债券。中国正试图在自己的经济轨道内，跨越这个“世界岛”，包围欧洲。

最近，中国发行了15多年来首次欧元计价债券。

中国长期以来也不再以美元购买石油，而是以其他货币从美国认可的伊朗和俄罗斯等国购买石油。

“世界岛”的非美元化将使Dalio的观点更加可信，即世界正在从美元作为储备资产的地位上转移。

虽然欧洲的自由民主国家只会乐意让中国用欧元结算他们的账单，但无法保证他们会签署协议接受中国央行的数字货币。

因此，长期对加密货币持开放态度的现任欧洲央行(ecb)行长克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)建议欧洲必须率先发行自己的数字货币，这并非巧合。

因为尽管不乏乐意与中国做生意的国家，但他们仍然欣赏美国提供的安全保护伞，并对北京的意图保持警惕。

在这种背景下，即使美元走弱，债权人对美国偿还债务的能力失去信心，市场仍可能在此后的一段时间内继续走高。

但随着去全球化进程的全面展开，历史一再证明，当这种情况发生时，通常会引发与旧世界秩序相关的国家的资产价格崩溃。

当资产潮消退时，一些资产的表现自然会好于其他资产，这就是为什么到处都是黄金投资者。

然而，就像黄金迷对黄金情有独钟一样，这种闪亮金属的特征在黄金的数字版(也可以说是最新版)比特币中得到了突出体现。

作者：Patrick Tan

原文链接：If The Dollar Weakens, Bitcoin Beckons Brighter Than Gold

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编译者/作者：月儿妈

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