61量化观点丨数字货币市场低迷 冷静等待行情到来

2019年第四季度行情分析、2020年第一季度行情展望

最近市场交易量萎缩比较厉害,交易所的流动性都枯竭了,成交很不活跃。相比于今年4-7月成交量下降了好几倍,而且比今年1月最差的时候交易量都还要小。量化投资一般是在成交量比较大的时候表现会比较好,交易才会产生利润,资金要动起来才能生钱。成交量比较大的时候也代表市场的参与者比较多,这个时候所谓的傻钱、“韭菜”也会相对比较多,所以在4-7月那一段时间,量化投资的利润会比较高,因为量化投资赚的是市场不理性的风险溢价(risk premium),比如有一部分是别人爆仓的钱。目前市场没有太多的风险溢价,行情都是脉冲式的”一日游”行情,而且涨跌都不是太多,没有那种涨跌幅在20%以上的大行情,从K线图来看就是K线都比较短,不像在4-7月都是持续性的大机会。这个时候如果要赚钱,那就要冒比平时大很多的风险,或是刀口舔血,比如做跨期,我们不愿意去承担这样的风险。

其实市场越下跌机会可能越不好,因为越没有人愿意交易,散户都死光了,除非是那种非常大的暴跌一根大跌线这个时候会造成负的风险溢价,那么我们可以从负的风险溢价中赚到无风险的收益。目前市场就是正负风险溢价都不是太多。

目前最好的方式的就是守住本金,耐心等待大机会的来临。这个时候最好不要去折腾,市场上都是一帮财狼卧虎等着“韭菜”的出现,都是像我们这样的一般狩猎者,会比较危险。

关于未来的行情展望,现在应该是到了一个最难熬的时候,大家应该都差不多,离今年1月份那种凉的程度还差一点,所以我们认为最凉的时候还没有到。但是离黎明其实也不远了,当时比特币3000美金的时候,全网比特币的算力在45E左右,目前全网算力90E左右,长期来看,比特币的价格和算力还是成正比例了,可以认为是算力支撑起了币价,因为算力越大越难挖,而物以稀为贵,比特币价格因此越高,由此可以推断出如果成正比例的话,比特币这一次的底应该在6000美金附近。目前贡献了40%算力的S9系列,关机价也差不多在6000美金左右。上一次S9的关机价差不多就在3000美金,所以今年1月在3000美金·的时候止跌了,流动性枯竭的行情大概维持了一个半月,季度期货大概跌水4-5%。2月中下旬,春节过后,季度期货的跌水得到修正,恐慌情绪消失,然后比特币的活跃地址数增加,随之而来就是4-7月的大行情。所以现在就有点像今年年初4000的时候。

比特币活跃地指数

那么明年的比特币及其其他的币种减产会不会带来牛市呢?我们认为市场动一下是肯定的。前几天plusToken钱包异动,造成市场恐慌,这也是前两天下跌的一个因素,plusToken满打满算也就2万个比特币。2万个比特币也就11天的全网产量。减产从每天的1800个减到900个,这个力度比起plusToken的2万个如何?每天少900个的矿工抛压,这个变动是巨大的,比plusToken这个力度不知道大多少倍。维持了长达4年的供给平衡被打破,市场来一波行情,至少波动一下是必然的!15年底的时候,当时钢材跌到了 白菜价,到了生产成本附近。然后16年就迎来了黑色系的超级大牛市,那一年的商品CTA 大年。比特币也是一样的道理,都有周期性的。所以现在就是最煎熬的时候,快的话明年翻年,慢的话春节过后,应该就会来机会。

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编译者/作者：小财子

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