DeFi 的风潮是否仍将继续？（23）

7.不成熟的商业模式

区块链上的项目普遍存在落地困难的问题，而且越是强调去中心化的项目越是如此，这已经成为业界通病了， DeFi 也同样面临不成熟商业模式的困境。虽然说 DeFi 有着美好和广阔的发展前景，只要稍微参考一下如今丰富多彩的传统金融市场，理论上就能在此基础上借助区块链技术做出改良性的 “DeFi” 版本产品，然而如今大多数的 DeFi 项目反而被其开放性及去中心化所桎梏，过分关注于以明确的协议作为激励手段作为其（商业）价值所在，对于如何取得合理收入来维持、推动及激励项目方或者社区的维护及进一步开发产品、服务这种具体的商业模式，并没有多少清晰明确而成熟的概念。

以结果而论，目前成为代表性的三种去中心化借贷模式，恰恰就是凭借其初具体系的商业模式：

以 Compound 为代表的资金池模式则采用类似传统金融机构最基本的商业模式，通过提供服务并收取手续费来带来收入；以 Dharma 为代表的的 P2P 模式则比较接近于互联网模式，其主要收入来源来自于面向用户的、商业化的、包含一整套生态体系的应用程序；而最早发展起来、并成为领头羊的 MakerDAO ，其运营思路则更为”区块链“，主要是通过其发行的具备投票及决策能力的原生代币 MKR 的增值来获得收入来激励社区对项目的维护及进一步开发。

MakerDAO 作为最先发展起来的去中心化借贷项目，其背后的 Maker 也是以太坊上最早的去中心化自治社区，项目带有浓厚的“区块链”特色也是情理之中，因此其也带有很多关注去中心化的区块链项目商业化的共同问题，即开发效率的低下以及用户体验设计上的缺陷。只要参照其所在的以太坊的公链本身的发展状况，就能预先看到其将来：随着项目的发展，功能越来越多、越来越复杂的体系会使进一步开发及维护的成本开支越来越高，加上随着原生代币 MKR 的增值带来的社区规模的扩大及构成复杂化，会使其每一次的改良和升级的意见越来越难以统一、阻力越来越大——根据管理学上的经验，在大组织内过分强调去中心化并不一定是件好事。而这种现象其实在 MakerDAO身上已经初见端倪，作为近乎最老资历的去中心化借贷项目，其内容、功能及用户体验设计上的缓慢进程，已然被诸多后来者所超越。

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编译者/作者：巴乔护卫

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