费雪投资五不原则

费雪的投资“五不原则”值得我们汲取：原则一：不买处于创业阶段的公司，费雪认为创业阶段的公司，投资者只能看到它的运作蓝图，并猜测它可能出现什么问题或可能拥有什么优点，这事做起来困难的多，做出错误结论的几率也高出很多。投资者应该坚守原则，绝不买进创业阶段的公司，不管它看起来多有魅力。而老公司里面多的是绝佳投资机会。原则二：不要因为一支好股票在“店头市场”交易就弃之不顾。（这个原则没有太大借鉴意义）原则三：不要因为你喜欢某公司年报的“格调”就去买该公司股票。原则四：不要以为一公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。费雪认为，真正优秀的成长企业能不断开发新的盈利来源，而且所处行业具有相近的成长动力，那5-10年后的本益比肯定高于一般普通股票。这种股票的本益比(PE)反映未来的程度，往往远低于许多投资者所相信的。当然，费雪和格雷厄姆相比，在逻辑和推理上是显得不足的，费雪更加相信自己选择优秀成长企业的能力，而格雷厄姆怀疑任何人具有对未来预测的能力，并且对任何高出平均水平的价格敬而远之。两者各有侧重，只有后面巴菲特集两者长处于一体后，才取得了两人所远不能及的惊人成就。但归根到底，巴菲特是以格雷厄姆安全边际理论为根基的，费雪的成长股长期投资理论开阔了他的眼界（还有查理芒格的协助）。原则五：不要锱铢必较。费雪是指投资者不必为了中意股票的些许价格差异而错过了投资时机。

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编译者/作者：币友_肖君鑫

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