金融适合区块链应用领域（一）

在腾讯近期发布的《产业互联网 2019 回顾与 2020 展望报告》中，腾讯研究院用微信调研了 5567 个人。仅 39.40%的人认为区块链最适合在金融领域应用。而最多的人认为区块链最适合在物流行业应用。本文从银行间市场出发，阐述区块链所能撬动的市场规模远大于排名前几的应用。

金融必定是区块链最适合的应用领域

Report 报告

2018 年，债券市场现券交易量 156.7 万亿元，同比增长 44.6%。其中，银行间债券市场现券交易量 150.7 万亿元，日均成交 6029 亿元，同比增长 47.2%。

同年，银行同业拆借、回购交易总成交量 862 万亿元，同比增长 24%。其中，同业拆借累计成交 139.3 万亿元，同比增长 76%；质押式回购累计成交 708.7 万亿元，同比增长 20.5%；买断式回购累计成交 14 万亿元，同比减少 50.2%。

银行间人民币利率衍生品市场累计成交 21.4 万亿元，同比增长 48.6%。其中，利率互换名义本金总额 21.3 万亿元，同比增长 48.0%

相比之下，2018 年中国社会物流总额为 252.8 万亿元，医疗行业总产值更是仅有 3.2651 万亿元。体量孰大孰小显而易见。

金融必定是区块链最适合的应用领域

而区块链能够解决银行间市场及跨境结算市场中存在的问题，从实际出发赋能银行业。服务于百万亿量级的市场。

银行间市场痛点——流动性

流动性通常被排在银行及监管机构最关注的三大问题之一。

2017 年包商银行的两年期定存，存款利率 6.68%。冒着高息揽储可能被监管处罚的风险，其流动性压力可见一斑。

为了增强流动性运营以及支付和结算网络的弹性，金融业参与者虽然已在其流动性监控和计算能力上进行了大量投资，但效果却不甚理想。此外，在监管趋严的大背景下，行业趋势正在朝着建立处理速度更快，监管更加自动化的支付和结算基础设施的方向发展。

银保监会于 2018 年 5 月 25 日发布《商业银行流动性风险管理办法》，办法自 7 月 1 日起施行。银保监会有关部门负责人表示，近年来，我国银行业务经营出现新特点，现行的流动性办法（试行）只包括流动性比例和流动性覆盖率两项监管指标。其中，流动性覆盖率仅适用于资产规模在 2000 亿元（含）以上的银行，资产规模小于 2000 亿元的中小银行缺乏有效的监管指标。此次修订的主要内容是新引入三个量化指标。其中，净稳定资金比例适用于资产规模在 2000 亿元（含）以上的商业银行，优质流动性资产充足率适用于资产规模小于 2000 亿元的商业银行，流动性匹配率适用于全部商业银行。

实现这一目标的一种潜在方法是通过银行间交易市场进行流动性管理。但是，使用传统的基础设施，这将很难实现。借助区块链技术，整合银行间市场会变得更加容易。

流动性来源

支付和结算系统的演变随着时间的推移发生了五个主要阶段，重点是：

1.通过引入针对高价值支付和交付兑支付（DVP 注 1）系统的 RTGS（注 2）进行风险控制。

2.与 RTGS 和 DVP 系统相关的流动性成本。这些成本被算法以及双边和多边净额结算安排（例如美国的 CHIPS 和欧盟的 TARGET2 。最近对中央对手方清算（CCP 注 3）的推动以及 CLS（注 4）的引入进一步减轻了结算和交易对手风险，同时使公司能够通过保证金和净额结算能力更有效地利用其流动性。

3.付款的时间紧迫性要求在一天中的 CLS 支付或变动保证金结算，以促进正在进行的支付，清算和结算活动。此功能具有系统重要性，因为它可以在系统范围内进行日内结算，因此可以进一步减轻系统参与者的结算风险。

4.吞吐量要求。这些要求确保了全天支付足够的款项，从而即使在市场动荡或困境期间，系统也可以继续运行。这些要求是系统弹性的又一个重要步骤，这些要求确保成员银行在特定的截止时间之前已至少支付了特定比例的日常付款。

5.速度和效率，这是通过引入新的 RTGS 来增强支付环境的最新一步。

这五个阶段告诉我们，支付和清算环境已发生了巨大变化，并将继续发展并影响银行的资产负债表使用，运营成本和流动性缓冲成本。

注 1：银货对付结果是实时同步的、最终的且不可撤销的。建立 DVP 制度的目的是降低交易对手方的信用风险（Credit Risk），消除卖方已交付证券却未收到相应款项，或是买方已交付资金而未收到证券的本金风险（Principal Risk）。即 DVP 的核心内涵是证券与资金的交收同时进行，从而防范交收对手方的违约风险。

注 2：RTGS：实时全额支付系统 Real Time Gross Settlement是按照国际标准建立的跨银行电子转帐系统，专门处理付款人开户银行主动发起的跨银行转帐业务。

注 3：在衍生品交易中，中央对手方清算所取代双边清算，成为每一个卖方的买方，每一个买方的卖方，如果有一方交易对手违约，也能够确保交易的完成。

注 4：CLS 是一家专业的美国金融机构，为外汇市场的会员提供结算服务。

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编译者/作者：舒宁

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