加密货币保证金交易中的风险管理概述（第1部分）

这是Binance交换博客上的一篇文章，标题为“清算和保险基金：它们的工作方式以及为什么它们对加密货币衍生物很重要”，我们翻译了文本后发送给您。比特币杂志。

交易者保证金就像是一位艺术家，在这里到坑里绊倒了一千年。

清算作为安全工具

该系列由两部分组成，解释了加密货币衍生工具行业清算和保险资金的复杂性。第1部分介绍了清算过程的基本知识，并概述了交易所可以在不同的市场条件下执行的不同清算阶段。接下来是关于保险基金及其如何用于保护交易者的简要介绍。最后，本文解释了保险资金如何增长。

在期货交易中，交易者可以利用杠杆作用进行交易，并且只需要保证金要求就可以开立期货。这是使期货市场具有吸引力的一项关键功能，因为它使交易者可以从相对较小的价格变动中获利。因此，杠杆能够放大具有相同保证金的交易者的损益。

方法栏原因

期货交易所建立了各种风险管理机制，以保护高杠杆交易者免受重大损失。其中一项是清算，以防止它们陷入负资产领域。

在动荡的市场中，杠杆头寸容易受到价差的影响，并可能导致交易者的硬币立即跌入负值区域。在这种情况下，亏损可能大于交易保证金。因此，失败者将清算，他们的头寸可能没有足够的保证金来支付获胜者。

这是它在现实生活中如何发生的一个例子

考虑两个交易员Sally和John，他们都以20倍的杠杆率在BTC / USDT永久期货合约中发起相反的头寸。表1详细描述了它们各自的位置。

表1：Sally和John的详细职位位置

假设比特币上涨5％至8,400美元，Sally的多头订单收益为8,000美元，而John的空头订单收益为8,000美元。结果如下：

在动荡的加密货币市场中，要确保通过破产价格准确地清算亏损头寸极为困难。此外，破产清算超过价格意味着萨莉将获得更少的利润，约翰将遭受更多的损失。

为了防止发生这些事件，交易所倾向于以比破产价格（称为清算价格）更高的价格清算无利可图的头寸。下图说明了它如何工作。

图1：清算空头资料来源：币安期货

图2：感谢资料来源：币安期货

根据这些插图，交易所可以清算约翰的头寸$ 8,300，剩下$ 100来确保Sally的利润保持不变。清算后，John损失了保证金和所有剩余权益，因为该权益已转移至称为保险基金的实体。

清算阶段：

如果交易所在交易者达到负资产之前无法清算头寸，则将使用以下方法来补偿破产头寸的损失：

什么是保险基金？

保险资金是一种安全网，可以保护交易者免受损失，并确保全额支付获胜交易者的利润。保险基金的主要目的是限制ADL的出现。在ADL中，相对交易者的头寸将自动清算，以支付亏损交易者的头寸。在这些情况下，与高杠杆相比有利可图的头寸可能会获得ADL。

保险资金来自清算头寸。只要交易所能够以低于破产价格的价格清算定单，那么正现金流将流入保险基金。

图3：流入保险基金的现金流量净额插图|资料来源：币安期货

保险基金模型不仅适用于衍生品交易所。像CME和CBOE这样的传统交易所也具有比交易所更大的安全系统，并且可以支持许多默认设置。这些保护系统涉及诸如清算机构，清算会员之类的多个方，并且通常需要比不受监管的交易所更高的抵押品。

图1：芝商所的财务保护一揽子计划（自2019年9月30日起）资料来源：芝商所

图2：美国国税局的金融保护一揽子计划（自2019年9月30日起）资料来源：芝商所

怎么做发展保险基金？

如前所述，保险资金来自清算账户的缴款。清算账户的剩余权益是清算价格与保险基金中保留的破产价格之间的差额。如图4所示。

图4：清算价格与破产价格之间的差额为保险基金贡献了多少？资料来源：币安期货

差异越大，流入保险基金的资金越多。因此，鼓励交易所比清算价格更好地清算头寸，以避免滑点。这种类型的激励措施可能导致交易所积极清算并进一步惩罚破产交易者。

保险基金的利弊

优点-在社会化亏损和ADL系统中，有利可图的交易者的头寸被清算以抵消破产交易者的损失。对于谨慎管理风险的交易者而言，这些方法极具破坏性和惩罚性。保险基金旨在通过形成旨在吸收过多损失的中央实体来避免这些破坏性方法。

缺点-一些保险基金不透明，而且往往不受控制地增长。这些不需要的因素是由于在清算时无法或不愿提供明确的规则，从而导致过多的清算活动。

翠庄

比特币杂志|币安

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原文链接：https://www.tapchibitcoin.vn/tong-quan-ve-quan-ly-rui-ro-trong-giao-dich-tien-dien-tu-phan-1.html

原文作者：Trangthuy

编译者/作者：wanbizu AI

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