OKEx杰伦VS币安水军，究竟谁家平仓机制更科学？

杰伦与水军深夜辩论，币安穿仓获得实锤？

在美国受疫情影响的刺激政策预期落空后，美股周四大幅低开，三大股指开盘均跌超6%。随后标普500指数跌幅扩大至7%，史无前例地触发本周内第2次熔断；亚太主要股市全线暴跌，日本、韩国、港股、A股、澳大利亚无一幸免，日本股市于13日盘中触及10%跌停，澳大利亚跌8%，韩国股市跌超8%熔断后跌幅扩大到超12%，印尼股指跌5%熔断；加密货币也因受到全球疫情、海外股市剧震等影响惨遭血洗，于本周频繁出现极端行情，其中3月13日上午比特币断崖式下跌，最低跌至3800美元，创近期新低，产量还未减半，价格已提前减半。

这周注定是令全球投资者难忘的，哪怕比特币昨日无风无浪地收盘，行业内的从业者以及许多用户仍旧像惊弓之鸟，难以安眠。今夜盘面暂时平静，但是微博却异常热闹，笔者于今晚深夜起开始在OKEx的CEO JAY的微博上吃瓜，围观JAY舌战币安水军。

14日深夜，JAY就与一位名为”BNB48-GUI”的用户开始杠上了。

笔者统览了该用户的发言，发现该用户声称两点：

1）OKEx在本周的极端行情下一定已经发现穿仓让用户分摊的情况

2）币安于12上晚上被爆出的用户盈利单被强平，是因为其发生穿仓后的机制就是ADL自动减仓机制。

首先笔者看到这位用户发言先是吓一跳，原来号称具有宇宙领先技术币安已于本周发生了大量用户穿仓的情况，而今日若非“BNB48-GUI”用户实锤，笔者还被蒙在鼓里。

改变世界的币安竟然穿仓了！

先来回顾一下本周在币安平台上发生了哪些事情。

1）加密货币市场于3 月12日晚间出现极端行情，比特币价格一度跌破4000美金，永续合约方面，币安插针至3621.1美金。

2）同天晚间由于BTC的暴跌，币安平台LINK / UDST交易对出现闪崩，LINK短线最低触及0.00001美元，然而笔者翻阅了当前币安的行情显示图，发现已经修改K线。但是据悉的确有用户仅用0.000001美元购入了数十万个Link，花了不到一百美金。

3）此外，根据币安合约官方telegram中文群中的消息，在3月12日币安出现了强平用户空单账户的劣迹操作。许多用户反映币安上无对手盘无法平仓或者出现了盈利单被直接强平归零。

4）随后币安出现了禁止ERC20 的提现，这直接影响了USDT的充提问题，这一度造成币安的USDT通过OMNI协议净流出一度高达1235万枚，高达9亿人民币。

5）当天全日由于比特币极端行情的发生也引发链上数据和交易所比特币进出异动。据悉当天币安全天流入13549.53BTC，流出21482.54BTC，净流出高达7933BTC，币安热钱包一度由于阶段性用户大量提币，导致了一个用户和交易量都是超级大体量的币安交易所的热钱包里竟然只剩下了22枚比特币的尴尬场面。

6）而币安的风险准备金也由于本周的极端行情在13日发生骤减的情况，加上今天“BNB48-GUI”用户的发言，看来币安在本周极端行情下导致了大量用户穿仓

凭着老韭菜的嗅觉，笔者发现了此次的事情不一般。币安的一系列举措无疑是在为他糟糕的风控导致插针、大量用户穿仓背后的亡羊补牢。

闪电撮合系统、风险准备金双重保障风控下，OKEx竟无穿仓？

一边是币安糟糕的风控以及一系列治标不治本的亡羊补牢的举措让人头疼，一边笔者也同样想知道，到底”BNB48-GUI”用户“指控”的OKEx到底穿仓了吗？

防护之一，风险准备金走势平稳

笔者复盘了本周OKEx风险准备金的图表图，发现OKEx的风险准备储量呈持续平稳状态，没有出现如币安般的V型图表走向，并无大额的流动和流出迹象，这证明OKEx在本次黑天鹅行情中经受住了考验。

众所周知，风险准备金是为保护投资者利益，降低投资人投资风险，其制度是金融期货市场有效应对风险、维护正常运转的终极保障。随着加密货币市场其市场化程度的不断提高，市场机制的复杂性、风险性不断升级，系统性风险来袭导致市场的剧烈波动使投资人承受巨大风险。OKEx本周合约风险准备金的平稳走势，表现出了其风控上上的卓越，有效抵御了穿仓的分摊，也能直接反映出OKEx于本次极端行情中并未发现穿仓情况。

防护之二，新一代闪电撮合系统

据悉OKEx已于2019年10月陆续完成了全币种、全产品种类的系统升级，其交割合约、永续合约以及现货市场均已经使用了新一代的闪电撮合系统，性能得全面且显著的提升。

在OKEx新一代撮合系统中，采用了50ms推送一次市场深度快照数据的方式，能让所有用户都能和市场同步把握精准度，不再会因为系统的性能瓶颈而错失交易时间，极大程度上提升了OKEx上机构和散户用户的体验，做到用户利益最大化，是风控系统中的一个重要升级和保障。

从币coin的数据上也能彻底反应在本轮行情中OKEx良好的市场深度、优秀的风控都能保障提高市场运动效率，降低用户的爆仓率，切实保护散户资金安全

笔者的这些推论也能从Jay的微博上得到证实，CEO亲自推博坚持OKEx风控卓越、并无发现穿仓情况。Jay在微博中提到，OKEx当前全业务、全币种均实现了0分摊，没有任何一位盈利用户被提前建仓（ADL），因此并无发生穿仓行情。不仅如此，BitMex和火币也并无发生穿仓。

这就尴尬了，难道只有币安穿仓了吗？

看来是的。

主动违约违背公平竞争原则，ADL自动减仓机制是否有失公允？

名为“BNB48-GUI”的用户提到，币安因为穿仓导致的盈利客户被ADL（提前减仓）都是写在协议里的，规则清清楚楚，那么真的是这样的吗?

ADL自动减仓将会对持有反方向仓位的投资者进行减仓，减仓的先后顺序将根据杠杆和盈利比率决定，当风险准备金不足以分摊穿仓时，会触发自动减仓策略，通过对平台上收益率和有效杠杆计算出ADL排名， 交易策略激进（杠杆高）且盈利最多的订单将被ADL序列优先标记，被标记盈亏排名靠前的订单将被平台进行自动减仓。

盈亏计算：

排序 = 盈利百分比 * 有效杠杆 (如果盈利)

= 盈利百分比 / 有效杠杆 (如果亏损)

其次这种协议减仓机制本身就是极其消极的，对于根治恶性投机以及为风控善后均无积极意义。其原因在于:

1）ADL自动减仓机制未优先考虑套期保值者的利益,违背了期货市场运行的内在规律。

众所周知，为套期保值者提供套期保值、规避风险的环境和条件,是期货合约市场最基本的功能。显然,ADL自动减仓机制未考虑期货市场的规律和基本功能,将持仓量过大看成是一般的交易矛盾进行处理，损害了套保用户的利益。

2）损害高杠杆高盈利大户利益,貌似公允实则违背了平等竞争的规则。

ADL自动减仓的协议平仓机制所遵循的原则是盈方少赚,亏方少赔。这一原则看似公允,实则是违规竞争为前提。在发生如本周般的极端行情中，币安上就发生了高盈利空单空头无法平仓、让空头忍痛直接被平台强平 。这种机制仅仅是为了平息穿仓下的风波,单方面要求盈利方发扬风格,以为穿仓用户减少亏损。所以这种ADL自动减仓是不平等竞争现象、也是以承认将会发生不平等竞争后果(协议平仓只是减轻不平等竞争的不良后果)为前提。

综上，可见ADL自动减仓的协议平仓机制是交易所对于系统性风险发生穿仓等交易风波善后处理的一种极其消极的方法,并无积极意义可言。

反观OKEx采用的是在结算后才触发分摊机制的原则，与币安的ADL自动提前减仓盈利用户单的方法具有天壤之别。

OKEx一直以充足的风险准备金、领先业内的撮合系统、交易深度以及不断完善的爆仓机制来联合抵御极端行情实现0分摊，面对多次价格波动和剧烈的极端行情下，依旧做到了全业务、全币种的用户0分摊。

除了关注自身的业务增长模式外，OKEx坚持以用户为中心的价值理念付诸于每一次创新和实践，OKEx从其撮合系统表现、风险准备金存量、及更优秀的用户体验，不但减少了强平导致的价格波动，也有利于市场乃至整个行业正常运作，多赢共荣的产品设置真正减少了用户风险，极大保障了平台所有用户的利益。

本文来源：币虎漫步
原文标题：OKEx杰伦VS币安水军，究竟谁家平仓机制更科学？

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编译者/作者：币虎漫步

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