数字货币可能重构金融模式和货币体系。 编者按:本文由巴比特编辑整理、略有删减,原文标题:《李礼辉最新分享:未来的全球数字经济竞争中,数字货币将居于核心地位》 5月5日晚,中国银行前行长、中国互联网金融协会区块链研究组组长李礼辉在人民网直播中,带来了题为「数字货币:可能重构全球货币体系」分享。 李礼辉分享主要分为两个部分,一部分是对数字货币进行分类,包括法定数字货币、虚拟货币和可信赖机构的数字货币,他在直播中详细讲解了这三类数字货币的发展历史和现状。其中对虚拟货币的评价令人印象深刻,他表示,「基于经济层面因素,虚拟货币还将生存和发展,极少数可能扩张领地,大多数只能偏居一隅。未来,虚拟货币依赖的区块链底层技术创新,如果能够突破规模化应用的瓶颈,虚拟货币的运行机制更新如果能够解决价值稳定问题,才有可能进入大众化的交易和支付场景。」 另一部分是现场互动环节,央行数字货币能不能进行国际交易?“到底能不能买比特币?”“未来的证券会不会代币化?”针对这些问题,李礼辉一一做出了回复,他表示,在国际交易方面,目前中国的央行数字货币还没有做出具体的安排,而在未来,证券有可能数字资产化。 以下为演讲全文: 大家都知道,2009年基于区块链技术的比特币刚刚问世的时候,几乎都是静默无声的。 2019年6月18日,由全球社交网络巨头脸书主导的数字货币Libra登场,目标是成为一个不受华尔街控制、不受中央银行控制,可以惠及数十亿人的全球性货币和财务基础设施。中国央行银行的数字货币,据说在小范围内开始了试点,这也受到了高度的关注。 斯坦福大学教授Brian Arthur说,“经济会随着技术的进化而改变它的结构。即改变它的制度安排方式。”所以我们今天要讨论的是数字货币到底会不会重构全球的货币体系?我认为,采用数字化技术的货币形式可以称为数字货币,数字货币可以区分为法定数字货币、虚拟货币、可信任机构数字货币。 法定数字货币 法定数字货币特别关注的是,如何传承和替代传统的法定货币。我认为,具有法定地位、具有国家主权背书、具有发行责任主体的数字货币构成法定数字货币,或称中央银行数字货币。 很多国家的中央银行早在2015年、2016年就宣布启动法定数字货币的研发。 据我了解,由于数字货币可能应用的数字技术,包括共识机制、分布式账本等区块链的技术,也包括加密算法、对等网络等等基础组件技术,这些技术目前还没有办法得到超大市场零售级别的高并发需求。因此关于法定数字货币的基本价格架构,各个国家还在论证和权衡,尚未最终做出抉择。这里我们先要讨论一个问题,我们怎么样来评价法定数字货币?关于这一点,业界的看法相对是一致的。 很多专家学者认为,法定数字货币有一些潜在的好处,比如:
刚才说到的是法定数字货币潜在的好处,专家学者也同时在评价法定数字货币的潜在风险和问题,有这么几个风险和问题:
根据央行官员披露的有关信息,对我国的法定数字货币DC/EP做一些解读。 一是采用双层运营投放体系,传承间接发行模式 应用区块链等数字技术,法定数字货币可以采用“中央银行一公众”的直接发行模式。在直接发行模式中,中央银行可以拥有货币市场调控的绝对权力和能力,可以直接吸收公众存款,这就将限制商业银行的初始信货能力。如果选择法定货币“中央银行一商业银行一公众”的间接发行模式,则将传承现行的货币市场运行机制和货币政策传导机制。 传承现行模式的好处是节约和稳健。一是不必另起炉处再造金融基础设施,有利于节省投资;二是不必除旧布新重构货币发行与管理格局,有利于管控风险;三是不必瞻前顾后衔接不同特性的货币发行模式,有利于稳定市场。 二是采用并行技术路线,坚持央行中心管理模式 有人认为,现有的区块链技术无法达到超大市场零售别的高并发需求,目前宜保持技术中性,不依赖单一技术。可以采用“赛马”机制进行技术路线的竞争,指定不同机构采取不同技术路线并行研发,通过技术竞争和市场选择实现法定数字货币的系统优化。 央行应该会坚持中心化的管模式,以保证货币政策传导机制的可靠性,保证货币调控的效率,防止金融机构货币超发。央行对智能合约一直保持审慎的态度,但可能会支持有利于货币职能实现的智能合约技术应用。 三是采用「账户松耦合」方式,替代货币M0 微信支付、支付宝等电子化支付工具采用“账户紧耦合”方式,要绑定银行账户,通过银行账户进行价值转移,在实名制的账户管理制度下,无法实现匿名支付的需求。法定数字货面可以采用“账户松耦合”+电子钱包的方式,脱离银行账户实现端对端的价值转移,减轻交易环节对金融中介的以来,并且在央行许可的范围内实现可控匿名支付。 目前我国法定数字货币的设计可能只限于替代M0,即流通中的现金,而非狭义货币M1和广义货币M2,这取决于对我国的M0、M1、M2实际市场需求和数字化程度的判断。 在我国,微信支付、支付宝应用数字技术,构建以信任链接为纽带的支付和生活服务平台,突破传统支付模式,已经实现十亿级的直线链接。微信支付、支付宝占领了零售支付市场,现金、ATM的交易笔数不断缩减,银行卡成为微信支付和支付宝的账户卡,退守大支付市场。 我国设计中的法定数字货币理论上可以脱离网络、脱离银行执行价值转移。但最终能否替代传统货币形式,取代新兴的电子支付工具,成为主要货币形式和主要支付工具,将取决于4个关键因素:效率更高、成本更低、具有商业价值的经济规模、具备社会认可的可靠性和安全性。 虚拟货币 如何定义公有区块链社区的coin或 token?有的强调数字技术特征,将coin称为“加密数字货币”;有的强调金融属性,将 token称作“通证”。 我的粗浅看法是,如果认同货币的本质是“一种关于交换权的契约”,应强调“交换权”的经济依托及其金融属性。 coin或 token不仅在虚拟社区内成为价值标记和支付工具,而且可以与法定货币交易,形成交易价格,也就具备了金融工具属性。因此,将coin或 token定义为“虚拟货币”可能更为贴切。同时应该明确,虚拟货币如果没有合格发行责任主体、没有实体资产支撑、没有足够的信用背书,也就区别于法定数字货币,也区别于可信任机构数字货币。 最近2年,虚拟货币大起大落,价格暴跌暴涨。有人挖矿,有人投机;有人发财,有人破产;极少数获准成为证券,大多数涉嫌非法集资。 2014年到2018年,虚拟货币市场出现了一些派生的花样:
业界对虚拟货币有很多批评,归纳到一个字就是“虚”,这里有很多虚拟的,又没有什么真实的东西。我并不完全赞同这个观点,我认为,虚拟货币,以比特币为代表的虚拟货币得以生长,其实具有经济层面的原因,包括:
虚拟货币的技术性缺陷来自“去中心化”的公有区块链架构。在这种架构下,全网验证需要超大规格的数据同步,各个节点的运行能力需要达标和均衡。因此,无论是比特币,还是以太坊,至今仍然尚未解决交易效率和规模化问题。 四是虚拟货币有造币成本,比如比特币由挖矿产生,这必须依靠特定的算法来计算哈希值,经过分布式账本系统确认一致,挖矿成本包括电费、工资、折旧费、租金和维护费。有人测算,目前你要挖一枚比特币的成本大概是3000-4000美元。 虚拟货币的经济性缺陷在于,缺乏足够的实体资产支撑和信用背书,价值不稳定,投机性太重。2018年,比特币触底3158美元,比最高价缩水84%。全球虚拟货币总市值由年初的8350亿美元下降到1100亿美元,跌幅接近87%。2019年比特币持续震荡,9月下旬7天跌幅高达22%。 基于经济层面的因素,虚拟货币还将生存和发展,极少数可能扩张领地,大多数只能偏居一隅。未来,虚拟货币依赖的区块链底层技术创新,如果能够突破规模化应用的瓶颈,虚拟货币的运行机制更新如果能够解决价值稳定问题,才有可能进入大众化的交易和支付场景。 可信任机构数字货币 我把具有公信力的机构包括金融机构发行的数字货币,称为可信任机构数字货币。法定数字货币因为法定地位和国家主权背书而可信任,其他任何机构的数字货币要做到“可信任”,必须具备这样一些品质:
已经获得行政许可发行数字货币的金融机构包括高盛、摩根大通、瑞士联合银行等跨国银行。数字货币 Libra的目标是成为一个不受华尔街控制、也不受中央银行控制的金融基础设施。这就使 Libra一开始就备受监管压力。Libra协会10月14日首次理事会之前,Visa、 Master、 Stripe、eBay和 Paypal等支付巨头宣布退出项目。那么,Libra到底具有哪些颠覆性的潜力呢? 一是行业巨霸联合创始,覆盖巨大客户群体。Libra由 Facebook牽头,现有联合创始机构还有22家,包括线上支付、电信运营商、线上旅游、线上打车、电商平台、流媒体音乐平台、线上奢侈品平台等,仍然可以为 Libra提供足够的信用背书和覆盖全球的超过20亿的客户群体。 二是应用数字技术,构建独立的金融基础设施。Libra应用联盟区块链的分布式对等架构,应用隐私计算技术保护数据隐私和数据安全,应用 Calibra电子钱包,提供可以覆盖全球各个角落落的点对点、端对端的交易和转账平台,不再需要银行,不再需要第三方支付机构。 三是以硬资产做支撑,维护独立数字货币的价值。Libra协会成员的投资和用户购买 Libra的法定货币,都将成为储备金,用来支撑 Libra的价值。Libra用储备金进行低风险低回报的投资,与低被动率实体资产捆绑,以保持价值稳定。Libra将是锚定法定货币的独立数字货币。 去年我对他们的白皮书1.0版做的一些研究,我觉得Libra要真正达到西方国家的市场准入的门槛,是必须解决一些重大问题,包括:
Libra在瑞士注册,能否得到世界各国政府金融监管部门的认同和许可,我认为关键在美国。美国这几年在数字金融方面,迈开了一些步伐,比如美国近几年陆续发数字货币牌照和电子钱包牌照。在法律上,似乎没有足够的理由简单拒绝 Libra的申请。但是面对金融监管机构、中央银行和政客们的质疑,Libra怎么样才能冲破重重障碍呢? 我们看到这10个月以来,脸书是双管齐下,似乎取得了一些进展。第一,我问大家,在法规之外,到底还有什么足以打动美国的政客和美国的政府的有关部门?我觉得那应该是国家的经济金融战略。2019年10月23日,在美国众议院金融服务委员会长达6小时的听证会上,脸书CEO扎克伯格强调了四点,包括:
这些话是很有煽动力的。我在去年10月提出,美国近几年陆续发数字货币牌照和电子钱包牌照。在法律上,似乎没有足够的理由简单拒绝 Libra的申请。如果美国试图夺取数字货币全球霸权地位,就有可能对 Libra给予附加限制性条件的行政核准,例如,要求Libra锚定的法定货币篮子中增加美元比重以符合美元的国际货币地位,要求Libra循关于反洗钱、反恐融资、反逃税的法律规范。 2020年4月6日,脸书发布Libra2.0版白皮书,在满足政界要求,适应金融监管规则方面,做出了巨大的努力,前进了一大步。 第一,强化美元的货币霸权地位。Libra将新增一类数字货币,也就是锚定单一法定数字货币,比如美元、欧元、英镑等,与此同时还是要发行全球性数字货币Libra。我认为,Libra事实上将会成为美国在数字经济时代继续推进美元货币霸权的工具。 第二,强化金融合规的标准。Libra宣称未来将不再采用去中心化的技术架构。立本来学会承诺将会制定金融合规和全网风险管理的综合框架,建立反洗钱反恐,遵守制裁和防范非法活动的严格标准,打击各类金融犯罪。 我们可以看出,如果Libra在2019年还只是一张有点惊世骇俗的草稿,那么现在它应该是一个可供建设和施工的蓝图。 超主权数字货币 Libra对现有货币体系构成了前所未有的挑战:超越国家主权、僭越中央银行、跨越商业银行。超主权数字货币有可能从根本上重构全球的货币体系。 一是可能冲击主权货币地位。货币作为一般等价物的地位本质上取决于公众的信任,“法定”只是加强了公众信任。贝壳成为原始货币并非出于“法定”,而是公众认可的等价属性。落后国家、弱小国家如果道遇重大经济困难,主权货币就可能失去国民的信任,就可能被超主权数字货币所取代。经济兴隆的国家或联盟的主权货币一般不会退出货币舞台,也可能成为超主权数字货币的锚定对象,但货币地位有可能主次更替。 二是可能重塑货币需权地位。超主权数字货币的霸权地位,将由盖范围、用户规模和实体资产规模来决定,全球有可能出现几个势均力敌的超主权数字货币系统。全球流通的超主权数字货币也许不再有明确的国别标签,最为重要的是公众认可的全球性商业信用和数字信任。 三是可能形成跨越商业银行的金融体系。Libra这类数字货币很有可能进化成为超主权数字货币,形成可以覆盖全球各个角落的金融基础设施,从而可能从支付清算入手,逐步进入储蓄、融资、投资、保险、资产交易等领域,渗透平民大众的经济生活,全面争夺金融业的市场。 四是可能影响人民币国际化的进程。人民币如果未能纳入全球性的数字货币体系,就有可能削弱未来的影响力范围。 综上所述,数字货币很有可能重构金融模式和货币体系。这是现实的挑战,也是未来的机遇。我们在这里应该怎么做呢?有三点:
互动环节 问:中国的法定数字货币会不会跟黄金挂钩? 李礼辉:我了解的情况是,目前是不会的。我们国家的法定数字货币,实际上是我们传统的货币,也就是人民币的数字化,是货币的数字化形式,它并不直接跟黄金挂钩。 问:法定数字货币会不会取代或驱逐纸币? 李礼辉:长远来看,我认为法定数字货币是有可能会逐步的取代、替代甚至驱逐传统法定的纸币。就像我们使用支付宝、微信支付之后,我们的现金也变得越来越少了。但是,我认为在法定数字货币推出之后,短期比如3、5年甚至10年内,可能还不会发生这种情况,它是逐步取代或驱逐的过程。 问:到底能不能买比特币? 李礼辉:刚才提到这几年比特币暴涨暴跌,有人投机,有人发财,有人破产,所以我慎重地提醒各位,投资有风险,比特币的投机风险更大,所以大家入市一定要非常谨慎。 问:央行数字货币能不能进行国际交易? 李礼辉:跨境的点对点、端对端、大范围的交易,这应该是数字货币应有的能力。当然,我们中国的法定数字货币能否进行国际交易、跨境交易,现在央行还没有做出具体的安排。 问:未来的证券会不会代币化? 李礼辉:未来的证券可能会数字资产化,在未来的数字资产市场中,会有一些证券和其他金融工具,采用的数字化的方式,所以我们应该要进一步研究数字市场的未来的建设和发展,这是另外一个很大的问题。 本文来源:李礼辉 —- 编译者/作者:李礼辉 玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
李礼辉最新分享:数字货币可能重构全球货币体系
2020-05-08 李礼辉 来源:火星财经
LOADING...
相关阅读:
- 币圈丽姐:自BTC强势破万后近一周策略获利10475USDT2020-08-02
- 辉神解币:8.2比特币趋势分析2020-08-02
- 1万美元的比特币,你再也买不到了2020-08-02
- Upay即将上线苹果商店 金融数字货币潜力无穷2020-08-02
- 郑弘文:8.02强势反弹暴力瀑布1600点后市如何操作?2020-08-02