通证经济也许会取代注册制

最近国内证券市场在全面转型注册制，这将更加有利于资本的流动，也更有利于对企业的资金支持。过去的上市融资模式是，企业达到要求后才能递交上市申请进行融资。这个限制门槛是连续三年保持盈利。可我们知道需要上市融资的企业一定是在快速发展中的，并且急需资金进行快速扩张，盈利对于这类企业来说是困难的。如果需要融资又达不到要求，只能选择作假或者谋求海外上市。这也是为什么我们国内高科技公司、互联网企业都在赴美上市，赴港上市最直接的原因。

并且由于高速成长的公司都在海外进行上市，国内股票市场也会出现长时间停滞不前情况，因为如今的资本市场更加喜欢投资高速增长的企业，而不是固守利润的企业。对于高速增长的企业来说，最重要的是获得资金进场产品的研发以及获得足够多的市场占有率。拿芯片产业来说，这是一个长时间无法盈利的领域，需要长时间的资本投入，假设融资市场仍然坚持盈利才能上市，那么芯片研发可能在第三个年头就已经资金枯竭而无法持续下去，这也导致只有大企业才有能力进行研发的原因。

注册制的好处是相信市场的力量，一切交给市场去选择，让市场去竞争，从而使得最优者脱颖而出。这也是简化程序的一种体现。

从市场的角度来看，审批确实是阻碍创新的一道门槛，因为市场竞争演化的速度超过了政策制定的速度，如果一味寻求审批，将会有许多的创新被扼杀在摇篮里。就拿支付宝的例子来说，如果当年成立支付宝还需要政府去审核批准，那么我们可能看不到支付宝的诞生跟成长。

通证经济在诞生之初，就有很多跟注册制类似的地方，低审查、价值由市场去判断。可惜由于是新生事物，并且体量太少，造成融资泛滥的局面。虽然经过短时间的泛滥，并且造成币市的动荡，但我始终相信通证融资终将取代注册制，成为更加适合市场的融资手段。

如今众多知名公司都是从一个不经意间的点子开始的，并且在得到资本的助力后才能成为大众产品。比如个人电脑时代，互联网电商时代。这样的点子每天都在产生，多到任何人都看不过来，如果这些富有市场价值的点子仍然需要审批进行融资，那么其中的大部分将无法走到大众眼前。并且资本的触角是有限的，只有当在领域内足够优秀才能被资本看到并且捕获。而在那些细分的不足以上市的领域是难以被资本所捕获。

我们设想一家定制类小众公司，想要获得资金发展，但又不足以拓展出超级市场，也无法达到注册制之下的上市体量，但又有忠实的顾客，这时注册制在这类企业面前是无效的，但对通证来说是天然的融资渠道，通证可以为这类企业提供低融资成本的方式，并且没有任何的门槛限制，该类企业只需要获得自己领域的顾客认可，就有可能获得来自顾客的融资来进行发展。

通证不仅适用于无法进行上市的企业，同样适合筹资进行演艺生涯的艺校学生，也适用于没有资金出版书籍的作者。在微观领域有着许多的梦想跟融资需求，而这些都是股票市场无法满足的领域。虽然如今通证领域体量仍然很小，制度也不完善，但随着市场的发展，我相信通证最终会延伸到个人融资领域。

本文来源：安融区块
原文标题：通证经济也许会取代注册制

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编译者/作者：安融区块

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