PoC矿工收益模型分析：动态价格下的挖矿策略调整

近年 PoC 挖矿火了：2018年的 BHD，今年的 MASS，如今投入到 PoC 共识的硬盘容量已高达 2000P+，PoC 共识基础已经稳步建立。PoC 和 PoW 机制类似，都是向系统之外的资源寻求安全，PoC 是硬盘，PoW 是电力。比特币价格的周期性验证了一个独特的经济模型，即价格与矿工规模、挖矿策略之间相互影响、相互制约的关系。PoC 的经济模型会不会有相似的规律性呢？在此规律之下，矿工如何进行挖矿策略调整。本文将从矿工收益影响因素，动态价格下挖矿策略调整，静态回本周期对比几个角度展开。

一个简单的公式：矿工的收益=数量*价格—成本

下面我们逐一拆解影响数量、价格、成本的影响因素。

1. 影响数量的因素

随着全网容量上涨导致挖矿难度增加，在投入不变的情况下，挖到的数量会减少。

当共识需求增加时，人们对币的需求会增加，价格随之上涨，激励矿工投入更多容量参与挖矿。

与此同时，挖矿难度上升，每单位容量挖到矿的数量下降，相当于成本上升。

如果此时价格下降，收益不能覆盖挖矿成本时，挖矿将不再有利可图，小矿工就会退出或被兼并。

随着小矿工的退出，挖矿难度会下降，幸存矿工挖到矿的数量会增加，相当于成本下降。

如果价格上升，叠加数量增加，矿工收益将大大增加。

因此单位容量挖到币的数量和矿工收益之间没有直接关系，相反，数量下降反应了共识需求的增加，长期来看利好幸存矿工。成本和风险控制的越好，越有可能成为幸存矿工。

2. 影响价格的因素

不同于公司股票，可以通过收入、利润等指标进行估值，也不同于传统货币，由中央银行发行、政府背书，加密币没有成熟的估值模型，但它依然受到市场供需的影响，从微观角度看，PoC 加密币的供给主要来源于矿工挖矿新增，需求主要来自绑定挖矿需求（在 MASS 中还有锁定需求），以及使用 PoC 加密币进行资产交易的需求。

在微观供需关系之上，价格趋势还会受到经济模型的牵引。

1）BHD经济机制中的放大效应。

在 BHD 中，仅使用硬盘挖矿（俗称裸挖），挖到块获得的奖励为7.125 枚（剩下 17.875 枚归基金会所有），绑定充足的 BHD （每 T 容量需绑定 3 BHD），奖励为 23.75 枚 （剩下 1.25 枚归基金会所有）。

绑定挖矿成本收益计算：

绑定增加成本 ΔC=3S*P1（S为容量，单位T；P1为绑定时的平均价格）

收入增加 ΔI=（23.75—7.125）*P*N=16.625N*P2（N为爆块数）

收益增加 ΔR= 16.625N*P2—3S*P1

挖矿难度对矿工策略的影响：

挖矿难度越低，达到收支平衡（一定爆块数N）所需时间越短，矿工越愿意进行绑定挖矿。

当挖矿难度增加时，达到收支平衡所需时间越长，如果该时间长于裸挖回本周期，此时矿工倾将同样的成本投入容量，进行裸挖。

价格对矿工策略的影响：

P1?越小，成本越低，此时 P2?越大（价格上涨），ΔR越大，从而激励更多矿工购买 BHD 进行绑定挖矿，此时会急剧推高 BHD 的价格，直到价格增长速度下降，矿工倾向将同样的成本用于增加容量裸挖。

而一旦P2?下降?（价格下跌），最近一波绑定矿工ΔR < 0 ，此时矿工会解绑并争相卖出 BHD，价格进一步下跌，第二波绑定矿工 ΔR < 0，引起连锁反应，导致 BHD 价格急剧下跌。

2）MASS的经济机制中的缓冲机制。

在 MASS 中，仅使用硬盘挖矿，挖到块获得的奖励为 6 枚（剩下 26 枚分配给锁定矿工），绑定充足的 MASS （每 T 容量需绑定 65 MASS），奖励为26 枚 （剩下 6 枚分配给锁定矿工）。

绑定挖矿成本计算：

绑定增加成本 ΔC=65S*P1

收入增加 ΔI=(26—6)N*P2=20N*P2

收益增加 ΔR= 20N*P2—65S*P1

挖矿难度对矿工策略的影响：

与 BHD 不同，MASS 矿工还能选择将币锁定起来，获得锁定收益。

当挖矿难度越低，达到收支平衡（一定爆块数N）所需时间越短，矿工越愿意进行绑定挖矿。

当挖矿难度增加时，矿工倾将同样的成本投入容量，进行裸挖，同时还可以选择将币锁定起来。

价格对矿工策略的影响：

P1?越小，成本越低，此时 P2?越大（价格上涨），ΔR越大，从而激励更多矿工购买 MASS 进行绑定挖矿，从而推高 MASS 的价格。当绑定成本过高时，矿工倾向于购买容量进行裸挖，同时进行锁定挖矿（裸挖变多时，锁定挖矿收益增加）。这一机制不会导致价格快速上涨。

而一旦P2?下降?（价格下跌），最近一波绑定矿工ΔR < 0 ，此时矿工会解绑并进行锁定挖矿（此时锁定挖矿收益变高），而不是争相卖出 MASS，尽管在价格持续下跌趋势中，锁定挖矿的收益可能低于机会成本，但从经济机制角度来看，不会形成趋势放大效应。

(注：以上提及挖矿奖励的数量均为当前减半周期内数据。以上计算中未考虑价格的剧烈变动，假设 P 为平均价格。)

3. 影响成本的因素：固定成本为硬盘购置费，变动成本有运营电费，绑定 / 锁定币的机会成本。

与 PoW 加密币不同，PoC 矿工运营过程中电费成本非常低，主要成本来自硬盘购置费，绑定 / 锁定币的机会成本在上述价格影响因素中已有涉及，主要是将币绑定或锁定起来获得收益的同时，损失了将币卖出获得的收益。

静态回本周期对比

在比特币获得了巨大的成功后，若干矿币，例如LTC、ETH，从比特币分叉而来的BCH、BSV等等也获得了巨大的成功，他们成功的关键除了技术创新，非常重要的是共识基础，它是由广大矿工的参与、博弈形成的。这是PoC 加密币具有价值的逻辑之一。从区块链市值排名来看，前十有一半以上都是矿币。此外矿币早期共识范围小、市值低，更容易成为高成长型加密币。

下面以 1T 空间为例，计算 BHD、MASS 的静态收益，并与主流加密币BTC、ETH进行对比。假设1T 硬盘成本为 200元，价格采用近期交易所7日均价。

注：加密币价格波动较大，静态收益仅供横向对比参考，非投资分析与劝诱。

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编译者/作者：区块播客

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