从赚钱速度来看，HT和BNB，到底哪个被低估了?

先ps：为什么没有OKB？因为没办法从OKB的销毁估算OKEx的营收到底有多少～～

对比之前，先说说什么是价值投资。

你以为的价值投资就是：“这个币有价值，不论什么时候，都可以买入，长期拿着就对了”。

格雷厄姆的价值投资：

投资就像是遛狗一样，人是径直走向目的地的，但是狗就会先后跑，最后人和狗都会到达终点。市场的K线波动，就像是狗（手动狗头????）；而人就像是内在的价值。

格雷厄姆的价值投资，就是在‘价格’低于价值的时候买入，高出价值的时候卖出。巴菲特作为门下弟子，也深谙此道。

所以：不要误以为价值投资就是死拿！因为“币圈的价格一天，人间一年的特点”，很多人因为这个观点被套的死死的。

在币圈的价值投资交易，相比股市，按照逻辑来讲，操作要稍微频繁一些。

回到正题。（不喜欢数据的直接看结尾）

1，

现在的币圈项目很难有一个合理的估值，甚至连比特币也没有一个合理的估值手段。

而交易所则可以算是一个例外，甚至可以算作是币圈的实体行业。当然，币圈的实体行业还包括矿业，但是矿业对于大多数人来讲，不太适合。

用估值的手段，来计算交易所的估值会是一个相对合理的方式。

盈利收益率是股市最常用的估值指标，盈利收益率的定义是：

公司盈利/公司市值（E/P，E代表公司盈利，P代表公司市值）

一般来说，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。

火币和币安，现在都有发行自己的‘平台’币，并且可以通过销毁的金额来估算出两个平台的收益。

也就是我们可以拿到火币和币安的平台市值，以及平台盈利，自然的也可以计算出两个平台的“盈利收益率”！

2，

据两大平台的公告，我统计了2019年度的销毁数据，根据销毁时的价格计算：

HT总计销毁12795万美元；

BNB总计销毁11749万美元：

HT和BNB的回购销毁力度分别是收入的20%和利润的20%，暂且将收入和利润视作一样。

由此可以推算出两大平台2019年全年的总盈利情况：

HT = 12795/20% = 63975万美元

BNB = 11749/20% = 58745万美元

我另外摘取了2019年12月31日（年尾）两大平台币的市值：

HT = 8.68亿美元

BNB = 21.11亿美元

套用计算盈利收益率的公式：平台盈利/平台币市值

HT = 6.4（盈利）/ 8.68（市值） = 73.7%

BNB = 5.87（市值）/ 21.11（盈利） = 27.8%

火币的平台币HT盈利收益率，要比BNB高。从这数据来看，HT相对于BNB要被低估。

同时盈利收益率还有一个理解的方式，就是假设你收购这个平台之后，一年可以获得的营收比例。

比如，你如果花8.68亿美元买下HT平台，那么HT平台一年可以带给你73.7%的收益。如果你花21.11亿没有买下BNB平台，那么BNB平台一年可以带给你27.8%的收益。

因此，盈利收益率越高，投资标的越被低估。除了盈利收益率，还有一个ROE，也是一个极其重要的指标。

3，

ROE的定义方式是：净利润/净资产

对于一般企业来讲，需要运作资产才可以获得利润，同样的资产，有的企业可以获得更多的利润，有的企业则不行。

所以ROE可以说是一家企业运作资产的能力，也就是说这个数值越大，公司盈利能力越强！

目前非小号数据显示：

火币的总资产数据为37.85亿美元；

币安的总资产数据为14.4亿美元；

按照前面推算的2019年全年营收，因为2020年才过一半，同时币安也没公布最新一期的数据，所以营收仍然取2019年的数据，这样我们就可以可以得出ROE数据：

（HT = 12795/20% = 63975万美元）

（BNB = 11749/20% = 58745万美元）

火币 = 6.4 / 37.85 = 16.9%；

币安 = 5.87 / 14.4 = 40%

币安相比于火币高出接近3倍。

但是，请注意，这里有一个比较大的bug：非小号显示的这个资产不等于平台本身的净资产，而且这个净资产已经超出了平台币的市值。

所以相比于前面计算的盈利收益率偏差要更大一些。

结论：

无论从哪个数据计算，两个交易所都有很不错的盈利能力。交易所也天生具有很强的盈利能力，甚至可谓是躺赚。

而对于投资者来讲，相比于这些看得见的数据，两家交易所背后还有一些无形的‘资产’。比如火币的合规力度、币安的海外市场用户都是一些无法估量的巨大资产。

所以，这两个平台目前看来，盈利方向成熟，从数据来看，两个平台可以说是不相上下，只能算是打个平手。而关于平台币的市值排名，长期来看，其实并没有显得那么重要。或者，对于整个币圈项目来讲，平台币本身就已经被低估了。

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编译者/作者：冰棒

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