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金色荐读|可审查稳定币是有毒DeFi抵押品

2020-07-17 金色财经 Maxwell 来源:区块链网络

本文由区块链网络记者Maxwell、7月6日首发于区块链网络网站。最近DeFi热度很高,USDT、USDC地址被冻结引起了广泛热议,那么作为DeFi抵押品的稳定币,是否还值得我们信任呢?文章中进行了深入分析,特此推荐。

按:近日因美国监管执法部门要求,USDC发行方把一个USDC地址列为黑名单,冻结了该地址上价值10万美元的USDC,与此同时USDT发行方Tether封锁多个USDT地址,共计冻结 551万美元USDT。不少投资者才发现,原来USDT、USDC、PAX等稳定币早就在合约代码中写有资产冻结功能。Multicoin Capital前总监Tony Sheng近日发文探讨了这些可审查稳定币作为DeFi抵押品对DeFi的影响,由于DeFi的相互链接性,可被审查、冻结的不良资产可能引发连锁反应,可审查稳定币可能是有毒的DeFi抵押品。

USDC发行人CENTER联盟首次冻结了一笔USDC资产。同时值得注意的是,USDT共冻结了22个地址。

我在大约两年前的文章“ 使用受监管稳定币,收获审查”中谈到过这种可能性。随后几个月,还针对USDC / GUSD,DAI和USDT属性写了三篇文章。

稳定币的性质

下图基本上总结了我当时的想法:

市场上由法币支持的稳定币都是可审查的。但至少USDC和GUSD受到监管,因此持有可验证的储备。如果你想使用锚定USD价值的非主权货币,那么需要使用Dai之类的东西。

我得到三个结论:

(1)USDT需求将消失,因为它既不是抗审查的又不可验证。

对不需要抗审查价值存储的用户,受监管稳定币的风险低于USDT

对需要抗审查的用户,抗审查稳定币的风险比USDT和受监管稳定币都低

因此,USDT处于尴尬的中间状态,会没有市场

这一结论到目前为止是错误的。目前市场对USDT的需求激增。但我仍然对亚洲交易者偏爱USDT而不是其他稳定币感到惊讶。

(2)谨慎地支持使用USDC,因为我认为它可以将Coinbase上的投机者转换为web3用户:

我们是否希望Coinbase能成功地将其数百万用户引入USDC?正如我之前文章写的,可编程和币值稳定的货币是加密采用的福音,只要记住它是可审查的。Coinbase有机会增加其用户从加密货币投机者转变为加密货币用户的可能性,这是加密货币采用渠道中最重要的一步,因此我谨慎地为USDC加油打气。

这一方向是正确的。USDC的需求也在激增,已成为DeFi的核心部分,似乎是用户的主要入口。

(3)只有抗审查性的稳定币才能胜任非主权货币

见证这一点还为时尚早,但当今的大多数用户似乎都喜欢使用可审查的法币稳定币。我们需要看看,随着抗审查意识的增强,这种情况是否会改变。

作为DeFi抵押品的稳定币

自从我撰写这些文章以来,变化最大的是DeFi。那时,人们几乎完全将稳定币用作储备货币,目的是在中心化交易所里进行交易。现在,稳定币正在通过复杂的智能合约系统汇集成资金池,借出和杠杆化利用。

在本应该是“无需信任”的系统中,稳定币是最大的抵押品形式。

不良资产是我在关于收益农场(yield farming)推特主题帖中概述的三种风险之一,我将其描述为“资产本身的价值被劫持”。

通过2种常见途径和一种非常见途径你可能遭受损失。(1)资产储存地被抢劫,(2)借入太多而爆仓,(3)资产本身的价值被劫持(较少遇到)。

第三种风险我给出的示例是未完全由储备支持的法币稳定币。冻结资产是另一个风险来源。目前很难说明,由于DeFi的相互链接性,别人的不良资产可能会如何导致你的损失。

下图是一个假设的稳定币资金池的例子。

用户将USDC,USDT和DAI存入资金池。后来我们得知,犯罪分子也将USDC存入该池,结果,该池中的USDC被冻结。当用户去提取资金时,他们无法取回USDC。根据资金池的构造方式,他们可能什么也得不到!

这个例子发生的可能性很低(这里只是举例!),但是我想说明的是,不安全的抵押品会如何破坏整个DeFi链接。考虑到DeFi是一个链接网络,一个链接断掉可能会导致许多其他地方出现故障。

所以,请务必小心些!

原文链接:https://tonysheng.substack.com/

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编译者/作者:金色财经 Maxwell

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