许聪说币：牛市不会再来了吗

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主力也是非常有耐心，不进展到三角收敛的最后一步，也坚决不指明一个方向出来。自六月份以来，市场中不论是大饼还是主流几乎都失去了波动性，这也没辙，圈外的目光都聚焦在A股之上，圈内则是被一些二线币的飞涨吸引了关注。对于目前大多重仓主流大饼的人来说，手里的筹码不被进一步吸血就已是万幸。

这么长时间了，其实我也知道大家都在等待着什么，无非就是一个像17年那样买啥啥涨、押中一个币就能实现数十倍甚至百倍收益的那种牛市。通过投票调查，也发现了一部分读者仓位早就一成不变，看我的文章不是为了知晓涨跌获取投资机会，而是想求得一个关于牛市的答案。 牛市的答案是增量而非存量，曾几何时ICO的造富效应吸引了一批又一批人前赴后继，进而推动了整个币圈市值的扩张。入熊之后我们听到最多的一个词就是“存量博弈”，18年之后的所有热点几乎都是场内资金在玩，即便是近期较为火热的DeFi概念参与的也主要以币圈原住民为主。

存量博弈的结果就是币圈财富的内部转移，简单理解就是多数爱折腾的散户给庄家转账，最终仍然是一个少部分人赚钱的结果。 不过存量博弈占主导的市场并不意味着没有增量，实际上增量一直都有，比如前几天黑客用各大V的账号给比特币打的一次广告，比如推特CEO的力推，也比如3.13过后一些人所产生的危机感而买入比特币，这些都能带来增量。虽没能形成集中之势，且被一些离场资金所抵消，无法从币圈总市值中得以体现。

但随着时间的延长，场内流失用户的速率也在递减，铁头留了下来，净增量会由负转为正数，不断抬高着比特币底部的价格，直到再度突破前高。就像上一轮熊市那几次横盘那样，新入场的用户填补了那些不坚定投资者的空缺，虽然人数不变，市值不变，但比特币上涨的动能也比之前更加强烈。

来自Cryptoquant的链上数据显示，在“黑色周四”之后的一周，“矿工头寸指数”有所上升，也出现了同样的结果。当矿工的头寸指标值为零或以上时，说明大部分矿工正在卖出BTC。今天来自Cryptoquant的矿工头寸指数和Glassnode的流出图表的数据显示，比特币矿工不会在挖出一个区块后卖掉所有的新币，除非他们不得不在压力下出售。

事实上，矿工转到交易所的比特币在本季度已跌至12个月低点。Glassnode和Cryptoquant的统计数据显示，尽管6月25日出现了罕见的流出，但单日流出已经迅速下降。

此外，来自bytetree.com的数据还显示，矿工倾向于囤积比特币，而不是在挖出比特币后立即出售。

bytetree.com上一周的累计滚动数据显示了矿工挖出新币，以及第一次花费新币的时间差异。总体而言，尽管上月底（6月25日）矿工资金流向交易所，但矿工仍战略性地持有新挖出的币，希望价格能上涨。

此外，每轮熊市价格的最低点位置，可以发现未动币数量早已处于上涨趋势中，前三轮牛市启动的底部位置均可以验证，这说明随着价格的不断下跌，比特币正持续不断的流入囤币者手里，市场中比特币的流通空间不断被压缩，再加上每4年一次的产量减半，比特币供需平衡被打破，需求逐渐大于供给，后面价格便会迎来上涨，走出牛市行情。

尽管经历了312黑天鹅大跌，不过目前超过一年未动的比特币数量一路上涨，接近此前的历史高点，说明市场投资者一直在稳步囤积比特币，大方向看好比特币的未来行情，市场上比特币的流通空间逐步缩小，而未动币数量一旦突破上方压制线创出历史新高，上涨空间将继续拉大，侧面表明目前BTC大概率处于这一轮大牛的中继阶段，行情远远还未见顶。

本文来源：许聪说币
原文标题：许聪说币：牛市不会再来了吗

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编译者/作者：许聪说币

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