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恒指连续下跌,高新材料细分龙头环球新材国际(6616.HK)逆势大涨

2021-07-22 资讯洞见 来源:区块链网络

7月20日,恒指连跌两日,新股环球新材国际(06616.HK)高开高走,逆势大涨14.68%,最终收3.75港元。

上周五新股环球新材国际上市,首日表现突出,盘中一度大涨30.7%至4.25港元,为当日上市五只新股涨幅最高,吸引市场广泛关注。7月19日,环球新材国际开盘后在市场资金持续看好下逐渐走高,此后受大市拖累,投资者风险偏好下降,股价才开始掉头向下。

可见,上市以来,环球新材国际股价表现一直强于大市,且盘中交投活跃。尤其在3.25港元区招股价附近,市场资金热烈追捧,反映公司有良好的基本面支撑,该估值已极具吸引力。

招股书显示,环球新材国际是中国最大,全球第四的珠光颜料生产商。据招股书显示,2020年市场份额为11.0%,若仅以云母基盘珠光颜料市场而言,2020年该公司收益在行业内排名全球第一,市场占有率达8.9%。换言之,环球新材国际是高新材料中珠光颜料领域的细分龙头企业。

从业绩表现看,2017年-2020年,环球新材国际的营业总收入分别为人民币1.84亿、3.14亿、4.36亿、5.65亿,年均复合增长率高达32.38%。期间实现净利润分别为3902万元、7740万元,1.02亿元、1.48亿元,年均复合增速高达39.59%。过去三年,环球新材营收和利润均保持高速增长态势,体现出公司正处于快速成长期。

同时,环球新材国际的毛利率以及净利率呈现逐年攀升的走势,公司的毛利率从2017年的43%增长至49.9%,反映出公司出色的盈利能力。很大程度上,高毛利也佐证了公司作为珠光颜料细分领域的龙头,拥有显著的核心竞争力。

不仅如此,环球新材国际招股书还从供需角度,为投资者描绘了一个值得期待前景。

从需求看,由于该颜料相对传统颜料具有色彩丰富、耐候性高、无毒环保等特点,广泛运用于工业涂料、塑料、纺织品及皮革、化妆品以及汽车涂料领域。更为重要的是,珠光颜料在各个应用领域的渗透率快速提升。

公开数据显示, 2016~2020年,全球珠光颜料市场规模以19.2%的年复合增速扩张。预期至2024年全球珠光颜料市场规模将达到446亿人民币,2021~2025年的复合年增长率为23.9%,加速扩张趋势明显。

从供给端看,珠光材料主要使用的基材主要为天然云母和合成云母,但是中国已查明的天然云母资源不足,目前大部分进口印度。摆脱对国外和技术控制的解决办法,就是用合成云母来替代天然云母,并实现国产化。而合成云母材料属于新型材料,具有较高的研发难度且产量较低,市场上存在供不应求的情况。

招股书显示,环球新材国际是全行业唯一掌握完整合成云母核心技术的企业。随着天然云母的逐步枯竭,合成云母的需求快速增加,环球新材国际未来有望受益于行业升级换代。可见,环球新材国际在这个高新材料的稀有赛道上具有明显的竞争优势,进一步打开未来发展的想象空间。

由此可见,在20日恒指继续下跌的背景下,环球新材国际(06616)强势大涨,其估值已足吸引力。即使按照7月20日3.75收盘价计算,约43.6亿港元市值,对应2020年拥有人应占溢利人民币1.48亿元(按1港元= 0.8334人民币折算),对应PE仅为24.5;按照过去三年复合增长率30%至40%计算,2021年预测市盈率仅十余倍。

随着全球珠光颜料市场的快速发展,拥有技术壁垒的头部企业有望受益于行业马太效应,强者恒强,现在估值依然处于较低估区间。

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编译者/作者:资讯洞见

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