JZLCapital|数字周报第21期

本周摘要：

- V神参加了上海ETH Web 3.0开发者峰会，并就即将发生的The Merge做了全面的演讲。它将如何影响以太坊?

- Comdex引入了另一种稳定币，用于为IBC抵押的稳定币，它会变成下一个UST吗?

- JZL正在与多个世界顶级公司合作推出新项目，欢迎了解。

一、?上周行业动态：

上周在市场经历了有史以来最严重的稳定币暴雷事件后，整个市场都一定程度冷静了下来，Terra在自觉救市无望后，发起了另起炉灶的提案，但市场对其的信任降低以及接踵而至的监管压力有可能是压死骆驼的最后一根稻草。说回市场，截至撰稿BTC收于29965.3USDT，较上周基本没有变化，虽然周线来看比特币已经连续7周下跌，但从图形里的十字星来看似乎短期的下跌有企稳的迹象，市场可能会迎来短时间的回调或者横盘，但熊市的形成早已形成共识，美股来看，纳指本周收于11354点，仍有一定下跌空间，建议投资者仍需谨慎。

5月20日周五，由以太坊上海筹委会成员主办的以太坊上海Web 3.0开发者峰会在线上成功举办，会议以Web 3.0互联网技术在中国乃至世界的发展为主题邀请了国内外政商界的成功人士出席会议演讲。当中，ETH创始人Vitalik也出席了本次会议，并就以太坊2.0的发展进行了更新汇报。众所周知，以太坊2.0的目的是为了解决当前以太坊PoW共识的性能、绿色能源等问题。路线图主要分为3部分，The Beacon Chain, The Merge以及Shard Chains，当前已处于第二阶段The Merge的节点。

V神的演讲有4点值得注意的部分：

1.再次淡化ETH 2.0这个概念，转而使用“Consensus Layer”和“Execution Layer”来区分升级前后的以太坊区块链。今年1月份，以太坊基金会便宣布了这件事情，以前的ETH 1.0将被称为Execution Layer，用于处理和执行交易，ETH 2.0将被称为Consensus Layer，用以提供PoS共识。基金会这么做的一大原因为防止错误的心理认知，ETH 2.0不是在舍弃1.0的基础上创造出一条新的链条，而是在1.0之上进行更新，以太坊还是之前的以太坊。本次V神的发言则是完全舍弃了ETH 2.0的说法。

2.The Merge最早可能在8月份发生，PoS上线后，PoW矿机节点将全部下线换成PoS节点，而达成这种操作的方式就是通过“难度炸弹”，难度炸弹是可以使矿工挖矿难度指数级上升的工具，是一种强制性取消PoW激励措施的手段，在更有效地进行节点更新的同时也能防止生成新的以太坊分叉（PoW无法出块则无法形成分叉）。

3.64个分片太难达成，第三阶段将改用Danksharding。V神提出，过去的64个分片的提议在以太坊进化的道路上有点困难，尚且每个分片都需要一个单独的委员会进行管理。Danksharding可以理解为一个超大的分片，结合更新的数据结构技术，短期目标Proto-Danksharding可以将分片的大小增加值1MB，TPS提升至5000；长期目标为16MB，结合Rollup技术可以将TPS提升至80000。同时V神还对Rollup技术给予了百分的肯定，Rollup必将作为未来以太坊扩容不可或缺的技术。

4.关于BETH的去留。大家最关新的肯定是当前存在Beacon Chain里的1265万多个ETH的去留，V神表示将会在主网合并The Merge发生后，一段时间内开启提现功能，但具体规则与时间没有公布。相信基金会也会合理的处理可能发生的抛压事件。

来看看美股，近期特斯拉与Elon也不是很太平，特斯拉在周五跌破了重要支撑位700美元，曾经的女股神ARK也是连续四个季度抛售特斯拉，当前已经不是ARK第一重仓股。马斯克在周四发推称他以后投票要投给共和党，他提出过去他投票给民主党因为他们是善良的政党，但现在已成为分裂的政党，因此他将转投给共和党，同时他还预言会有事件对其进行诽谤。果不其然，几小时后传出了马斯克在Space X飞机上猥亵空姐的传言。 加上他近期收购Twitter的事件让人以为他在”不务正业“，导致特斯拉股价在周五跳水。周日马斯克又发推宣称他在组建一个”硬核法律团队“，将直接向马斯克汇报，最后还声称”There will be blood“，令人浮想联翩。

二、 宏观与分析：

市场本周较为平淡，币价在上周经历了LUNA崩盘吸血效应之后，大部分币价基本横盘，我们判断短时间出现大涨大跌的可能性较小，短期会以横盘为主，乐观情况是以横代跌，横盘一段时间之后，跟随美股。

BTC基本横盘在30000USDT。

ETH基本围绕2000USDT做轴。

纳斯达克指数周五v形反转，目前美股技术性熊市已经确立，后续需要关注通胀和经济。

1.??技术指标：

1）Arh999：0.54?我们认为已经有配置的性价比。

2）MVRV：1.25，配置性价比也逐步体现。

3）BTC持币地址数：持币10以下的地址数增加较快，其余持币地址数没有变化。

4）ETH地址数变化：ETH地址数基本保持平稳。

2.总结：

我们认为短期基本会以横盘为主，围绕30000USDT做图，后续大概率会跟随美股进行演变。

三、投融资情况总结：

1.市场整体回顾

?报告期内，披露投融资事件38笔，融资金融约14.9亿美元。具体赛道方面，Web 3.0赛道以16个项目占比超过45%，其他赛道像NFTs、Cefi、Defi和Infrasture数量占比相对平均，在4-6个之间。其中融资金融过亿的项目有2笔，包括Lithosphere Network 4亿美元的种子轮融资，Robinhood?6亿美元融资。

2.本周机构

1）HaunVentures布局加密税收赛道

?继Paradigm、TigerGlobal等机构在2021上半年领投加密税务和会计软件公TaxBit之后，报告期内，HaunVentures对TaxBit完成未披露金额的战略投资；

?该笔投资1）符合HaunVentures团队监管机构出身，投资理念拥抱监管的大背景；?2）也是其对于2022年5月11日FASB一致投票通过将数字资产会计（digital asset accounting）加入其会议讨论议程，并表示会在未来发布更适合数字资产会计指导的积极反馈。

2）Tiger Global持续发力基础设施领域

?随着DAO组织数量、接受程度的不断攀升，对于DAO Treasury资产的安全性、收益性需求亦随之上升，鉴于此：

?在加密领域以综合性金融服务平台、基础设施投资为主的Tiger Global，在报告期内以领投方身份完成对Web3?基础设施项目Coinshift的1,500万美元A轮股权投资；

?Coinshift通过?Gnosis Safe?智能合约为公司、Dao组织提供多重签名工具来简化资金管理。包括执行大规模资金支付（如员工工资、奖金等）、对于闲置资金提供合理的资产配置方案，如使用收益率聚合器、AMM池等方式，结合风险偏好制定配置策略。

3）Goldman Sachs深耕加密交易赛道

?沉寂1个月后再度出手，联手Barclays、DCG等机构，继续投资加密交易赛道，以7,000万美元投资英国2B端加密交易服务平台Elwood Technologies。此前，Goldman Sachs分别参与了英国数字银行Starling Bank、美国加密货币交易所us的股权投资。

?在满足合规条件的前提下，原则性获批香港Type 7牌照的HashkeyCapital可以参考Elwood Technologies模式，与GoldmanSaches启动合作模式。

四、?加密生态跟踪：

1.Metaverse元宇宙

1）Sandbox：

?Sandbox在上周发布了2022年土地拥有者的奖励路线图，首先将在5/23对地主进行500万枚SAND空投，随后会在9/22进行1000天纪念活动，以土地持有时间为标准发送SAND空投。

?其次发布了Staking计划，将会在本月逐渐推出SAND-ETH、SAND-MATIC以及SAND的流动性池，并将在6月及7月推出仅供地主使用的流动性池。

?同时Sandbox还公布了接下来几轮Land Sale的合作伙伴，分别有Ubisoft，ParisHilton，华纳音乐，Gucci还有Adidas，阵容可谓十分强大。

?在建造方面，Sandbox会在下半年提供地产（Estate）的创造功能；在Land和Estates上发布Experience；土地租赁；演唱会等多种新的建造选项。

?6/20日Sandbox将在纽约NFT NYC会场举办一场大型的地主线下见面会，所有地主都可以免费参与，并将在第四季度在多地开展地主线下见面会。

2.???NFT数字藏品

1）NFT动态汇总：

?过去一周，整体NFT?市场交易量寡淡，地板价更多处于横盘状态，玩家对头部项目持观望态度。

?根据市值和交易量的排名：

2）海外NFT大事件：

?摩根士丹利在上周发布的一份报告中表示，比特币、以太坊和其他代币的急剧下跌与股市下跌无关。相反，较高的价格是由于“投资者投机，实际用户需求有限”。 随着Terra的稳定币UST的崩盘，市场也将对其他包括加密货币、NFT、数字房地产等在内的数字资产的价格进行更广泛的重新评估，投资者应该保持警惕，因为可能是下一个下跌的。我们认为就最近一年来说，加密市场与美股的关联性是逐渐增强的，主要与货币的宏观环境有关，当货币流通量下降时，理论上高风险资产必定会面临下跌与清盘风险。不过的确NFT和数字地产市场，或任何没有核心价值锚定的资产，在熊市来临时都会比传统金融产品更容易崩盘，因此交易量也在持续向头部聚集。

?自从在OpenSea上增加了购买和销售Solana?NFTs的渠道以来，推出的NFT SOL项目一直在持续增加，销量也在不断增长。其中Okay Bears可谓是Solana链上的后起之秀，Okay Bears交易量几度排在opensea每日交易量排名的TOP10，5月16日地板价247?SOL创下历史新高。

?“淡定熊”Okay Bear?是一个基于Solana区块链的?PFP NFT?藏品系列，由10,000只不同的熊组成，用户持有后可以有进入公园的独家权限，在那里持有者们可以一起建立一个理想中的社区。

?Element市场官网发布公告，宣布正式上线Avalanche版本，上线首月全面实行“0交易手续费”，新上线功能包括：

批量购买：过购物车，用户可以一次性购买多个NFT，仅需支付一笔gas费，最高为用户节约50%gas；

合集报价：用户可以针对某个合集进行统一出价 ，仅需一笔订单，买方即可实现一次性向所有NFT持有者发出报价邀约,?所有持有者将同时收到报价并决定是否卖出;

资产通知：当你的NFT收到报价或售出时，Element市场会提醒你快速查看，避免错过重要的资产信息。

3）NFT相关融资?：

?音乐NFT初创公司Serenade宣布完成600万澳元（约合420?万美元）的新一轮融资，投资方包括音乐行业内多家公司高管以及金刚狼休·杰克曼。Serenade表示，他们计划利用这笔最新融资进行全球化扩张，包括在美国设立一个办事处并重新启动Serenade 2.0 NFT?市场。

?NFT加密借贷协议Pine Protocol宣布完成150万美元种子轮融资，Sino Global?Capital、AmberGroup和Spartan Group领投，新融资将用于进一步开发Pine平台和Pine协议，并添加Solana、BNBChain、Avalanche和Fantom等多链支持。Pine平台建立在Pine协议之上，可以使用NFT作为抵押品进行加密货币的无许可即时借贷。目前，Pine支持OpenSea和LooksRare，并将在未来添加更多市场。此外，NFT所有者将能够保留其NFT的功能，例如接收空投和访问封闭通道，即使它们被质押为抵押品。 据了解，自2月推出alpha版并于2022年4月底正式推出产品以来，Pine平台已促成超过200万美元的贷款。NFT用户目前可以获得30个流行的NFT收藏品的加密贷款，包括BAYC（BoredApe Yacht Club）、Azuki、CloneX、Moonbirds、Doodles等。

3.GameFi：

1）投融资及链上数据

?报告期内，NFT & Games发生投融资事件6起，值得注意的事件是a16z?Games宣布成立6亿美元游戏基金，投资游戏工作室、社区及基础设施、工具等项目。

2）机构跟踪–?a16z成立Game部门，设立6亿美元游戏基金

?背景：报告期内，a16z Games宣布推出6亿美元的首个游戏基金GAMES FUND ONE，将专用于投资游戏新创公司，同时还发布了关于GAMES FUND ONE的宣传影片（链接https://a16z.com/2022/05/18/games-fund-one-building-the-future-of-games/）该视频在短短的1分15秒秒内，将a16z?已经布局的元宇宙游戏项目包括Forte、DapperLabs、YugaLabs、SkyMavis等30多个项目一一展示；

?投资方向：GAMES FUND ONE将投资三个主要领域，包括游戏工作室（独立游戏项目）、玩家社区（如Discord、Twitch类似项目）以及游戏基础设施；

?“游戏?+?商业”的管理团队：Crypto和Games已经被a16z划成2个独立部门，Games不再由Chris Dixon负责管理，由AndrewChen，JonathanLai，和JamesGwertzman组成一支“游戏+?商业”复合背景的管理团队。 其中Jonathan Lai拥有大摩、拳头工作室、腾讯游戏经历，典型的游戏和商业复合背景，JamesGwertzman则是游戏基础设施领域的连续创业者、微软云游戏负责人，曾领导开发《植物大战僵尸》；

?基金投资人：围绕基金投资范围由a16z投资组合内相关项目创始人组建，包括Roblox、Discord、Blizzard、Zynga、Twitch、SkyMavis的创始人或联合创始人；

?参考结论：a16z在此时点成立6亿美元游戏专项基金，无疑是在不久前发生的“512事件”、Ronin侧链遭袭导致AxieInfinity游戏经历双降遭遇后，对于链游生态长期发展的积极利好。此外，该基金投资标的可作为投资参考。

3）机构跟踪–DuskBreakers，强强联合、资源雄厚

?项目背景：游戏视频平台Twitch联合创始人Kevin Lin创办的区块链游戏公司Metatheory完成由a16z领投，PanteraCapital和FTX?Ventures等公司参投的2,400万美元的A轮融资。Metatheory将专注制作基于区块链技术的高质量链游，目前正在开发其第一款游戏DuskBreakers;

?创始人行业地位：Twitch平台是英雄联盟、Dota2、星际争霸2、魔兽争霸等知名游戏，在全球范围内直播的主要阵地之一，目前在twitter拥有超过930万粉丝。创始人在包括游戏开发、推广、运营领域拥有丰富的人脉资源，同时在游戏行业内拥有不可撼动的影响力；

?游戏剧情：Duskbreakers大背景设定在因太阳活动，地球陷入黑暗之中，而资源之争则让生活在地球上的人类战争不断，战争只能让情况越来越糟糕，只有通过不断地进行领地拓展、资源开采等获取资产收益；未来，向DeFi协议比如DEX、借贷、保险甚至是合成资产等，都有望进一步集成在Duskbreakers中，为玩家提供更多的收益获取渠道；

?参考结论：a16z Games（6亿美元游戏基金）、FTX Ventures（20亿美元链游基金）以及PanteraCapital等强大的资方加持，创始人成功的项目创业经验及行业积累，Duskbreakers具备链游项目成功的先天优势；同时，游戏可玩性较AxieInfinity更强，如能在通胀率控制、多样化非货币性收益产出（如例如健康、社交等）有更好的体现，无疑将成为链游市场最有力的竞争者。

4.Infrastructure?基础设施

1）公链动态汇总：

?加密市场TVL整体疲软，上周公链整体锁仓量（包含Staking）持续下行，从1031亿美元下降至997亿美元。

?以太坊占比小幅下降，从上周61%下降到59%。Solana再次超过Polygon进入前五。

?Tron连续上涨势头：

TRON DAO出资设立1000万美元激励基金，支持Terra开发者迁移到包括波场网络和BTTC在内的波场生态系统。此次激励计划将帮助Terra开发者早日走出困境、恢复生机、继续创新；?据区块链浏览器TRONSCAN数据，波场TRON账户总数突破9400万；

跨链路由协议Multichain正式成为TRON DAO Reserve的第六位成员和白名单机构；

波场去中心化算法稳定币USDD发行量突破4.5亿枚，对应TRX销毁量超47亿枚TRX。也因此连续导致TRX流动性下降，价格上涨。

2）公链生态：

?Terra

5月20日，Terra官方对此前Terra复苏计划进行修订，对初始代币分配比例和释放比例进行调整。该计划将对Terra区块链进行硬分叉，创建一条没有算法稳定币UST的新链。原区块链将被重命名为Terra Classic（代币改为LUNC），新链成为Terra（代币LUNA）。代币LUNA将按比例空投给原LUNA、UST持有者和开发人员，总计10亿枚。分配比例如下：

开发人员：10%，用于激励和补偿开发者，附解锁时间和条件

社区金库：30%，用于治理和激励开发者

受攻击前LUNA持有者：35%

受攻击前aUST（Anchor的LP代币）持有者：10%，有500K鲸鱼上限，覆盖了99.7%的持有者

受攻击后LUNA持有者：10%

受攻击后UST持有者：15%

攻击前快照时间为2022.05.07 23:00:04+08:00，攻击后快照时间为2022.05.27 03:59:51+08:00，中心化交易所的持币用户也可获得空投，根据交易所持币总量分配后，由交易所分配至各用户地址。

目前该硬分叉提案的投票赞成比例为62.67%，预计将获得通过。

该提案似乎表示Do Kwon已基本放弃拯救原LUNA和UST代币，并放弃算法稳定币，专注于新LUNA链的建设。但失去了稳定币的LUNA单纯作为一条layer 1公链并不见得有多大吸引力，在失去用户信任之后，我们对Terra的东山再起持一定怀疑态度。

此外，对于开发者而言，留在Terra链上也并无太大必要。Cosmos生态的平台型公链Juno具备几乎一致的底层架构（共识协议Tendermint、开发工具Cosmos SDK和智能合约框架CosmWasm），并且社区已通过投票拨款100万枚JUNO支持Terra的开发者迁移。目前Terra上已有体育游戏项目Fanfury宣布将迁移至Juno Network，并将重新铸造其代币。

?Comdex

随着UST的崩溃，Cosmos生态内缺少了去中心化稳定币，需要稳定币来补充其DeFi流动性，促进发展。

5月17日，Cosmos生态算法稳定币项目Composite（CMST）宣布启动，将部署在Cosmos生态中的layer 1?应用链Comdex之上。

CMST使用了类似DAI的超额抵押模式，通过支持IBC的资产超额抵押（不低于150%）铸造。CMST价格的锚定通过以下机制实现：

套利：当价格高于1美元用户可通过抵押以1美元的价格铸造CMST并出售进行套利，当价格低于1美元，用户可以低价购买CMST并解锁价值1美元的抵押物获利。

利率政策：由于CMST本质上是由抵押资产产生的债务，因此会产生利息费用（Interest APR），协议将通过调整存贷款利率来控制CMST的供应量。

稳定币交易市场：协议将内置CMST与DAI/USDC/USDT的交换市场，用来确保套利机制的稳定。

清算：当抵押资产的价格下跌导致抵押率低于150%时，抵押资产将被拍卖。由于CMST将支持所有IBC资产，其储备资产将具有广泛的多样性，避免单一资产的价格波动影响整体债务。

除稳定币CMST之外，Composite还将推出治理代币HARBOR，用于调整协议的各项政策。协议会将累计的利息收益、清算收益等收入用于回购和销毁HARBOR。此外，当CMST长时间高于1美元时，协议也将铸造额外的CMST来回购HARBOR；当长时间脱锚时，协议会使用HARBOR来回头CMST并销毁。

注：Roadmap中的USCX更名为CMST

评价：此前由于Terra的存在，UST一直是Cosmos生态内最广泛使用的稳定币，Cosmos也因此无需发展自己的去中心化稳定币。此次UST崩溃事件给Cosmos生态也带来了重创，但也给了生态内其他项目机会。

随着Cosmos生态的发展，对于DeFi、NFT、游戏等应用来说，可以提高资本效率并提供价值储存功能的稳定币必不可少，CMST的出现可谓恰逢其时。然而Comdex并非Cosmos生态内的明星项目，目前还处在测试网状态（开发慢于预期），其团队背景也并无出奇之处，我们认为其成功可能性不高。

Cosmos生态内稳定币的空缺可能会由具备官方背景的DeFi应用链补齐，如Osmosis。

5.DAO去中心化自治组织

UnicornDAO

UnicornDAO宣布完成450万美元融资，World of Women和MoonbirdsNFT系列、MoonPay、Polygon、FlamingoDAO和Yuga Labs等参投。

该项目由俄罗斯女性主义朋克乐队Pussy Riot创始成员Nadya Tolokonnikova创立，旨在为区块链上女权主义提供基础设施、收集相关NFT和为女性和LGBTQ NFT创作者赋能。根据其官网，组织愿景为在现实世界和Web3世界为女性认同者和LGBTQ+人群创造平等。

该组织通过出售席位的方式获吸收成员，核心成员上限为99人，需要缴纳50个ETH。

创始人Nadya Tolokonnikova同为UkraineDAO的联合创始人，该组织通过出售乌克兰国旗NFT在筹集了675万美元的以太坊，旨在帮助乌克兰在战争中对抗俄罗斯。

我们看到有越来越多的DAO项目开始在现实世界建立影响，这或许是加密世界扩大其影响，向Web3迈进的必经之路。

五、?JZL团队新闻：

上周JZl团队完成了稳定币专题研究系列的第三期，主要对LUNA&UST事件进行了复盘。同时我们也开展了隐私专题研究。

上周JZL团队宣布推出“巨星永恒”计划，公司将联手Kucoin、韩亚、数字王国、iBox和RBB等，在The Sandbox推出该项目，欢迎关注。

关于我们

JZL Capital 是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过 eToro 的全球投资。

团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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我们一直在寻找有创意的想法、业务与合作机会，我们同样也期待您的阅读反馈，欢迎联系[email protected]。

如果以上内容存在明显的事实、理解或数据错误，欢迎给我们反馈，我们将对报告进行修正。

注：JZL Capital?现有Cosmos生态主题基金，文中观点与公司或有高度的利益相关性，本报告不应作为投资建议。

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编译者/作者：JZLcapital

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