大佬直播分享：DeFi啥时候崩盘？行情还有救吗？都涨那么高了，还能买哪个？

昨晚，imToken团队DEX业务tokenlon的核心开发熊炜在人见人爱的熊熊群里做了直播，干货满满，感谢熊熊为大家带来的福利，感谢熊炜的不吝分享。

以下是熊炜分享文字版。

主持人：熊炜是去年就全面布局DeFi的超级投资人，仅SNX一个币，就从头吃到尾。请熊炜自我介绍一下。

熊炜：我早年在银行工作，17年发现区块链，毅然放弃传统金融科技研发，加入区块链探索浪潮。18年3月进入入职 imToken，后参与 Tokenlon 去中心化交易所项目孵化，成为 Tokenlon 的核心开发者，负责智能合约和后端的实现。

我对 DeFi 非常感兴趣，18年下旬开始研究各种 DeFi 项目。喜欢写文章介绍感兴趣的 DeFi 应用，同时自己也是 DeFi 重度用户，几乎不使用中心化交易所进行兑换。

我是以太坊长期持有者，18年下旬开始投资 link，snx 等项目。

主持人：最近市场最热的话题 DeFi ，作为区块链开发，你是从什么时候接触 DeFi 的，可以从从业者角度给大家讲讲为什么现在DeFi 突然火了

意思就是，为啥Defi之前还不咋牛的时候，你就觉得他挺好的，甚至于导致辞去了银行这么牛X的工作，为啥？

熊炜：因为在银行的业务经验，又认识到了区块链的特点，认为这是一种新的金融模式从 18 年下旬，在 Tokenlon 的开发过程中，了解到稳定币项目，最早是被稳定币项目吸引进来，研究了 MakerDAO、Basis（算法稳定币，已经倒闭）。

经过两年的发展，DeFi 生态逐渐成熟，现在已经可以在 DeFi 中看到很多传统金融的应用场景，包括交易所、保证金交易、货币市场、借贷市场，甚至是金融保险等。

那时候我就认识到，这些项目都具备无准入的特点，并且可以相互组合。比如 MakerDAO 这样的稳定币平台，在抵押存在风险时可以直接通过 DEX 进行清算，以保证平台稳定性。

其实 DeFi 爆发的根本点一定是在于生态的完善和成熟，无准入和组合性使得 DeFi 比 CeFi 具备更高的流动性协调能力，DeFi 是天生就优于 CeFi 的一种新经济机制，它的爆发是必然而不是偶然。而引爆 DeFi 的***或许就是传统经济的颓势和货币超发。

主持人：给大家可以分享一下市场最近比较热门的几个 DeFi 项目Uniswap、Curve、Synthetix。其实我更想知道土狗之类的~

熊炜：先给大家介绍一下 Uniswap，Uniswap 是一个简洁优雅的协议，通过一个简单的公式：k=x*y 来进行自动报价。该协议不关心代币的价值，只是按代币 a 的数量 x 和 代币 b 的数量 y 进行乘积，得出一个常数 k。当用户需要用 a 购买 b 时，即根据 k 计算出一个 a 到 b 的兑换额度。

Curve 是一个专门针对稳定币进行曲线优化的 AMM，其本质思想来源于 Uniswap。由于稳定币之间的兑换比例通常为 1:1，因此 Curve 优化了曲线，使兑换深度更好。

另外 Curve 还根据 DeFi 的组合性对资金池进行了优化，比如存入 USDC，Curve 并不会将这些资金直接存储，而是放到 Compound 这样的货币市场进行存储，此时提供资金池的用户不仅能获取交易手续费，同时也能获得 Compound 中的利息收入，极大的优化了存入资金的流动性

最后介绍一下 Synthetix。这是一个合成资产平台，通过抵押 SNX 代币生成 sUSD（稳定币）。sUSD 可以在 Synthetix 的交易所中进行无滑点的等价值兑换，兑换为 sBTC 或者 sETH 等。它的价格是按照时点的外部预言机报价，进行兑换，因此只要有预言机价格，就可以实现进行任何代币、任何深度的无滑点兑换。比如预言机提供 APPLE 股价，那就可以直接在上面进行任何深度的 APPLE 股购买。

主持人：吼，下一个问题~前两天我搞的YAM被迫割肉！！求助如何避免Defi项目风险~

熊炜：其实这是一个比较难以解决的问题，现阶段对于普通用户而言可能只能通过项目的名声来断定 DeFi 的可靠性，想 Uniswap、Curve、Balancer 已经有一定的用户基础和声望，这些团队会更加注中安全性等问题。如果是一个新兴项目，合约开发和大佬也需要花很多时间研究项目，才能初步判断其可靠性。

对于 YAM 这样的项目，直接没有审计就上线，对于市场热门大家都往里面冲，是存在很大风险的。

这些项目都是以天来计算收益的，可能转眼就暴跌。就像上图所示，要么硬着头皮上，要是犹豫了，只会买到最高点。但是风险和收益对等，巨大的收益一定是有巨大的风险存在。

主持人：Defi本身有啥天生风险嘞？比如我冲虾啊什么值钱，都得看，代码谁做的，审计了没有，多签了嘛，管理员私钥在哪儿？

熊炜：DeFi 其实并不是天生的风险。其实中心化金融也有它自己“天生的风险”，不是绝对的安全，就算是在现代化金融领域，仍然没有完全解决交易系统漏洞这些问题；而 DeFi 的安全问题尚在早期阶段，随着 DeFi 的进一步发展，模式确定下来，安全性会逐渐提高。

DeFi 这个事物太新，发展太快，它所带来的组合性、高流动性是传统领域所无法比拟的，新事物有一个发展过程，非常期待随着时间的沉淀，因此一定要注意风险。

项目审计需要具有资质的大公司提供的审计报告，才具有一定的可靠性。多签还是比较早期，应用非常不灵活。

主持人：Defi之后的下一个热门板块是啥子？会不会是NFT或者是DAO？

熊炜：我非常看好 NFT，NFT 是一种出圈的应用，能把传统的艺术市场引入区块链生态。而且 NFT 本身可能可以作为一种金融抵押物，能促进DeFi的迸发。

DAO 我认为还是早期阶段，它的发展取决与大家的使用，如果大家都只是参与 CX，那它是很难发展起来的。我自己就开发了以 CyclingDAO，是我们公司的骑行俱乐部，使用了智能合约进行了治理，记录大家的骑行里程和分发奖励。

主持人：imtoken不能像bitkeep那样，可以查看uniswap交易列表吗？

熊炜：我们的 Tokenlon 是面向未来的交易模式，我们正在改进新的版本，会将具备链上流动性的支持。集成方向可能暂时不会考虑 uniswap.

下一代 Tokenlon 会按照新的模型设计，会集成链上流动性，打通链上和链下。

主持人：Defi啥时候崩盘？行情还有救吗？

熊炜：其实我觉得现在就是“崩盘”的边缘（个人推测，不代表投资建议）但是长久的看，整个生态的发展还有非常大的空间。

DeFi 安全有两点：一是 DeFi 协议本身的安全性；二是钱包本身的安全，imToken 配合 imKey 硬件钱包，能充分保证用户钱包的资产安全。

结合这两点，大家在使用 DeFi 的过程中，一定要把 DeFi 使用的钱包和自己的资产钱包分开，特别是参与土狗项目的时候。

DeFi 里都是超额抵押，如果我们从传统金融来看，实际上 DeFi 的杠杆率还非常的低。但是像 YAM 这样的项目，本身存在合约漏洞，这样个别的项目会很快崩盘。但是整个 DeFi 生态一定是还有非常大的空间存在。

主持人：都涨辣么高了，还能买哪个？

熊炜：我认为还是价值投资为准。非常看好的 SNX（synthetix），还有 Chainlink。但是这些项目确实已经非常高了。

去年开始研究 Synthetix，当时就觉得很震惊，通过区块链实现了一个无滑点的合成资产兑换，非常好的满足了套利者的需求。套利者在不需要关心深度的情况下，就可以对 BTC 或者 ETH 进行买入或做空。而且它的模式可以适用于所有具有流动性和报价的资产。但是这样的项目目前在高点，如果能跌下去，是可以考虑的。

这是满足了真实需求的应用。

另外像 Chainlink，是 DeFi 应用的基础设施之一，是现有所有 DeFi 的首选预言机。不管是抵押清算，还是价格发现，预言机都是必不可少的刚性需求。当大家在投其他 DeFi 的时候，可能都是在投资 Chainlink。因此它非常值得关注。

如果一定要说现在要推荐什么，我还是建议关注各领域的龙头，可能收益不会100倍，但是绝对稳！

群友：像bancor这类利用了预言机的AMM，你觉得会是未来趋势吗？

熊炜：我认为 AMM 才是未来的趋势，因为 orderBook 模式是需要做市商来进行套利的。但是 AMM 可以无人值守自动运行，这在成本上就非常的低廉。同时所有的 pool 提供者会成为它的受益方。

AMM 是有非常大的改进空间的，现在竞争非常的激烈。每天都有新的项目出现，关注 DEX，一是要看 uniswap 这样已经占据头部的应用，二是看新的项目在老的基础上进行了非常高效的改造。如果只是简单 fork，我是不看好的（justswap）。

主持人：对，下一个问题就是哪个DEX熊老湿更看好？

熊炜：AMM 改造中有一个叫做 DODO 的新兴项目，大家或许可以考虑关注一下。

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编译者/作者：币圈风月

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