【原创1206】上所是利好还是利空?交易所巴不得币价下跌？

前几天，在一个社群里，网友称在某交易平台讲课时，get到一个点——上所是利空的。然后问他，又说不出来所以然。所以小蜜蜂只好自主分析一下，上所到底是利好还是利空。

?首次上所?

小蜜蜂觉得讨论这个问题要分两种情况，第一种是首次上所，第二种是非首次上所。

对于首次上所，小蜜蜂觉得更大概率是利空的。

一方面，因为在首次上所之前，会有几轮融资，私募、公募，甚至有项目已经有很多人通过各种方式挖矿获得很多币。一旦上所，就会形成抛售压力。

另一方面，首次上所之前，即将上所这个消息传出，人心振奋，此时会有一些场外交易，此时的币价会被抬高。而这些在场外收购的人，上所后会迅速抛出。

所以，首次上所时，利空大于利好。

当然，所谓利空大于利好只是在刚刚上所的一个短时间之内。在刚上所的瞬间，可能会上涨，毕竟短时间内可能会有更高的预期。而币价的更长期的走势还是要看宏观经济环境、BTC的走势和项目自身的发展。

?非首次上所?

?上所前：利好

非首次上所，小蜜蜂以为在短期，自然是利好大于利空的。对于非首次上所而言，没有早期投资者的抛压，所以上所之前，一定是利好的。毕竟上了新的交易所，一方面意味着这种币具有更大的市场，另一方面是新的交易所对该项目进行了认可。所以上所之前，一定是利好的。

?刚刚上所：利好大于利空

刚刚上所时，小蜜蜂认为不确定性较大。

如果在上所之前，宣传量很大，那么币价会被炒热，刚刚上所后，利好释放，人们的预期也就会迅速回落，可能会引起币价下跌。

如果上所前没有太多的宣传，大部分人并没有提前知道上所，那么上所其实是利好的。因为上了新的交易所，意味这个币多了一份认可。

除此以外，庄家上所后可能会拉盘、也可能会砸盘，这就很难预料了。

不过大部分币在上所后，会被炒一波而上涨。比如uni，发行以后很快上了很多交易所，而uni的价格也在一路上涨。虽然有所回落，但仍然不低。

上所就是为了炒币，炒币除了交易就包含投机炒作的成分，所以上了新交易所很可能被炒起来一波。庄家也好、交易所本身或者散户也好，都会推动币价瞬时上涨。

大概率是会上涨。当然也不是绝对的，如果上所前的宣传力度大、引发爆涨，那么上所后可能会回落。

?短期：利好减弱

上所后瞬间上涨，这是投机炒作带来的结果。而这个热度总会褪去，接下来就是利好减弱阶段。币价也会逐渐归于平静。

但是，利好减弱也仍然是利好。

要知道，上了新的交易所以后，这种币的市场上，卖家仍然是原来那些人和原来那些币，毕竟上了新的交易所并没有同时空投币出去；可是买家却变多了，上了新的交易所，这个交易所中的一部分用户会关注这个新上的币，有一部分会选择购买。

?长期：无影响

有这样一种观点，相对于币价上涨，交易所更希望币价下跌。因为我们充币进入交易所以后，提现时如果币价下跌，交易所则更容易付现。如果币价上涨，交易所的付现成本更高。

按这个观点举个例子，某交易所中某币A，价格是2u，交易所卖掉币A。而当用户来提现的时候，A涨到了3u，该交易所要赔钱去购买A然后给用户提现。

第一，这种观点是建立在一个假设之上，那就是交易所会卖掉用户充值的币。虽然交易所有空间、有可能会动用用户的币。但一定不会全部民挪用用户的币，即使挪用也未必是卖掉用户的币。

交易所可以使用用户的币去挖矿，或者参与项目的治理。比如交易所去竞选用户的超级节点，然后用用户的eos给自己投票，成为超级节点以后可以赚取eos。再比如，交易所可以用用户的币去参与流动性挖矿获得收益。

所以，交易所应该是不会大量卖出用户的币。

另一方面，大部分正常的交易所，不仅有提现也有充值。继续前面的例子，当A涨到3u时，交易所其实有存量的A来给用户提现。

交易所在管理时，会根据经验对各种币保持一定的数量，以满足用户提现。如果数量不够时，交易所也未必需要在最高价买入，可以等到币价回落时再补充数量。

所以，交易所不怕币价上涨，也不需要盼着币价下跌。

第二，币价上涨和下跌是用户之间的博弈，一些人把更多的u给另一些人去换取一种币。币价越涨就需要有越多的u，而这些u实际上是在沉淀在交易所中的。币价上涨时，交易所付现也许需要更多的资金。但是币价上涨的同时，交易所中也有更多的沉淀资金可用。

所以认为交易所盼望币价下跌，其理由是不充分的。

当然，这有一种特殊情况。某交易所有币A，币A在其他交易所的价格上涨了，所以在该交易所也上涨了，但是在该交易所中交易量很少，所以没有太多的u流入。如果这种情况下，该交易所曾经卖了很多币A，此时有人提现，该交易所就要高价买入币A来给用户付现。问题是，交易所不傻。交易所不会大量卖出这种本交易所没有多少交易量币。交易所会选择有交易量的币来折腾，交易量小的币就放着不动就好了。

所以，优秀的交易所会做好管理。

第三，如果币价全面下跌了，用户会减少，交易所也不希望看到这种局面。如果交易所上线的币价格大跌，交易所也会受到用户的指责，上所时的审核会受到质疑。所以小蜜蜂以为，交易所并不会盼望着币价下跌。

何况，我们聊的是一种币非次上所。当一种币上了多家交易所时，某一个交易所是很难操纵币价的。

所以，长期来看，上所对币价已经不产生什么影响了。长期来看，币价的走势会受到其自身发展和外部环境的影响。

?写在最后?

上所是利好还是利空，小蜜蜂觉得这不是一个几句话能说清的问题。

认为上所会利空的，可能是在说首次上所；也可能是在说交易所的价格操纵。

对于前一种情况小蜜蜂可以认同，但是随着一种币上线越来越多的交易所，终究还是利好多一些。

对于后一种情况，小蜜蜂不敢苟同。一个健康而理性的交易所，懂得做好规划和管理，每一种币都保持好它的流动性，足以应对日常提币。而不是谁想象中把用户充值的币随便给卖了，然后坐在办公室里盼着币价下跌……

总体来看，上所对于币价的影响，并不是像我们想当然的那样只有利好，利空也是有一些的。除了首次上所以外，上所的利空影响较小，利好更多。当然，某些实力不足、良心欠费的交易所另当别论……

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编译者/作者：TVB

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