流动性挖矿是回归价值还是凉凉？小资金用户只能注定当韭菜吗？ Defi、BTC、

UNI流动性挖矿收益不足100%

昨天著名去中心化交易所Uniswap宣布发行代币UNI，并且以空投的方式回馈老用户，头号玩家最高获得391万美元，直接财富自由，另有22个地址在10万枚以上，175个地址获得1万枚以上，有6,690个地址空投量在1,000枚以内。

一时间币圈被这突如其来的财富密码砸中，FOMO情绪瞬间蔓延，在Defi开始冷却的情况下，重新点燃了对Defi新的热情。

这样高涨的市场情绪直接影响到投资者对UNI流动性挖矿的高度乐观预判，很多人将UNI流动性挖矿看做是引爆Defi新一轮的爆点。

根据Debank数据显示，Uniswap锁定价值大幅上涨，达到14亿美元，24小时涨幅超51%，位居第二位，仅次于Maker（15亿美元）。

不过，让人大跌眼镜的是，UNI开挖，年化还不到100%，对比其他动辄几百上千的年化收益率，UNI表现确实不尽人意。

币乎的百幂特对UNI流动性挖矿做了一个计算，结论是：2000刀以下资金挖一个月不够来回gas手续费。

这也表明了流动性挖矿将普通用户排除在外的事实。

Defi作为去中心化金融的主要应用，如果要走向更加广泛的发展，必须建立更加低门槛的方式，让更多投资者能够参与，达到普惠金融的目地。

流动性挖矿是本次Defi崛起后最具价值的创新，它给众多资产提供产生收益的最佳玩法，与传统金融当中的基金有相似之处，是一个具备发展潜力的金融形式。

但是如果高成本的参与门槛，必然会阻碍Defi及流动性挖矿的纵深发展，从而限制Defi的壮大。

当然，高成本的一个重要原因是以太坊公链性能造成的，随着以太坊2.0到来以及波卡等的推进，这一痛点会有所改观，但Defi本身存在的限制同样也不可小视，否则Defi沦为财富集中的机制，产生更加严重的贫富悬殊，就不是区块链金融最终的目标了。

UNI挖矿收益如此低，虽然出人意料，但更让人深思：UNI的表现是Defi回归正常的道路，还是流动性挖矿确实开始遇冷？

首先，目前的流动性挖矿在市场情绪的推动，以及Defi过热的作用下，价格和收益都已经虚高膨胀，价格回归是必然。

江卓尔曾经在微博中提过，流动性挖矿的正常收益在10%左右。

动辄高达10倍100倍的收益，不过是市场泡沫的表现，也是市场情绪推动下的一种割韭菜的行为。从这个角度来说，UNI的流动性挖矿，是在回归挖矿本质。

另外，江卓尔也提到，流动性挖矿的本质只是锁仓抵押机制，并不会创造价值，而能量守恒定律在财富上依然有效。

在传统金融当中，巴菲特能保持20%的收益，就已经被奉为股神。

因此，不管是流动性挖矿也好还是Defi的其他收益也好，只有在去掉泡沫后，方能见本质。

其次，虽然UNI流动性挖矿收益不如那些明星项目，但是UNI所展示的长期价值更加明显。

在UNI上线之前，很多项目借助Uniswap的的优势，直接复制粘贴，截胡Uniswap流量，产生了大量“伪Uniswap”，也批量生产出大量“伪Defi生态”，加剧了Defi泡沫。尤其是SushiSwap，几乎完全劫持了Uniswap的所有东西。

但是，根据数据显示，UNI上线后，Uniswap的锁仓价值快速上涨。24小时数据显示，Uniswap锁定的总价值上涨了7.22％，而SushiSwap和Yearn的数据均下降，且在完全稀释的基础上，Uniswap治理代币UNI的隐含市场价值为37亿美元。

这或许是一场正宫与妃子之间的战斗，到同时也表现出Defi开始回归价值发展的趋势。

第三，DEX和CEX之战可能更加激烈。币安正面对战Uniswap。

在Uniswap宣布发行UNI代币后，有人说币安等头部中心化交易所的真正强劲对手上线了。

之所以这样认为，实际上是对Uniswap长期发展价值的一种肯定，这是去中心化交易所建立完整经济模型、逐渐完善生态体系的表现，也是DEX发展趋势越发明朗的表现。DEX和CEX之争，或许会因为UNI的上线而越发激烈。

我们知道，币安上线的智能链，专注布局Defi生态，其中也包括了去中心化交易所，但总体说来，仍然是中心化的操作方式。

而币安智能链发力Defi，很明显是想占据这一生态的主导权，币安占据中心化交易所所累积的流量、资金、技术、人才，确实有一拼之力。

但是Uniswap作为去中心化交易所的代表，同样拥有不小的流量，同时还拥有无需信任和高度去中心化的金融基础设施，和投资者高度信任两大优势。只不过目前公链技术性能问题限制了其发展。

因此，币安与Uniswap两大不同阵营的代表可以说恰好正面对上，这场Defi的发展走势目前还很难说。

不过，不管哪种情况，对Defi本身来说都不是坏事，甚至可能因为币安与Uniswap正面交锋，重新点燃Defi，也探索更加广阔的Defi模式！

在Defi热的助推下，DEX九月交易量已经超过了8月份的总交易量，目前9月份的交易量高达149亿美元，较8月份的116亿美元增长了近30％。

不管怎样，Defi的崛起，已经带动去中心化交易所已经走到更加明显的前台，更多人已经通过前期Defi流动性挖矿活动，直接间接地加入到DEX行列。

UNI的到来是否再次为他人做嫁衣，能否带动Defi再热？

UNI的到来，确实掀起了币圈新的话题焦点和Defi的热度。Uniswap正在恢复并壮大此前建立的流量优势。

UNI除了在上线当前有不错的涨幅外，今天又再次开启新的上涨，最高5.88美元的价格，涨幅高达80%以上，已经刷新了昨天的高点。

这充分说明UNI正在受到更加有力的关注，其价值增长正在进一步扩大，且优势非常明显。

但是，同时我们也注意到，此前截胡Uniswap一度被嚷嚷着可能归零的Sushi，也开启了上涨模式，由底部1.32美元涨到1.86美元，涨幅超过23%。

而且，更让人吃惊的是，Sushi还成为了UNI空投最大的受益者之一！

Sushiswap表示已拿到13万UNI代币，并可为开发团队提供几个月资金支持。

Sushi能不能借UNI的热度，重新回到热点中心，成为目前社群的热门话题之一。如果这样，Uniswap是不是又再次为他人做嫁衣呢？

UNI自身上涨的同时，也带动了Sushi的上涨。不仅如此，根据非小号数据，今天Defi概念的代币也一改前两天的颓势，多数都呈现上涨模式，目前非小号收录的56个Defi概念代币，有35个上涨，21个下跌。

虽然UNI的热度起来并不代表整个Defi行情重新被点燃，但是，多数重新开始上涨，且Defi锁仓量连续两日创新高，却是不争的事实！

那么，UNI的到来是否真的重新开启新一轮的Defi行情？还是这只是短暂的假象而已？

而UNI为他人做嫁衣的还只是Sushi和Defi，以太坊矿工或许才是最大的受益者！

9月17日，Etherscan.io数据显示，近3小时UNI代币转账手续费占以太坊全网手续费的18.57%，成为消耗GAS费最高的合约。以太坊矿工也因此总收入创下新纪录，在一小时内一度达到了93.8万美元。

Uniswap作为头部DEX交易所，“免费”发送治理代币UNI，用户疯狂的交易和提币行为带来了大量的链上交易，很多人为了尽快完成交易，直接把手续费拉到最高，以太坊价位也随着链上需求价位拉高，昨天突破的新关口394.13美元。

在Defi下跌的这几天，BTC为代表的主流币也开始回暖，据监测显示，BTC 24h成交额为$298亿，活跃地址数较前日上升3.51%，转账数较前日上升0.14%。Coinwalle分析师Jeffrey认为，BTC人气热度小幅回升，短期或将震荡上行。

如果Defi和BTC、ETH同时被点燃，出现大涨，或许离大牛不远了！

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编译者/作者：飞扬跋扈的小白兔

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