数字蚂蚁VS沙特阿美—— 投资需要“投看得懂的”但更需要让认知追上时代

这两天的大新闻之一是蚂蚁集团的即将上市，继早先已经通过港交所批准后，10月21日又通过了中国证监会的科创板上市批准，因此蚂蚁集团将同步在上海科创板和港交所这2个交易所上市，据说上市时间将在美国大选（11月3日）之后几天内，这个有点搞不懂，这次IPO还关注美国大选结果吗？

蚂蚁上市最受人关注的内容之一是募资金额将高达350亿美元以上，是迄今史上最大规模的股票IPO，而之前的最大一次IPO是沙特王室的全球最大石油企业沙特阿美（沙特阿拉伯国家石油公司，Saudi Arabian Oil Company，简称Saudi Aramco），沙特阿美在2019年12月IPO，当时募资高达294亿美元。没想到，它的这项记录，不到一年时间，极有可能将被蚂蚁集团打破。

这种比较让蓝调觉得有趣，也发现其实将数字金融领域的蚂蚁集团与传统石油开采领域的沙特阿美这两个不同领域的巨无霸企业进行比较，是很有趣的，因为这种比较充分展示了我们正面临一个怎样的时代，在这个时代，数字科技的重要性逐步超越了过去最重要的产业领域，这种超越，在投资上，就是以财富衡量上现在是一套全新的机制了。

我们先来比较一下这两家公司，可以发现很有意思的一套对比数据：

1、年营收：2019年沙特阿美是3298亿美元，而蚂蚁集团是1206亿元，不到200亿美元，相对沙特阿美几乎还不成比例，大致差距17倍以上。

2、年利润：2019年沙特阿美是882亿美元，而蚂蚁集团是181亿元，不到26亿美元，大致差距是34倍。石油是真的赚钱，利润相对营收差距更大了。

3、市值和估值：沙特阿美大致市值在1.7万亿美元左右，曾经短暂达到2万亿美元。蚂蚁暂未上市，目前估值2800亿美元以上，最新的估值据说已经超过4千亿美元。有意思的是，市值或者说估值上，两者的差距就只有4倍多了。

所以很明显，沙特阿美无论是资产、营收还是利润都是蚂蚁集团的几十倍，不仅营收高，而且非常能赚钱，利润率高到可怕，2019年几乎达到25%，而且2019年数据相对2018年还是因为全球油价下跌而大幅萎缩的，2018年沙特阿美的利润曾经超过1100亿美元。然而，反应到市值（估值）上，差距几乎缩小了10倍，这是市场对蚂蚁集团的估值明显高估了吗？

蓝调不否认，蚂蚁集团的估值有可能被高估了，它现在的估值，已经是花旗银行这个全球银行巨无霸市值的3~4倍。要上市了，总要做得漂亮些，从蚂蚁集团自身的角度，能先收割一波，当然也是美事。然而，即使被高估，也不能否认这个事实，就是高估的基础本身是市场对蚂蚁股票的极大热情，是市场对蚂蚁集团前景的高度看好。这种“高估”，背后根本的逻辑就是数字时代对物质时代的代替，所展示的趋势就是数字产业成为全球经济主轴的明显例证。

2020年，沙特阿美上半年实现净利润约232亿美元（约合人民币1617亿元），较去年同期下滑50.5%。而蚂蚁集团呢？前三季度实现营业收入1181.91亿元，同比增长42.56%，主要来自数字金融科技平台收入的增长。实现毛利润695.49亿元，同比增长74.28%；整体毛利率从去年同期的48.13%增长至58.84%。这样的利润对比下，一个大萎缩日落西山，一个大成长日出东方，两者的对比鲜明无比，从这样的角度来看，立马就会理解蚂蚁的估值虽然可能被高估，但确实不奇怪了。

当然，沙特阿美的业绩大幅萎缩是因为新冠疫情造成的全球经济危机影响，危机过去，其业绩将逐步恢复。但人们都很清楚，恢复后，沙特阿美也不会有大的成长，它是一只现金牛，但不会有远景的梦想，它的远景未来已经能看得到了，不会有太大的想象力。而蚂蚁集团，在其高速成长的现实业绩面前，其未来仍然具有极大的想象力，这是其估值“高估”的根本逻辑，而且很大程度上，这是数字科技成为时代主流这一趋势的市场反应。

巴菲特的投资名言中有一句，即他只投资自己看得懂的，因此他错过了20年的互联网。当然他也没有失败，那20年他投资的很多传统行业也仍然处在不错的成长期。然而，我们也知道，如果现在再跟随巴菲特“看得懂”的传统行业，很可能投资的收益将不会有任何奇迹，甚至是成长，现在需要看得懂的，是各种数字产业。

所以根本上，什么是“看得懂”呢？巴菲特当年已经有了投资标的群体，更重要的是他已经是个老人家，看不懂互联网也许情有可原，但对于互联网20年这一代的青年人呢？如果要投资成功，看不懂互联网基本上就错过了大多数的机会。唯一的选择，是如果自己看不懂，就必须提高认知，让自己看得懂。

轮到我们当下的时代，互联网后的区块链时代，我们能说自己“看不懂”区块链吗？看不懂就会错失很多的机会，如果你像巴菲特一样已经有了自己成熟的“看得懂”的投资领域，也许你可以继续“看不懂”区块链。但对于多数人来说，恐怕对于所有投资的机会，都还没有真正“看得懂”呢，在这样的背景下，说一声“看不懂”，几乎就是放弃了理性的投资。

币圈几乎每天都在产生新生事物，例如近期的Defi各种应用和NFT等等，蓝调有时也觉得很累，对于新生事物“看不懂”，但总觉得应该努力去提高认知“看得懂”，因为只有看得懂了，才能寻找到合适的机会。否则一直看不懂下去，那投资就是“盲人骑瞎马，夜半临深池”。或许，只有积累到了个人投资足够的“看得懂”领域，才可以将投资集中到这些领域，放弃其他提高认知去“看得懂”的精力投入。当然，有些人精力充沛，可以一直追逐提高认知去“看得懂”，从而一直掌控最新的投资机会。

以上就是蓝调通过对比分析蚂蚁集团与沙特阿美这两个巨无霸企业，从而对币圈投资选择上的一些思考。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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