最早期的OTC市场采用的是非标准化双边清算模式

在最早期的 OTC 市场，采用的是非标准化双边清算模式，清算只发生在交易双方之间。非标模式自然效率低下，无论是交易双方的任何一方，都需要为清算投入高额成本。而双边清算始终存在着巨大的信用风险，特别是当有多个对手方时，所产生的信用风险会导致整个场外衍生品市场非常脆弱，一个参与者的违约甚至就可能带来系统性风险。车讯http://www.803.com.cn/qyjd/chexun.html

后来在 20 世纪末，由于当时爆发的场外信用风险危机催生了「以做市商为核心的标准化双边清算模式」。合约的标准化不但提高了市场效率，而且降低了信用风险。做市商制度的出现从根本上改变了交易风险完全由交易双方承担的状况，成为标准化双边清算模式的重要推动力。绝大部分交易者只需要将做市商作为对手方，而做市商再去市场对冲自己的风险敞口，交易者将场外衍生品交易的信用风险转移给了做市商。跟最早的非标准化双边清算模式相比，整个场外衍生品交易市场的效率和安全性都得到了明显改善。但如果做市商自身出现违约或者很大风险，也会给市场带来毁灭性打击。

—-

编译者/作者：豆芽区块链

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。