链上数据显示，最近的震荡，消除了网络拥堵，并摆脱了过度杠杆化交易，而且，长期持有者又回到了增持模式。
5 月 19 日大跌，加密市场的抛售，使总市值蒸发了 1.2 万亿美元，因过度炒作的市场泡沫和过度杠杆迅速被消除。
但是，类似于森林火灾，其破坏力对于森林生态系统的复兴至关重要，剧烈的市场震荡是发展中市场整个生命周期的重要组成部分。累积的过剩被消除，是在为新一轮的增长奠定基础。
根据Glassnode 的数据 ，过去一个月链上活动出现了“历史性的大幅下降”，从 ATH（历史最高价） 下跌之后，链上经济迅速从繁荣过度为冷清。几乎完全清空的内存池，交易和结算的需求都在不断下降。
消除拥堵，有助于解决以太坊 ( ETH ) 和比特币 ( BTC ) 网络不断上涨的费用成本，4 月和 5 月一度飙升至 60 美元，现在网络交易费已“回到 2020 年中期的 3.50 ~ 4.50 美元左右的水平”。
 BTC与ETH的平均交易费用。来源：Glassnode
交易活动减少，导致比特币网络结算的总转账量（以美元计价）下降 65%，以太坊上的转账价值下降 60%， 2017年比特币总转账量下跌80%，2018年以太坊下跌95%。BTC 和 ETH 目前网络总转账量的跌幅，排名第二。长期持有人增持 尽管链上活动对一些人来说，描绘了一幅严峻的图景，因为短期持有者受到价格暴跌打击最大，但仔细观察，就会发现长期持有者（LTH）又开始增持。
 长期持有人净头寸的变化 来源：Glassnode
如上图所示，随着价格从 10,000 美元上涨至 **,000 美元，BTC 长期持有者持有的供应量开始加速上涨。这个上升的数字表明“LTH 供应现在处于稳固的上升趋势”，与“2017 年底牛市和 2018 年初熊市”期间的趋势相似。
Glassnode 说：这种分形描述了一个拐点，在这个拐点上，LTS停止消费，开始重新积累，持有现在被认为是廉价的代币。
LTH目前持有的BTC数量比2017年的峰值增加了230万，这表明这些代币持有者的长期观点是市场走高。
观察过去 6 个月 BTC 流动性和非流动性供应的变化，可以发现市场可能正在盘整，以准备下一步走高。
 比特币流动性和高流动性供应 来源：Glassnode
如上图所示，5 月份有 160,700 BTC 从非流动状态重新进入流动循环，仅占自 2020 年 3 月以来从流动状态变为非流动状态的总供应量的 22%。
这意味着自那以后，交易获得的 78% BTC 仍未动用，表明长期持有者整体对前景表示乐观。
虽然由于不可预测的波动性、KOL 极不稳定的推文、以及政府意外打压的传闻等因素，无法确定加密货币市场的下一步行动，但链上数据表明长期来看，前景向好。
本文仅代表作者观点，不作为任何投资建议。每一笔投资和交易都涉及风险，您应该自行研究，慎重定夺。
原文链接：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-price-is-fragile-but-on-chain-data-points-to-fresh-accumulation
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编译者/作者：爱莉莎
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