供应动态现在我们已经涵盖了矿工、交易流和衍生品市场，我们最终转向现有代币供应持有者的动态。在这里，我们正在寻找支出和持有模式的平衡，以评估投资者情绪和信念。
ASOL指标每天捕获已花费输出的平均年龄。由于ASOL只考虑花费输出的平均年龄（而不是代币数量），因此它在很大程度上不受安静内存池的影响。下图还使用实体调整来过滤掉经常使用低链上费用环境进行钱包整合和管理的交易所和类似经济实体。
与2017年和2019年的峰值类似，已消耗产出的平均年龄正在迅速下降，这表明将回归更高的信念持有和可能的积累（注意随后的积累供应挤压需要时间才能显现）。
EA-ASOL实时图
ASOL表明，总体而言，较旧的代币越来越处于休眠状态。持有波动提供了更多的数据点来支持这个论点。
下面的图表过滤了年龄在2年到5年之间的代币。这些年龄段反映了两组坚定信念的买家，他们都经历了巨大的波动：
?从2018年底到2019年的高峰期，在熊市中积累了2-3年的持有人。这些投资者目前持有9.8%的供应量。
?自2020年3月以来，5.2%的流通供应已从2-3年波段“成熟”到3-5年波段。
?2016年7月至2018年7月期间累积的3年至5年持有人，因此代表上个周期的牛市买家。这个群体继续增长，现在占供应量的13.1%。这些投资者在**0 美元和之前的2万美元ATH的价格之间买入，并经历了大幅波动。
持有波浪实时图
对于中年币（6月到2年），我们可以看到，到今年第一季度，这些投资者主要分布（下降波）。在2018年投降后，这些第一季度卖家的累积范围可以追溯到2019年1月，达到3000美元（从而获得了可观的利润倍数）。
这些群体最近似乎开始转变行为，从消费转向持有模式。1-2年币龄目前占供应量的13.3%，并从2019年年中到2020年年中累积。在第一季度大量分配之后，他们的持有量趋于稳定，表明支出放缓。
年龄为6月至12月的代币是这个周期的牛市买家，现在持有9%的代币供应量。从4月初开始，这个年龄段开始显著增加，这表明2020年11月至12月的大部分买家都没有花掉他们的代币。
未来三个月这些“中年”持有浪潮的演变将是了解“早期机构供应”中有多少仍被紧紧持有，或者相反，最近被出售的关键。
持有波浪实时图
最后，我们调查了年龄在1月到6月之间的最年轻的具有经济意义的代币。这些代表牛市买家，他们通常从年长的手中购买代币以实现利润。 从2020年11月到2021年5月，这种行为很明显，因为新代币供应量从约22%膨胀到32%以上。
然而，自5月抛售以来，新币供应开始出现结构性下降趋势，表明代币正在成熟，正在发生持有，并且可能正在进行积累。
如果新币供应量继续下降（旧币休眠和新币成熟），则对价格有利。相反，年轻代币供应量的大幅飙升表明重新分配，有利于看跌。
持有波浪实时图
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关于Circle的上市，投资者需要了解什么根据我们的专栏作家的说法，在这家加密货币公司通过SPAC首次公开市场亮相之前，以下是潜在投资者的关键考虑因素。
Circle是加密货币生态系统的长期成员，昨天宣布将通过特殊目的收购公司或SPAC以45亿美元的估值上市。尽管大笔资金将流向已经在SPAC中的内部人士，但它仍然让散户投资者有机会对一家真正有机会成为加密货币经济核心的公司进行长期押注。如果你正在考虑购买该产品，请继续阅读一些关键事实和因素。
Circle成立于2013年，使其真正受到加密货币标准的尊重。但该公司多年来一直在沙漠中徘徊以寻找一个明确的目标：它曾多次涉足比特币、非加密货币支付和加密货币交易。
大卫·Z·莫里斯是Cointesk的首席专栏作家。
从2018年开始，通过USDC稳定币Circle似乎真正找到其使命。稳定币有几种形式，但USDC是完全支持的品种：为了换取低技术美元或等价物的存款，Circle 在以太坊和其他区块链上将发行美元代币。
目前，稳定币主要由加密货币交易者使用，以寻找一种安全存放资金的方法，而无需进行昂贵且缓慢的转换为真正的法定货币。但随着加密货币作为一个行业继续发展，预计它们将有更多的日常金融应用，从支付到去中心化的金融贷款。
（披露：Circle之前曾与CoinDesk的母公司DCG合作。）
Circle在加密货币中的位置
Circle成立于2013年，其悠久的历史证明了稳健的管理。从一开始，Circle就非常支持加密货币领域的公司化和谨慎化，瞄准主流应用和高调的合作伙伴关系。如果Coinbase首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗是加密货币的机器人马克·扎克伯格，那么阿莱尔就是一个加密货币的迷你杰米·戴蒙，具有金融界的老派光泽。这种尊重和信任的培养可能帮助Circle建立了其目前最大的收入来源、财务和管理服务。
但Circle的真实故事是USDC。稳定币是Circle和Coinbase通过一个名为Centre的实体的联合项目。在过去一年多的时间里，USDC以巨大的速度增长，流通中的USDC从10亿美元增加到250亿美元。这使其成为Tether真正可行的竞争者，Tether目前是流通供应量约为630亿美元的顶级稳定币。Circle在最近的一次演讲中预计，明年将发行830亿美元的USDC，到2023年将发行2000亿美元。这将通过不断增长的交易费用和准备金利息对Circle的底线产生直接影响。
Circle一直在整合以专注于在USDC上取得成功，主要是通过卸载交易所资产。2019年10月，它出售了两年前收购的Poloniex交易所。Circle在其SPAC文件中披露，它在Poloniex上总共亏损了1.56亿美元。Circle还于2019年12月将其场外交易平台出售给Kraken，并于2020年2月卸载了其散户交易应用Circle投资。
USDC：潜力大，监管风险大
在最好的情况下，由受监管的公共美国实体管理美元稳定币可能是一个分水岭，无论是在实践上还是概念上。在最高层面上，这可能是自内战后对私人银行货币的打击以来，私人公司与美国政府之间最直接的货币竞争。
在加密货币领域，如果USDC建立信任，它可能会继续取代Tether，由于缺乏储备透明度，许多批评者认为这是一种系统性风险。它甚至可以替代由美联储管理的美元支持的稳定币，有些人认为私人路线更可取。
然而，人们怀疑这是否会发生。在最近的对话中，阿莱尔未能回答有关Circle储备的问题，尤其是关于支持USDC的未知“批准投资”。阿莱尔在6月8日的推特帖子中重申了对透明度的承诺。
Circle也面临着明显的监管风险。稳定币是如此新颖，以至于目前尚不清楚对稳定币进行合规管理究竟意味着什么。许多现有规则当然以新颖的方式适用，监管机构也可能希望在未来几年制定新规则。对于Circle股票的潜在投资者来说，这些都是迫在眉睫的未知数。
Circle在监管机构方面有一个主要的潜在优势：中心拥有对USDC的最终控制权，包括锁定用户持有的能力：6月，应执法部门的要求，中心冻结了10万美元。当然，这种控制级别将成为优先考虑最终性的用户采用代币的障碍，或者原则上反对中心化代币在加密中承担系统角色的用户采用代币的障碍。
但至少就目前而言，稳定币主要受到更关注货币而非意识形态的交易者的兴趣，因此反对意见相当温和。无论哪种方式，这都有点像魔鬼的交易——随着真正去中心化的稳定货币显示出长期脆弱的迹象，主要的选择似乎是在一个中心化的货币和一个看起来相当危险的货币之间。
阅读更多：USDC稳定币支持者圈以45亿美元的SPAC交易上市
尽管最初作为ERC-20代币在以太坊上推出，但现在它运行在数量惊人的区块链上，包括Stellar和Solana。这种多样性很重要，因为虽然有一些方法可以将 ERC-20连接到以太坊以外的系统，但对于给定网络上的交易或操作而言，原生稳定币的速度要快得多。USDC的主要竞争对手Tether也在多个网络上运行，包括EOS和Tron。
SPAC因素
如果Circle在某些方面看起来像是一家寻求目标的公司，那么其公开上市的时间也可能表明它缺乏一定的凶猛。上市将通过SPAC进行，本质上是与现有公开上市实体的反向合并。与传统的首次公开募股相比，这些产品的报告和透明度要求较低，并且在2020年出现了大幅增长，因为冠状病毒大流行以某种方式使纽约证券交易所超速运转。
许多SPAC已经成为散户投资者的灾难，给像查马特·帕利哈帕提亚这样的发起人留下了沉重的负担。随着玫瑰的绽放，SPAC的狂热已经急剧下降。
虽然Circle在SPAC派对上迟到了，但这实际上可能对它有利。SPAC通货紧缩的浪潮导致美国证券交易委员会在4月份收紧了一些SPAC报告标准，这是SPAC放缓的另一个原因。这表明，许多过去或即将上市的SPAC都依赖于报告漏洞，而Circle则乐于在更严格的标准下上市，并可能改善SPAC参差不齐的业绩记录。
原文链接Glassnode链上周报(2021年第28周)
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编译者/作者：灰狼
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