经历磨难沉淀出来的那些币市精华，可能穿越牛熊的白马币

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那些走势稳如狗的币

最近发现一个很有趣的现象，今天聊聊这事。

很多币最近都反弹了不少。我在抹茶里添加了几十个关注的币，每天看看这些币的走势。大部分都涨得挺好，但反弹的姿势千奇百怪。有姨太这种特别稳的，踩着10日均线就往上冲的。有大饼这种比较稳的，一路往上，但也有几天回调明显然后继续冲的。有FLOW，羊驼这种磕磕绊绊，上去下来，每次上升都有明显回调，但整体还是向上的。也有BAKE这种上，然后横住，再上去，慢慢攀升的。还有MATIC、CHZ、SUSHI很多天都在装死，然后一涨涨个大的，这种间歇性爆发的这种。

我比较关注的是类似姨太这种，稳如狗的这种。因为在我的关注列表里有好几个非常类似的币。我觉得非常有意思，把这几个都挑出来了。大家可以看看下面的这几个币的K线图，最近这反弹的K线都和画的一样。

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什么是白马币，它们为什么稳？

为什么我们觉得这些币看上去很稳呢？ 因为这些币涨得多吗？不是。很多币比他们涨得多多了，比如最近一周百倍的ACH、还有暴涨的IOTX，就连QUICK、XVS这些币也比他们涨得多不少。 但我们还是看这几个币的K线觉得舒服，觉得稳。这个稳代表着什么呢？

其实在投资中稳的含义代表的就是可预测，或者说确定性，也可以一定程度上理解为风险小。这个投资维度就不用我多说有多重要了，投过资的懂的都懂。只看收益率的投资就是耍流氓，综合考虑风险、确定性才是真正的投资，可持续的投资。 那为什么这几个币最近的走势给我们一种特别稳的感觉呢？ 是因为斜率。几乎保持着相同的斜率一路向上，比起涨得更多但是上上下下更给人一种稳定感，可预测性。技术上的术语就是踩着10日均线拉升，均线呈多头排列趋势，可预测性很强，10日均线是重要的短期支撑线。

技术上我就不多说了，我也不专业，知识贫瘠。我说说价值投资层面的。

这五个币，ETH、AAVE、BNB、UNI、CAKE。我愿意相信这五个币能够有非常类似的走势不是偶然。

可以把它们分为两组，就是我们俗称的姨太系（ETH/AAVE/UNI）和币安系（BNB/CAKE）。这两组之间保持类似的走势其实是比较好理解的，它们之间的相关性确实非常强。拿ETH系来举例，ETH是姨太链的燃料，上面主要运行的应用就是DeFi，AAVE和UNI作为姨太链上的两个代表性DeFi，发展得越好，ETH的需求就越大，不管是作为锁仓资产、交易媒介、金铲子还是手续费消耗，都对ETH的需求以至于价格产生正向作用。同时ETH作为这两个应用的重要结算代币，ETH的价格上涨，它们两的业绩就更好，很大程度就影响了市场对它们的估值水平。之前市场回调，ETH不断下跌，不但直接影响这两个币的价格，也直接影响了它们的业绩，进一步影响着这两个币的价格。

在股市中这种现象称之为戴维斯双杀，说的是市场悲观预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。币市的这种倍数效应和股市还有点不一样，更加紧密和直接，我更愿意称之为死亡螺旋。当然了，这种东西都是有两面的，股市也是一样，还有戴维斯双击，说的是正向预期对币价的双重提振作用。而币市就是正向螺旋，币价的上升刺激业绩上涨，刺激挖矿收益率提高，再进一步提升锁仓也就是业绩，然后币价进一步上升，形成正向螺旋。

这就是姨太系和币安系这些代币强相关性的逻辑。但为什么姨太系和币安系之间有这么类似的走势呢？

我觉得可能是因为它们之间另一个相同的属性，都是绩优币，或者说是白马币。

这五个，都算是各自领域的佼佼者，绝对龙头。姨太不用说了，公链龙头。AAVE、UNI是姨太系借贷和DEX龙头。BNB是平台币龙头，也是交易所公链龙头。CAKE则是BSC的DeFi龙头，已经不限于DEX领域了。龙头不龙头可能也不那么重要。我觉得更重要的是它们的业绩都非常的优质。最近姨太系和BSC系的竞争逐渐稳定下来了，在最明显的业绩锁产量之间的市场份额基本确定了，姨太系大概是BSC4倍左右的水平。这也是这几个代币能一起齐头并进的一大原因，在业绩层面它们大体是相对同步的，行情一好，集体稳步上升。

这几个项目不管是锁产量还是用户数，或者是交易量等等都非常出色。业绩的稳定性，还有成长性都是非常好的，已经成为了加密货币领域业绩出色的代表，不光是吹出来的故事和虚无缥缈的预期。

与其把这几个类型的项目当成币去看，说它们靠的是共识啥的，我更愿意把它们当成特殊的公司来看待，它们都是靠着技术和运营，靠业绩说话，只是它们公司的股份是特殊的股份，以代币的形式存在。 这些白马币有些类似股市白马股的特性，那就是这种稳定性。感兴趣的可以看看股市的一些白马股的几年的周线，基本上都有着类似的相当稳定的上升趋势，斜率几乎保持稳定。这种类似的特性也在姨太这种币上体现了出来。

也许我们还能依靠着股市白马股的逻辑顺推一下币市白马币的一些特性。白马股是比较容易穿越牛熊的，上面这五个，我愿意相信它们有一定超越牛熊的能力。如果你想在未来可能到来的熊市囤一些币的话，我愿意推荐上面这几个。

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关于白马币的一些投资逻辑

当然了，股市白马股也是有存在条件的，整个股市几千个上市公司，真正成为长期白马的少之又少。这几十年来的白马股：平安、万科、格力、美的、贵州茅台等等，其中不少也在最近几年显露了一定的疲态。白马股存在的条件一是良好的业绩，第二个更重要的是长期稳健的增长。尤其是第二个条件是比较难的。很多的上市公司能在几年内保持一定的稳定增长，但过了那几年就不再靠谱了。还有一些公司是靠着财务造假维持公司的白马形象，可以说是比较讽刺的，还好这种造假在币市比较不常见。但币市也容易产生短期泡沫，靠着一些操纵手段维持短期的繁荣，给人一种绩优白马的感觉。只能说各有优劣，各有各的坑。

原来的币市基本上都是空谈，都是在讲故事，没有什么业绩可言。这轮牛市以来这种情况有了比较明显的变化，这也让我们可以用一些比较成熟的投资企业的逻辑去审视加密代币项目。但这一切都刚刚开始，类似白马的代币还都很少，只是最近观察的这几个币的特殊的走势图让我想起了这个事。我愿意相信这几个项目会在未来的一定时期内维持一个比较好的业绩，或者起码是龙头地位。但也不代表市场上就只有这几个白马币，别的比如说COMP、MKR、SUSHI、CRV等等也有了类似的属性，只是走势没这么稳而已，业绩层面和这几个是差不多的。未来还会有更多的项目显示出这种白马属性，这里也会有一些项目在未来几年因为各种原因被市场慢慢淘汰，这都是很正常的。

而且在币市这种强周期，正向螺旋和死亡螺旋如此明显的地方，想维持类似股市那种长期稳定的增长确实是有些难，这也导致了就算一个币是白马币，但是到了熊市，一样会跌得特别惨，这个是毋庸置疑的。

这种现象一个是自身业绩构成决定的，还有一个是业绩量还是太小了，你很难想象一家银行能有一年业绩，比如说存款量，增长五倍十倍的情况，但这在如今的DeFi可能再正常不过了。甚至一年一百倍的业绩增长都是合理的。

这就是我们投资DeFi的原因嘛，它还年轻，它的市场还很广阔。还记得一年前的我写文章还在讨论DEX未来巨大的增长潜力，当时DEX的交易量还只能是三大、Coinbase这些CEX的几十分之一，虽然那时候已经有了非常大的增长，但还是很小。而这一年DEX已经超预期地兑现了这种潜力，也许不久的未来就能看到DEX和CEX并驾齐驱了，这在一年前根本是不敢想象的。

巨大的成长性也意味着波动，意味着一切都可能改变。很多现在的巨头未来可能就不在了。这个现象在各种各样的商业领域都存在。白马股和白马币的属性是类似的，但白马的列表是经常更新的。我们也要时刻注意自己选择的白马币的基本面的变化，有没有出现颠覆了自己之前判断的重大事件发生。这是我们投资白马币的一个关键。

不再当韭菜！

目前持仓，仅供参考。红色是5月份加仓币种。已躺平将近3个月。

未来如果持续严控，不用币安好像交易要难一点，没有的还是注册一个吧。币安

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编译者/作者：葛洪雷

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