CFTC 在比特币期货上被证明是正确的。 该机构的下一步是什么？

2021 年 9 月 29 日，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 宣布已对各种加密交易平台提起 14 起投诉。 这是该国最高商品监管机构最忙碌的一天，也明显偏离了通常的做法。 从 2015 年到 2020 年 6 月底，监管机构只采取了 19 项与加密业务相关的单独执法行动。

尽管调查数量看似微不足道，但多年来，加密行业的许多参与者和观察员都将 CFTC 视为虚拟货币的事实上的监督者。 该机构约有 700 人，负责监控数百万亿美元的衍生品交易，于 2014 年首次将比特币归类为商品。

这篇专栏文章是 CoinDesk 政策周的一部分，这是一个讨论监管机构如何看待加密货币的论坛（反之亦然）。 它首先发表在 The Node 通讯中。 您可以在此处订阅以获取完整的时事通讯。

在一个几乎没有正面指导的行业中，监管机构历来似乎不愿意对市场发表评论，CFTC 加紧提供一点清晰度。 2014 年底，该机构在商品交易法 (CEA) 中肯定地表示，数字货币属于商品的定义，因此属于商品的定义范围。 2018 年，彭博社称 CFTC 为“数字货币的联邦监管者”。

所有这一切在很大程度上都可能发生变化。 事实上它已经有了。 为我们提供支持加密货币监管机构的机构，包括“数字美元”倡导者 Chris Giancarlo 和 Daniel Gorfine、稳定币捍卫者 Brian Quintenz 和支持 ETH 的 Heath Tarbert 正在易手。 目前，乔·拜登总统打算填补五分之三的“专员”级职位空缺。 他任命的人无疑将对加密的下一个增长阶段产生重大影响。

CFTC 已经在让步。 今年早些时候，共和党专员 Dawn Stump 表示，美国证券交易委员会 (SEC) 的姊妹机构在监管加密市场方面可以发挥重要作用。 这是在 SEC 主席 Gary Gensler 表示加密货币大体上既不是货币或商品而是证券，并将它们置于他的领域之后。

“经常有一个非常不准确的过度简化，这表明 [crypto assets] 要么是受证券交易委员会监管的证券，要么是受商品期货交易委员会监管的商品，”Stump 在 8 月份表示。 “即使数字资产是一种商品，它也不受 CFTC 监管。”

展望未来，CFTC 似乎将仅限于处理加密衍生品——如期货和期权合约——而不是硬币本身。

这对于缓和 CFTC 和 SEC 之间的紧张关系大有帮助，一些评论员称之为具有重叠管辖权的机构之间的地盘争夺战。 加密对遗留框架提出了一个独特的挑战：纯加密使构建者和利益相关者脱离基础资产。 但在开始阶段，在它们被广泛采用或“充分分散”之前，它们更像是投资合同。 还有一个问题，谁是智能合约的中心； Gensler 希望编码人员拥有他们的代码的所有权。

Stump 和 Gensler 的陈述似乎也降低了证券和商品之间假定的连续性的重要性。 多年来，开发人员一直认为，由团队发行的加密货币最终可以“变形”为属于世界的商品。 这就是以太坊的原生货币 ETH 发生的情况，SEC 和 CFTC 官员都表示，在首次代币发行 (ICO) 期间，ETH 是一种证券。

Giancarlo 提倡对加密采取希波克拉底式的“不伤害”方法。 在接任主席之前，他提出了自己的观点，称区块链可以“彻底改变金融世界”。 他希望该机构成立于 1974 年，负责监控农产品，成为“21 世纪监管机构”。 2017 年，他推出了 LabCFTC，这是一个研究数字资产的内部单位，由 Daniel Gorfine 领导。

另请参阅：DeFi 是监管机构以前从未见过的。 他们应该如何应对？

调查仅限于非常清晰、可识别的欺诈计划； 未能在 CFTC 注册的企业； 非法场外交易； 看门人和价格操纵者。

2018 年，Giancarlo 进行了不可思议且获批的比特币期货交易。 更具体地说，他允许芝商所和 Cboe Global Markets 对这些产品进行“自我认证”。 2019 年，时任主席希思·塔伯特 (Heath Tarbert) 宣布 ETH 是一种商品。 一年后，加密货币衍生品平台 ErisX 推出了第一个以太期货合约。

“为解决可识别的监管风险而精心定制的合理监管有助于推动新技术和创新的主流采用。 然而，重要的是要取得适当的平衡，而不是过早地将仍处于早期发展阶段的创新纳入其中，”戈尔芬通过电子邮件告诉 CoinDesk。

SEC 在加密行业历来有限的作用是积极的。 它退居次席，允许创新者进行创新。 他们监督特定机构，就像国家监督加密货币作为货币传输器的应用一样，但将市场广泛地留在 CFTC 手中。 从 BitMEX 到 CabbageTech Corp. 的演员在违反规则时仍然被绳之以法。

CFTC 仍有办法确保其在市场中发挥更大作用。 去年，前美国众议员 Mike Conaway 提出了“数字商品交易法”，该法案将为加密货币交易所受商品监管机构的监管开辟道路。 该法案已死，但众议员汤姆·埃默 (R-Minn.) 仍在谈论它。

然后，某些加密货币有可能符合“最低限度”例外的条件，使它们更像外币。

拜登总统选择领导 CFTC 的是 Rostin Behnam，他目前担任代理主席； 法学教授克里斯汀约翰逊和政府监管机构克里斯蒂戈德史密斯罗梅罗很可能被任命为委员。 所有人都有处理加密货币的经验，并且会成为优秀的看门狗。

“代理主席 Behnam 是担任 CFTC 主席的绝佳人选。 他对这些问题有深刻的理解，我相信这将确保 CFTC 在对市场的监督方面保持前瞻性，”戈尔芬说。

2018 年，Behnam 甚至指出数字货币可以如何融入“较小的经济体”。 “这些货币将不属于传统的货币中介机构，如政府、银行、投资者、部委或国际组织，”他说。

那是那时，现在是。 目前尚不清楚未来的 CFTC 将如何对待加密市场。 但如果白宫、美国证券交易委员会和美国财政部的评论有任何迹象，执法力度就会加大，“不伤害”的做法可能会被最小化。 但 CFTC 在加密历史上的地位仍然被人们感受到。

昨天，美国证券交易委员会终于允许专注于比特币期货的交易所交易基金上市。 我问过 Giancarlo：

“美国证券交易委员会本周提议对比特币期货而非现货比特币市场的 ETF 开绿灯，这表明 SEC 对现货市场的稳定性和健康状况仍然犹豫不决。

“这也是对 CFTC 对比特币期货市场监管的质量和有效性的信心声明，我们在 2017 年在我的政府期间批准了该监管。

“然而，我们 2017 年不阻止推出比特币期货的决定遭到了华尔街和华盛顿以及国际监管机构的广泛批评。

“四年前如此有争议的事情在今天被视为正确和安全的路线，这是非常了不起的。 通过在 2017 年冒着政治风险，CFTC 似乎为加密行业的快速制度化提供了必要的监管确定性。”

那么新的 CFTC 会像旧的一样吗？

更新（UTC 时间 2021 年 10 月 19 日 20:28）：添加 Gorfine 关于 Behnam 的引用。

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原文链接：https://www.coindesk.com/policy/2021/10/19/the-cftc-was-proved-right-on-bitcoin-futures-whats-next-for-the-agency/

原文作者：Daniel Kuhn

编译者/作者：wanbizu AI

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