DeFi 的去中心化是一种幻觉：BIS 季度回顾

国际清算银行 (BIS) 在其最新的季度审查中表示，去中心化金融 (DeFi) 存在中心化问题，政策制定者应利用它来规范该行业。

央行联络和协调组织周一发布的审查报告审查了全球非银行金融中介机构的发展并提供了政策观点。 该评论将其五个特色中的第一个专门用于讨论 DeFi 及其对金融稳定的影响。

DeFi 旨在通过用基于区块链的自动化合约取代银行和交易所等传统中间商来提高金融交易的效率。 截至 12 月 3 日，DeFi 是一个 1620 亿美元的市场，比 4 月份增长了 26%。

尽管关于如何监管??没有中介的系统存在很多争论，但根据国际清算银行的报告，决策者有办法进入。报告称，DeFi 对集中治理有“不可避免的需求”。

国际清算银行经济顾问兼研究主管 Hyon Song Shin 在周一的新闻发布会上表示：“特刊中提出的一点是，纯粹基于这些自动化交易，你可以在多大程度上运行整个金融系统。” .

Shina 说，有时 DeFi 项目需要重组或判断。 “我认为，如果没有这种集中指导，这个项目可以推进到什么程度是一个悬而未决的问题。 我认为这显然是我们需要非常仔细地观察的事情。”

报告称，区块链共识机制的权力集中趋势也让少数利益相关者容易做出重大决策。

报告称：“DeFi 固有的治理结构是公共政策的自然切入点。”

根据审查，尽管 DeFi 增长迅速，但它是“独立的”，其破坏更大金融体系的潜力仍然很低。 然而，如果 DeFi 变得普遍，其“严重”漏洞可能会破坏金融稳定。

根据 16 页的功能，这些漏洞可能来自无中介借贷计划，或来自稳定币的流动性问题——稳定币是资产挂钩的加密货币，通常促进 DeFi 应用程序中的交易。 报告称，其他漏洞包括 DeFi 应用程序之间的相互关联以及缺乏银行来吸收潜在的冲击。

去中心化的错觉

报告称：“DeFi 的去中心化性质引发了如何实施任何政策规定的问题。” “我们认为 DeFi 的完全去中心化是一种幻觉。”

报告称，可以打破这种幻想的一个因素是 DeFi 的治理代币，这些代币是代表去中心化系统投票权的加密货币。 治理代币持有者可以通过对提案或治理系统的更改进行投票来影响 DeFi 项目。 这些管理机构被称为去中心化自治组织（DAO），每个机构都可以监督多个 DeFi 项目。

报告称：“这种中心化元素可以作为将 DeFi 平台视为类似于公司的法律实体的基础。” 它举例说明了 DAO 如何在怀俄明州注册为有限责任公司。

报告称：“这些团体及其互动所依据的治理协议是决策者的自然切入点。”

在周一的简报中，Shin 解释说，监管机构可以通过这些集中的组织机构解决三个方面的问题。 其中包括消费者保护、防止洗钱和犯罪活动以及金融稳定——DeFi 生态系统将在多大程度上与传统金融系统重叠。

“然后是我们如何看待这些新机构、这些作为金融市场基础设施一部分的新安排的问题，”申说。

该报告补充说，这些切入点应该允许公共当局在该行业变得过大并成为对金融稳定的威胁之前控制与 DeFi 相关的风险。

漏洞

报告称，DeFi 区块链的决策权存在集中在一小群大型投资者手中的风险，DeFi 社区正在越来越多地讨论克服这种可能性的方法。

“集中可以促进勾结并限制区块链的可行性。 它增加了少数大型验证者可以获得足够权力来改变区块链以获得经济利益的风险，”报告称。

报告称，大型验证者还可能通过他们自己的钱包之间的人为交易或风险内幕交易来挤占区块链。

该报告指出，通过 DeFi 平台的贷款通常是超额抵押的，这意味着潜在贷款小于用作抵押品的资产价值。

报告称：“但在一种情况下借入的资金可以重新用作其他交易的抵押品，从而使投资者能够为给定数量的抵押品建立越来越大的敞口。”

报告称，这创造了一个循环，杠杆允许为初始资本购买更多资产。 当最终需要减少债务时，投资者被迫抛售这些资产，从而给价格带来下行压力。

该报告还警告了稳定币的漏洞，稳定币是促进 DeFi 平台交易的货币。 像 Tether (USDT) 这样的稳定??币有“流动性错配风险”，因为它们由商业票据支持，而商业票据是“二级市场流动性不足的短期证券”。

该评论警告说，像 DAI 这样由加密资产支持的稳定币“面临市场风险，因为这些资产的价值可能会迅速跌破稳定币的面值”。 报告称，加密领域没有像银行那样可以在压力时期提供流动性的后备力量。

随着传统市场的参与者希望扩展到加密领域，DeFi 与传统金融体系的距离可能会缩小。 报告称，这增加了溢出的风险。

报告称：“这可能会加强传统系统和加密系统之间的联系。” 美国今年批准与比特币期货挂钩的交易所交易基金 (ETF) 就是一个例子。

鉴于这个不受监管的部门的快速增长，该报告暗示政策制定者开始采取行动。

报告称：“监管保障也将有助于确保 DeFi 的创新潜力为金融带来整体利益。”

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原文链接：https://www.coindesk.com/policy/2021/12/06/defis-decentralization-is-an-illusion-bis-quarterly-review/

原文作者：Sandali Handagama

编译者/作者：wanbizu AI

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