【学习笔记】《投资最重要的事》9-识别风险2

人们都希望能够无忧无虑的投资，希望能大大的降低风险，希望有人对此有所保障已消除风险，但这种风险已经消失的看法是最危险的风险源头之一。

01

风险不能被消除

之前学到投资最危险的事之一是以过高的价格买入资产，造成这种情况的主要原因是过度乐观，希望风险能够被消除，这也过于乐观的表现，世上哪有如此美事？即便有人打了包票，有强有力的背景做支撑，也是不可以被消除的，而“它只能被转移和分散。”

02

收益曲线的斜率

这里有两条曲线，下面的一条是投资品种应该有的收益，而上面的一条，是实际可以吸引大家的收益率。马克思在书中说到自己的在2007年时的投资思维过程：

“目前，资本市场线不仅表现为收益较低，而且还有许多其他因素共同导致了资本市场线趋于平坦。（这是很重要的，因为直线的斜率，即预期收益随着每单位风险的增加而提高的幅度，决定了风险溢价的量。）”

（行业平均收益与自身投资回报高收益之间的差，即为风险溢价，是投资者要求对其自身承担风险的补偿。 风险溢价指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。）

“市场周期的钟摆一直在强有力地向上摆动。价格高涨，风险溢价降低。信任代替了怀疑，热切取代了含蓄。”

美国次贷危机的发生就是这么一点点积攒起来的，“所有这一切都导致风险极难被识别，特别是当投资者情绪高涨的时候。但投资者必须能识别风险。”

巴菲特说过：“只有当潮水退去的时候，你才会发现谁在裸泳。”

盲目乐观的人请注意：永远涨潮是不可能的。

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编译者/作者：静夜思

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