断路器可能会被加密-但是它们会有效吗？

随着我们社会赖以生存的经济结构的骨灰被暴露，全球经济生态系统的脆弱性已经暴露出来。对于没有许多传统市场具备的“断路器”和其他保护措施的新兴市场尤其如此：尤其是加密货币。

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确实，也许比大多数传统市场更多（至少，至少以独特的方式），冠状病毒的经济影响已对加密产生了许多打击：有时价格暴跌；随后的交易狂潮揭示了加密持有者所依赖的交易基础设施中的漏洞。

当然，冠状病毒所造成的经济破坏当然并不是加密货币所独有的：当金融市场开始对冠状病毒作出反应时，加密货币的价格（有时）的波动性不如石油价格。

尽管如此，冠状病毒对加密造成的混乱已经引发了加密货币领域的一场重要辩论：加密市场是否应该配备断路器或其他类似的保护措施？确实，他们最终出现在加密货币交易所是否必然吗？

在某种程度上，断路器违反了加密社区的指导原则

在某种程度上，诸如断路器之类的保护概念违背了加密货币精神的成文法或不成文法，许多加密货币交易者和社区成员都是真正“免费”加密市场的热心拥护者。

加密货币衍生品交易平台Delta Exchange的首席执行官Pankaj Balani告诉《金融巨头》，确实，“像断路器这样的全面保护与自由市场和需求驱动型价格发现的核心信念背道而驰。 –在加密社区中非常流行的想法。”

加密货币衍生品交易平台Delta Exchange首席执行官Pankaj Balani

此外，加密货币衍生品交易所Interdax的联合创始人Jose Llisterri也回应了Balani的观点-他对《金融大亨》表示，“应该没有保护措施，因此加密可以继续作为真正的自由市场运作，纯粹是由驱动供求关系。”

他解释说：“将断路器置于适当位置违反了该原则，因为特定交易的一面总是受到交易暂停的不利影响。”

但是，如果不将断路器引入加密货币交易空间，则可能会导致另一种价格扭曲，从而导致控制更少，后果可能更大。

“由于该行业处于起步阶段，并且在三月份的崩溃中得到了证明，所以最受欢迎的衍生品交易场所的清算引擎通常无法处理 [trading] 负载”，利斯特里（Llisterri）解释说。

这“最终扭曲了市场”。

如果未安装断路器，则基础设施故障可能反而会扭曲价格

Evercoin加密货币交易所的共同创始人，龟尾加密货币资本（Gumi Cryptos Capital）的普通合伙人松村美子（Miko Matsumura）在上个月的一次采访中也解释了这种现象。

具体来说，Miko提到了基础设施故障，这些故障可能会暂时锁定交易者在2020年3月12日（也称为“黑色星期四”）的加密货币交易所BitMEX上的资金。

他告诉《金融大亨》：“以BitMEX为例-“我们看到7亿美元的杠杆保证金交易实际上已经清算了-因此它们有点’炸毁’。”这种突然的大规模清算“创造了[d] 当地的定价现象。”

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Evercoin加密货币交易所的联合创始人，Gumi Cryptos Capital的普通合伙人Miko Matsumura。

“那里 [was] 如此之多的保证金交易杠杆作用，使得当人们的交易堆栈被清算时，它会在本地产生比全球价格更低的比特币价格。但是问题是，如果您的资产陷于泡沫之中，您将无法获得全球价格……这将为恐慌销售和类似的事情创造更多的潜力。”

Multicoin Capital的联合创始人兼管理合伙人Kyle Samani在3月中旬发布的有关电晕相关危机的报告中也解释了这种特殊现象。

“在危机时期， [exchanges] 变得如此拥挤，套利者无法使各个场馆的价格保持一致，从而导致各个交易所的大规模错位。”他写道。

就BitMEX而言，“单个交易所的大规模错位导致比特币在15-30分钟内跌至4,000美元以下；但是，如果市场运作正常，就不会发生这种情况。”

寻找保护性的中间立场

因此，很可能加密货币交易所和交易者受到谴责，否则就受到谴责。换句话说，断路器可能不是防止加密货币市场混乱的理想解决方案，但是直到可以设计出加密货币交换基础结构来支持大规模清算而不会造成价格扭曲之前，断路器才可能是最佳的解决方案。

何塞·利斯特里（Jose Llisterri）表示，由于这个原因，有些人可能会发现“明智的做法是寻求中间立场，并增加一套最基本的断路器，以确保在任何时候都保持有序的市场，同时尽可能合理地保留意识形态方面。”

实际上，自3月中旬冠状病毒混乱以来，实施诸如断路器之类的保护措施的实践似乎已经有所增加，尽管这种保护措施不像传统金融市场那样容易触发。

Interdax联合创始人兼首席产品官Jose Llisterri。

Llisterri解释说：“在Covid市场大跌之后，一些加密衍生品交易所采取了类似于断路器的措施，尽管这些措施与传统市场的措施不同。”例如，“在纽约证券交易所等传统场所，在特定百分比价格偏差（7％，13％，20％）之后，交易完全停止。”

例如，在2020年3月9日以及3月16日，纽约证券交易所触发了断路器，道琼斯工业平均指数在开盘时下跌超过7％。

但是，利斯特里（Llisterri）解释说：“相反，诸如FTX，Huobi或Interdax之类的加密货币交易所诉诸于更合适的解决方案，而不会引起市场中断。”利斯特里（Llisterri）说。

这些解决方案的范围从：优雅地放松以高杠杆操作的交易者的头寸，锁定交易区间附近的价格变动，以防止加剧的暴跌/尖峰，从而使用对异常值稳健的公式来改进其指数的计算。”

断路器只有在所有加密交易场所都采用的情况下才能真正有效

但是这些保护措施是否足够有效？

Pankaj Balani表示，加密货币交易生态系统的独特品质，特别是“行业的碎片化性质和加密市场的流动性”，带来了一系列挑战，使设计保护变得困难。

换句话说，加密货币交易所数量众多，其中许多都是不受监管的，因此，对配备断路器的环境不满意的交易者可以轻松地将其业务转移到另一个交易所。

确实，“鉴于加密生态系统的当前状态，拥有一个有效的断路器很难实施，” Balani说。 “要拥有一个能吸收市场冲击的有效断路器，就需要在各种现货交易所和衍生品交易所之间就价格限制，时间限制和其他机制达成共识。”

他说，Inveniam Capital Advisors的董事会顾问迈克尔·克雷顿（Michael Creadon）与CoinTelegraph有着相似的观点：“断路器不起作用，因为交流太多，没有集中的法规制定机构。”

“如果Coinbase停滞不前，但市场在Binance上又移动了50％，您将无法脱身。因此，您该死，如果不这样做，该死。对于长期的骑手来说，我认为这并不重要。对于日间交易者，这非常重要。断路器是一件好事，但如果有数百个（甚至数千个）交易场所，则很难部署。”

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原文链接：https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/news/circuit-breakers-could-be-coming-to-crypto-but-will-they-be-effective/

原文作者：Rachel McIntosh

编译者/作者：wanbizu AI

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