Bingbon Research | 數字資產衍生品科普：永續合約“資金費用”

在當前數字資產衍生品市場，永續合約產品憑藉其優勢：合約沒有到期日或交割日，相對於交割合約更為靈活，持有的日期沒有限制；基差較小，交易價格接近於標的參考指數價格；相對交割合約波動更小，也相對有利於用戶進行更高槓桿的操作等廣受用戶喜愛。

永續合約對比交割合約來說，交割合約在交割時間前後，可能由於多空雙方大量交易，引起行情劇烈波動，而永續合約的價格錨定貼近現貨價格，這是由於永續合約的資金費用機制，我們今天就了解下永續合約的資金費用（Funding）。

正如Ahmed Mostafa 所說：Everything has a price. 由於沒有到期交割日，永續合約需要通過“資金費用機制”來讓合約價格錨定現貨價格；資金費用在多空雙方之間進行結算：

資金費用=持倉倉位價值*當期資金費率

當資金費率（Funding Rate）為正數時，多方支付空方；當資金費率為負數時，空方支付多方。

以Bingbon永續合約為例：

資金費率=Clamp(MA((（合約買一價+合約賣一價）／2-現貨指數價格)／現貨指數價格 - Interest), a, b)

*Interest=0

*a和b為常量

當合約過度溢價的時候，資金費率為正，多方需要支付資金費率給空方，這一機制將促使多方進行平倉，進而促使價格向合理水平進行回歸。

以Bingbon的永續合約為例，資金費用每8小時收取一次，收取時間每天有3個時間點，新加坡時間0:00，8:00，16:00。只有在該時刻持有倉位時，用戶才需要支付或收取資金費用。如果在費用收取之前平倉，則不需要支付資金費用。

逐倉模式下，資金費用從起始保證金中扣除（或獎勵）；全倉模式下，資金費用從餘額中扣除（或獎勵）。 Bingbon 不收取任何資金費用；資金費用由用戶之間收取。

風險提示：

數字資產衍生品交易具有高槓桿性和高風險性，可能導致賬戶資金部分或者全部損失，在進行合約交易前請投資者必須確保自己理解有關合約交易的性質、規則，並依據自身的投資經驗、目標、財務狀況、承擔風險的能力等自行決定是否參與合約交易。 Bingbon提示各位投資者加強風險防範意識，本文所提觀點不構成任何投資建議。

本文来源：Bingbon
原文标题：Bingbon Research | 數字資產衍生品科普：永續合約“資金費用”

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编译者/作者：Bingbon

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