DeFi就像ICO的繁荣一样，监管机构也在盘旋

唐娜·雷德尔（Donna Redel）是COMEX的前董事长，纽约天使基金会的董事会成员，福特汉姆法学院的法学兼职教授。 奥尔塔·安多尼（Olta Andoni）是芝加哥肯特法学院兼法律顾问（Zlatkin Wong，LLP）的法律顾问。

自6月以来，代表加密资产总市值不到1％的加密领域的一个角落一直占据头条。 这就是去中心化金融（DeFi）的世界，它也被称为创新中心，实验中心或新的狂野西部，那里的项目迅速发展，破坏了一切。

最近在CoinDesk上看到的文章证明了这种现象。 再次，加密头条新闻的焦点是“狂潮”，“疯狂的农作物生产”，“投资者投入资金”和“另一个协议如火如荼”。

不间断的头条新闻和围绕“热门”新DeFi协议的框架是否会冻结真正开始用于加密，数字资产和区块链技术的机构采用？

我们认为，至少该行业需要自我监管。 没有它，它就处于严重的监管审查和声誉风险的轨道上。

我们并不是唯一对DeFi表示关注的人。 Vitalik Buterin在8月14日发布了一条推文：

此外，领先的DeFi项目Compound的创始人罗伯特·莱什纳（Robert Leshner）最近谈到了单产农业热潮：

与几乎所有加密货币一样，强烈的观点和观点使得很难确定大多数DeFi项目周围的真实本质和现实。 对我们来说，这种限制让人想起2017年泡沫破裂的初始代币发行（ICO）日子，以区块链和加密货币的好名声收尾。

当然有相似之处：疯狂交易； 很少或没有测试，没有审计的新兴项目； 目前尚无明确的监管指南，而且以太坊的回收目前导致汽油价格上涨。 我们是否正处于监管机构之一的边缘，正在醒来并发送类似于《道报告》的消息？

在法律方面，对于应监管哪个机构尚无明确共识。 而且，同样，缺乏可能负责DeFi项目或整个空间的多个机构的指导。

我们对各种参与者或操作者的潜在角色以及他们与项目，治理以及由此产生的DeFi生态系统之间可能的交互作用缺乏360度了解，对此感到震惊和担忧。 令牌出现在一夜之间。 项目对使用或完全避免使用可能会暗示“发行”，“发行”或“发行人”的术语感到犹豫，因为这些是证券界的敏感词。

另请参阅：什么是单产农业？ DeFi的火箭燃料，解释了

将项目称为“实验性游戏”或“创新”不足以使其脱离监管范围。 重点从最初在ICO期间及之后的“发行人”的证券监管和Howey检验转移到对商品监管应用的更复杂分析，有关谁是“控股股东”以及是否责任或责任落在他们身上。

从证券法和商品法的角度来看，许多问题都应该重新研究，以了解它们如何适用于去中介化，去中心化的金融模型以及如何对其进行重新构想。

悬而未决的问题包括：“控制利益相关者”是否由DeFi平台上的投票控制决定，在拥有投票控制权的投资者集团和创始人中，谁应该拥有，以及是否应该有交易所上市的标准。

此外，将这些项目定义为“分散式”项目是否将它们置于监管范围之外还是将“分散式”项目称为“非中介化金融”，即直接进行安全金融交易的能力，而无需使用金融中介机构。

将项目称为“实验性游戏”或“创新”不足以使其脱离监管范围。

尽管存在监管不确定性，交易者，项目和交易所仍在全力以赴，其结果是代币面临着不必要的价格变动带来的高风险，从而影响了治理，流动性和项目的福祉。

Maker于3月中旬发生的崩溃向所有人发出了有关系统性风险和杠杆的警告。 DeFi的杠杆作用和对ETH的敞口导致价格上涨，损害了项目的治理投票权，因此有必要修改治理程序。 一些人对以太坊的价格上涨持乐观态度，但更高的汽油费和网络拥堵与DeFi的金融民主化长期目标兼容吗？

我们认为，DeFi实验表明需要创建一套新的行业规则：审计，适当的风险披露以及计划在实际发生问题之前预测可能出了什么问题。 DeFi的自我监管应规范抵押品充足性审查，审核标准，持续和危机基础上的治理，以及代币以发行为中心的所有权。

由适当的监管机构组织的DeFi沙箱将是进行验证的一种途径，而不会过度波动或主要由于“单产”而锁定资产的速度。 实验应该以可衡量的速度发展，这是沙盒方法，其中将启动“实验”项目，并监视社区的参与。

另请参阅：Redel / Andoni –更安全的港口：改进Hester Peirce的关于监管代币销售的提案

DeFi混乱的一个例子是YAM，一个未经审核的代码项目，声称是稳定币，在48小时之内迅速成为其头条新闻。 关于稳定币，我们应该记住，监管机构仍在考虑其地位。 美国证券交易委员会（SEC）数字资产高级顾问Valerie Szczepanik表示，某些类型的稳定币“……可能会根据证券法引发问题。”

此外，IOSCO（国际证券委员会组织）报告指出，稳定币可能是证券。 我们需要在国家和全球范围内，包括在20国集团中，都需要专门性。

治理对于许多DeFi项目至关重要，并且绝对是正在寻求改革的常规金融的组成部分。 不幸的是，在DeFi中，危机治理变得过于频繁。 这些项目中的许多项目都依赖于治理协议，在该协议中，只有极少数的参与者能够和/或有压力来更改协议。

在没有监管监督的情况下如何创建，分发和交易这些代币的监管漏洞将如何发挥作用，还有待观察。 至少在专员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）提议下对安全港进行修改后，我们在今年早些时候对此进行了评论，但美国证券交易委员会将受到一些监督。 目前，DeFi中的代币每天都在出现，代币的爆炸正在导致目的的扭曲，随着项目的破裂，“投资者”正在被烧毁。

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原文链接：https://www.coindesk.com/defi-ico-boom-regulators-circling

原文作者：Donna Redel

编译者/作者：wanbizu AI

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