托管和加密交易的变化格局

托管和加密交易的变化格局

由COVID 19引起的经济不确定增加了机构对数字资产的兴趣。但是，即使有更多传统行业的参与者进入加密货币领域，采用速度仍然很慢。本文探讨了先进且广泛的托管解决方案将如何加速这一过程。

机构采用被认为是比特币长期领先的价值驱动因素之一。但是，该过程很慢。在不到两年的时间里，人们对数字资产的态度发生了巨大变化。曾经被看作骗局的资产，现在被视为有益的多样化投资。

虽然机构采用只是处于早期阶段，但它已经对市场产生了不可否认的影响。富达数字资产公司(Fidelity Digital Assets)对800家机构进行的一项调查显示，超过80%的受访者看到了加密交易的吸引力，三分之一的人已经对这一资产类别有了一定的敞口。此外，Grayscale的基金报告称，仅在2020年上半年就有超过14亿美元的资金流入。其81%的投资者是机构客户。

在衍生品市场也可以观察到这种影响。自黑色星期四以来，受监管的交易所和期权市场每个月都在报告新的营业额记录。但是，最大的问题仍然存在——加密交易基础设施是否准备好满足不断增长的机构需求？.

Acuiti的研究表明，机构客户的主要担忧是交易所的安全性，交易对手的风险和托管。因此，不足为奇的是，已有100多家托管和结算网络公司在竞相消除这些障碍。但是，对于应该采用什么行业标准的观点存在分歧，可能会阻碍其广泛采用，从而减慢市场增长速度。

安全

由于区块链的不可逆性，在存储或交易数字资产时，安全性必须是头等大事。但是，由于大多数交易所都是不受监管的，并且没有适当的标准安全框架，因此对于客户而言，评估交易所的安全措施可能具有挑战性。因此，获得许可的第三方托管解决方案可以弥补不受监管的顶级流动**易所与机构用户群之间的差距。

当前，最常用的密钥管理系统是MPC、Multi-Sig和HSM。但是，对每种解决方案所具有优势的看法差异很大。我们将研究机构所感知到的这些解决方案的风险和优势，以及所有这些的结合将如何创建一个更有效的加密资产交易生态系统。

多签

多签使用“N of M”的仲裁方案，M个签名中的N个需要在事务上签名，因此消除了单点故障的风险。

这种签名机制已经成为行业标准，并且具有悠久的历史。它还与HSM兼容，后者可确保创建和存储私钥的防御级安全性。最重要的是，HSM具有统一的安全框架，并且可以通过国际政府标准FIPS 140-2进行验证。多家托管服务提供商已经获得了3级认证，这是机构客户认可的安全基准。

并且，用于签署交易的密钥是完全分开的，它们不相互连接，因此大大降低了验证过程的复杂性。但是，这意味着每个识别的签名都将分别在链上进行验证和签名，从而大大增加了需要容纳的数据量、处理时间和成本。它还揭示了仲裁结构，限制了用户的匿名性。还有一个潜在因素就是缺乏灵活性。Multi-sig最初是为比特币开发的。因此，对任何新资产的支持都需要额外的开发时间和自定义代码。批准政策也是如此。随着系统变得越来越复杂，它也更容易出现安全风险。

总而言之，这是一种经过充分测试且高度安全的方法，它通过实现密钥的地理和机构分布来最大程度地降低安全风险。但是，有限的操作灵活性使其更适合于冷钱包管理。

MPC

使用阈值签名机制的多方计算方案（MPC）是加密安全领域的最新进展。与多签相似，MPC也使用“ M of N”原理，消除了单点故障的风险。但是，MPC没有通过创建多个密钥来分配责任，而是将其消除。MPC模型基于将密钥分为多个共享单元，每个共享单元位于单独的设备上。签署交易时，N个设备中的M个将计算密码算法，从而使各方可以共同计算功能。在区块链中，它被签名为一个签名，并维护了全部隐私。这是一种高度安全的方法，因为共享单元永远不会聚集在一起，并且会不断刷新，如果遭到黑客入侵，不会透露任何密钥。

MPC也是完全与协议无关的。与多签相比，这是一个优越的优势，因为它不需要使用智能合约来支持ETH，从而能让它更快、更便宜、更安全。MPC的阈值签名还为定义仲裁提供了灵活性，从而允许进行更高级的运营管理。

MPC是一种应用了高级算法的相对较新的技术。除此之外，更多的份额增加了所需的交互回合数，这又可能导致通信瓶颈并减慢签名过程。

由于对多方ECDSA协议的第一项研究仅在不到两年之前发布，因此MPC仍然需要时间的考验。但是，可以通过基于既定和公认的原则、更加透明和标准化的实施流程来克服这一问题，从而消除与近期采用相关的不确定性。

总而言之，MPC具有巨大的潜力，并且由于其多重优势，可以预见MPC很快将成为新的行业标准。NIST已经开始了其阈值加密项目，并且今年夏天，第一个虚拟HSM通过了FIPS 140-2 2级认证。

多种安全方法的组合——广泛采用的关键

在众多相反的观点下，行业继续存在分歧。但是，在达成共识之前，两者的结合可以分散风险，并实现更有效的资产管理。由于由HSM支持的multi-sig解决方案已经在加密和传统市场中证明了自己的实力，因此它仍然是冷藏库中最常用的选择。因此，不应低估长期使用情况和熟悉程度。 然而，由于其效率，MPC正在迅速接管，并证明了其在热钱包和山寨币管理方面的卓越性能。

MPC的众多优势正在迅速推动技术的发展，以克服所面临的批评。离线的、空缺的签名已经成为现实，并且现在更多的基于开源协议的MPC项目得以开发，从而实现了更高的透明度和算法审查。

托管可进行场外结算

托管可提供的不仅仅是安全性。随着交易时间的不断增加，BTC存款可能需要10分钟到2个小时，甚至高波动的网络拥塞期间时间会更长。在快速变化的市场中，交易员无法足够快地增加或转移其保证金以应付保证金追加或利用套利机会。这限制了他们的交易能力，并可能导致巨大的交易损失。

Fidelity Digital Assets对机构投资者的一项调查还显示，波动性是进入加密货币领域的主要障碍之一。尽管波动率不应被视为一种风险，它可以通过各种衍生策略来对冲，但它确实需要在所有市场条件下都具有高效的基础设施。

场外结算解决了这个问题。由于杠杆交易和自动清算机制，衍生品市场更容易因抵押转移缓慢而导致市场效率低下。

托管解决方案可以通过使交易者更快地做出反应并在每笔交易中执行更大的交易量来消除这种情况。从历史上看，资产经理限制了交易所热钱包中存储的资产价值，以减轻安全性和交易对手风险，但是，如果在交易完成之前不将资产转移到交易所，那么就可以消除这种风险。在封闭的托管环境中，所有存款和结算都是场外交易，交易时间减少到100毫秒。

这种设置可以最大程度地减少Acuiti研究中报告的所有主要问题——安全性、托管和交易对手风险。因此，托管不仅具有安全性，还具有更深远的影响。它还可以提高市场效率。

（本文为翻译转载，仅代表原作者个人观点。）

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编译者/作者：等风的小胖

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