【跟着勇哥柒学知识99】2020年结束只有2个月时间，距离江卓尔预测的时间越来

自2009年推出以来，比特币一直令全球金融市场兴奋不已。

从一开始，其价值的最初案例就是数字稀缺的发明。如果你不熟悉这个概念，请参考法定货币，如美元、欧元或挪威克朗。

这些货币的供应是如何有限的？

简言之，设定的任何限额都由其各自的管理机构，即中央银行控制。这意味着，对于法定货币，限制并不存在，因为从理论上讲，其供应品随时都可以改变。

事实上，比特币的供应受其代码限制，而不是中央权威的异想天开，这是数字稀缺。只有2100万比特币将永远不会存在，没有人能改变这一点。因此，比特币的支持者或"牛市"的共识是，随着更多的比特币被购买，其价格将不可避免地上升，并最终维持在越来越高的水平。与这一起工作是随着岁月的过去，越来越少的新比特币将通过所谓的"块奖励"发行。

一般来说，块奖励是给予第一个比特币矿工"解决一个块"。反过来，对于一个块的求解，是指首先验证一组交易是否合法，因此应该存储在比特币的分布式数据库中，称为区块链。此名称来自数据库以称为"块"的时间戳事务链呈现的事实。

每个区块都是通过挖掘过程添加的，从面值看，是确保交易能够而且应该由上述参与方进行的过程。虽然这听起来可能与通过银行"清算"交易的过程极为相似，但采矿业的独特之处在于，它把清算或结算流程与铸造过程结合成一种"数字淘金热"。

每个矿工都第一个解决一个块，最后，只有一个可以赢得，每个块。作为回报，他们获得块奖励，这是6.25比特币，这是唯一的方式，新的比特币已经推出到世界上，因为比特币的起源。

最重要的是，无论是采矿过程，还是比特币的发行机制（块奖励）都无法被任何人改变。因此，他们的代码被认为是不可变的。

这些因素永远翻转了稀缺的概念，导致比特币的概念开创了"数字稀缺"的概念。

使用数字稀缺性的核心概念，构建了比特币具有真实、可观的价值的第一个案例，然后我们可以使用该案例来研究比特币的其他价值主张。

今年的减半行情可以说是进一步显现了其稀缺性的属性，大家都满怀期待的迎接减半的到来，不过市场表现却显得较为平淡，各路大佬纷纷做出了自己对于牛市时间的预测。那么到底如何做出正确的估值呢？

以下案例有助于说明比特币如何被视为"数字黄金"，这既包括其数字稀缺性、定期发行削减，以及它作为储备资产的历史投资表现，这是大多数投资者使用黄金的。

流动模型

也许了解数字稀缺性与比特币价值关系的最简单方法是股票流动模型，正如名为比特币分析师B计划所推广的。

如上所示，流动模型假定比特币的价格将随着每月的区块数而持续上涨。如果你认为"当前可用的比特币"为"比特币发行"，那么很容易理解模型是如何得出这个结论的。

从本质上讲，在初始形式上，它考虑了比特币的10年市场数据（2009年12月至2019年2月），并附加了流量比率。

参与的分析师 PlanB 将所有这些数据插入线性回归模型中，试图预测比特币的价格。总之，结果并不完美。尽管如此，S2F线（黑线）与比特币实际价格变动（彩色虚线）的接近度表明，总体而言，模型与历史数据相当准确。

在数量层面上，PlanB指出，其准确性是由"权力-法律关系"的存在所支持的，它指的是两条线在一条几乎直线上走到一起的事实。事实上，这种关系指向95%的相关性，可以认为，到目前为止，流动模型最准确的跟踪着比特币的价格增长，因为它的稀缺性随着时间的推移而增加。

由于不断日益稀缺是比特币的货币政策，我们可以把比特币和黄金相提并论。

除了流动模型为比特币作为价值存储的地位提供了强有力的理由，还有相当多的证据表明，与黄金一样，比特币是几乎任何类型的投资组合的强向多元化。

世界领先的加密货币研究公司之一CoinShares上月发布报告称，2015年10月至2020年7月，比特币的投资组合表现为4%，而传统60%的股票、40%的债券投资组合等在同一时期的表现。

他们选择4%比特币，因为他们设定了一个基准，将传统上加权的投资组合（60/40、股票/债券）在风险预算（其总体风险潜力）上增加120个基点。

他们发现的东西对比特币的价值主张意义重大。

与传统投资组合相比，4%比特币的年回报率为9.1%，波动性为8.6%，而比特币的年回报率为18.8%，波动性为9.8%。

这表明，比特币不仅是一个很好的价值存储，如上所述，也是一个强大的分散体，特别是如果你比较它的性能与黄金，以及事实上，它的风险报酬率基本上是列出的其他方案的两倍。

风险报酬率是一种众所周知的"风险调整回报"或真实回报的衡量标准，在风险（如波动性）被考虑在内。通常，较高的风险报酬率率指向更高效的投资组合，更高的回报。

现在，比特币作为多元化市场的真正影响似乎很明显，从2015-2020年，它被发现其投资组合的效率比其综合风险增加了一倍多。

由于上述仅代表一组的研究，我们进行了深入的研究，发现另一个著名的研究小组，SeekingAlpha也进行了类似的研究，今年。他们利用2014年10月至2020年6月的市场数据，首先将比特币的表现与股票和债券的表现进行比较，使用知名ETF（交易所交易基金）作为后两个指数（SPY和TLT）。

他们发现，"在风险调整的基础上，比特币的投资比其它资产类别（2014-2020年的股票和债券）更强。这里有理由问：这是否意味着比特币也可以对冲股票和债券的市场崩溃？

在他们的研究中，SeekingAlpha的分析师还得出结论，比特币在同一时期与债券市场呈负相关。从面值看，这一点意味着比特币在债券下跌时会上升到一定程度，但重要的是要注意，对冲要"完美"，它需要100%（-1）的负相关。由于SeekingAlpha的研究发现比特币与债券的负相关只有-0.08或-8%，它不适合这种模式。

即便如此，8% 也没有什么可回避的。有鉴于此，可以构建一个包括债券和比特币在内的高效投资组合。然而，在考虑这会是什么样子之前，考虑SeekingAlpha所查找的将股票与比特币进行比较的结果也很重要。

从 2014-2020 年，他们发现比特币与股票的"中度正"相关性为23%。尽管这看起来可能很低，但从历史上看，它表明两个变量或在这种情况下，资产之间有统计学意义的关系。

使用这个数字，可以说，一般来说，有一个很好的机会，如果股票增加，然后比特币这样做，反之亦然。

不过，由于这个数字只有23%，所以重要的是要记住，这类事件不会总是发生。事实上，大多数情况下，数据显示比特币不会直接与股票移动。

使用 2014-2020 年的历史数据，SeekingAlpha 的团队构建了四个不同的投资组合，一个没有比特币，三个投资组合有 5% 的比特币，但股票和债券数量不同，具体内容如下。

在这里，很明显，任何比特币投资组合在研究的5年以上期间都产生了更高的回报。此外，当使用 55% 的股票和 40% 的债券时，产生了最高的风险报酬率，这表示投资组合在风险与回报方面处于相当高效的状态。此外，如果比特币等一种资产产生的比率与几乎所有其它期权相比都更高，那么根据研究的时间，可以说它是最有效的多元化工具。

这反过来又证实了CoinShares和SeekingAlpha的结论，这些结论似乎和在一定程度上都表明，比特币确实作为价值存储和"数字黄金"。

不过无论是采用哪种方法或技术指标，只是科学合理的进行预测，谁也不能保证百分百的摸透市场，还是要有一种使用数据分析市场的思维，江卓尔能不能再次预测准确让我们拭目以待。

长文活动接受币友建议进行一定的改变，取消第三轮红包，改为精评活动，一、二轮照常发放。

每天二轮KEY红包，每轮1000KEY。

第一轮红包在文中“，”处。随文章一同发出。

第二轮红包在文中“。”处。第一轮抢完即发第二轮。

精评活动字数和转发都不进行强制要求，主要评选标准就是评论和文章内容的契合度。一共是1000KEY奖励。

—-

编译者/作者：勇哥柒

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。