传奇大佬：他坚信比特币会带来1000倍回报

比尔·米勒（Bill Miller），

1950年出生北佛罗里达州。米勒的父亲很早就向他灌输投资的重要性等观点。

在父亲的激励下，比尔培养起努力工作和赚钱的渴望。

米勒还是个高中生的时候，就用做棒球比赛裁判挣到的钱买入了RCA的股票，精准的眼光让他收获颇丰。

这只股票在卖出时价格足足增长了6倍，米勒用这钱买了自己的第一辆福特敞篷跑车。

对RCA的投资所取得出色的回报，增强了米勒投资能力的信心，确定了在选择个股中采用价值为导向的方法。

找出好的企业，低价吃进，大量持股，长期拥有，这是一个理智的投资战略。

米勒1972年毕业于华盛顿－李大学，取得了欧洲历史与经济方向的本科学位。

尽管他对股票的兴趣在不断增长，米勒还拓展了其他的兴趣，不局限于金融研究，还主修了经济和欧洲思想史。

1972年，以优异成绩毕业后，米勒在军方的海外情报官服了两年兵役。

回国后，比尔开始了他在约翰·霍普金斯大学的哲学课程的研究生涯。哲学研究对他的投资思维影响深远。

米勒在70年代中期成为J.E.贝克制造公司的一名财务主管，米勒管理这家公司的一部分投资组合。

他的妻子莱丝莉在莱格梅森工作，后来莱丝莉将米勒介绍给了公司创始人基恩，碰巧基恩也打算退休正在找人顶替自己。

1981年，米勒离开贝克制造公司去了莱格梅森资本管理公司工作。当时的莱格梅森资本管理公司可能并没有意识到了，他们挖到了一个“大宝藏”。

米勒非常关注以财务会计为基础的因素，如市盈率、市净率、市现率，等等，并取得了非常好的效果。

1990年，基恩将控制权交给了米勒，米勒第一次独自掌控资产配置，开始了其辉煌的投资历程，其管理的基金Value Trust fund连续15年跑赢标普500指数。

因此有了“常胜基金”的美誉，这让他扬名立万。

比尔·米勒被认为是最为成功的投资管理人之一。

直到2006年他连续战胜市场的记录才戛然而止，但当年他仍取得了5.9%的收益，只是跑输了指数。

2006年-2008年期间，价值信托基金表现低迷，3年未能跑赢大市，终结了15载不败的神话。

米勒遭遇了职业生涯中最大的信任危机。一时间，米勒顿时从天堂被打入地狱。

米勒事后反省，认为是低估了这次危机的严重性。米勒在危机期间，还在买入那些下跌中的金融股，事后来看是买入过早。

但在市场恐惧的时候，正是该你贪婪的时刻。

2009年，在市场一致不看好的情况下，米勒带领价值信托基金成功打赢翻身仗，实现了41%的高回报，并战胜92%的竞争对手。

在历史上，价值信托曾经是雅虎、亚马逊，和Google这些快速成长的科技巨头最大的股东之一。

2010年，米勒就宣布，已找到接班人管理他的基金，并将择机退休，

2012年，他正式从价值基金退下火线，华尔街日报对此的评价是，一个时代结束了。

米勒也只是退出了公司，他仍管理着以他名字命名的几个基金。

据福布斯的报道，现在的Bill Miller家族拥有Miller Value Partners，这家公司和雷格梅森合作，运营着OpportunityTrust，以及一只规模为1.2亿美元的对冲基金，还有一个规模1.16亿美元的Miller Income Fund。

在上述所有三只基金中，Miller家族是最大的投资者，这样一来，米勒就可以去做他喜欢的事情：思考更大的投资策略，进行大规模且经常是逆势操作的押注。

他还有着一套自己独特的估值方法和不寻常的极低换手率。

比尔米勒将自己的投资方法分为几个要点：

1）用更低的价格买入高价值股票，最重要的还是自由现金流指标。当一个公司能够长期保持很高的ROIC，那么他的投资价值就非常大。

2）逆向交易，只有市场悲观的时候才有便宜的股票可买，只有大家都悲观的时候，才能价格打折，通过逆向投资在调整的时候买入。

3）价格越低，吸引力越大。许多人在股票跌了15%就受不了了，但是对于米勒来说，越跌吸引力越大。如果一个股票应该价值40元，现在是20元，我的预期回报率就是100%。如果跌更多，那么回报率会更高；

4）对于估值要宽容，不能静态看估值。比如微软和沃尔玛，上市的估值很高。但是如果看到其之后的高速增长，其实上市的时候估值非常便宜；

5）买入预期很低的股票。如果你不喜欢它，就恰恰证明了我是对的 。投资其实是寻找具有所谓“最大价值”的公司。这些公司是可以创造未来的。

6）承受风险，米勒认为投资应该承受风险，应该寻找全垒打。所谓分散风险，其实就是要让自己的投资具有互补性。

华尔街日报在2017年10月报道，米勒将三分之一的对冲基金资金投入了比特币，在2017年初时，比特币不到1000美元。自那以来，比特币已上涨20倍，最高到2万美元。

事实上，米勒参与比特币的历史可以追溯到2013年和2014年，当时比特币的平均价格为350美元。

《福布斯》2017年7月报道称，米勒2014年就将他净资产的1%投入了比特币。

“我在2013年左右参与了比特币。当我开始购买时，它的交易价格约为200美元左右。然后上涨到1100美元到1200美元，然后是Mt. Gox崩溃了。

比特币在2014年再次跌至200美元。我开始再次购买它……我的平均成本约为300美元（一枚币）。”

“比特币试图做的事情的性质，它有许多不同的取胜方法。我的观点是，无论是哪一种事物成为一种货币，成为一种支付系统，成为一种不相关的资产，那么都会导致基础价格发生非常巨大的变化。

由于比特币数量存在2100万上限并且是去中心化的，并且还不能被篡改，这个性质对它很有帮助。”

从投资的角度来看，米勒表示，比特币继续提供非常有利的风险回报率。他主张将少量的投资组合分配给比特币，如1％至2％。

从长远来看，米勒相信他的BTC投资可以获得1000倍甚至更多的回报。

“我可以赚100倍的钱。我可以赚到1,000倍，甚至可能更多。但我最多输掉100％（比特币价格跌为0）...

即便如此，比特币仍旧在我手中（币的数量并未减少）。我没有卖出一点儿比特币...”

米勒的投资关注点是未来能够有几十年发展，并且取代现有的某些产业，成为经济支柱的那些产业。

看重未来，一定要看重未来。

谢谢阅读！

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编译者/作者：林林柒

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