量化交易的利弊

随着计算机技术的发展，特别是人工智能技术的发展，为人们依靠计算机进行投资决策提供了可能。量化交易就是在这种背景下于20世纪70年代出现的。量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。通俗地说，量化交易实际上是把投资理念转化为计算机代码，一旦设定的条件满足后，程序自动执行操作，有点类似于智能合约。

从本质上讲，大多数投资者之所以沦为任人宰割的“韭菜”，主要源于其难以克服盲从、赌博、贪婪和恐惧等人性弱点。同时，人作为高级生物，其时间、体力、精力、注意力都是有限的，面对数量庞杂的投资标的，存在着无法逾越的认知鸿沟。

量化交易能够在一定程度上克服交易者的情绪波动，即人性弱点的弊端，具备程序化交易天然而成的精准性和100%执行率。有数据显示，国外成熟市场期货程序化交易已占据总交易量的70%-80%，从业者被称为“宽客”。据内部人士透露，华尔街投行通过量化交易加杠杆赚取了常人难以想象的利润，顶级“宽客”年薪高达5.7亿美元。

实际上，平台搬砖就是最基础的量化交易模式。据业内人士透露，2017年开始专职搬砖的投资者收益极为可观，月收益率可达40%-50%。

量化交易通过计算机技术对历史金融数据进行深度挖掘，从中发现有望在未来重复的规律并且加以利用。在实际操作过程中，运用概率分析，提高买卖成功的概率和仓位控制。量化交易通过计算机技术多层次、多角度和海量数据分析，在成千上万的投资标的中寻找估值洼地。哪一个品种被低估了，哪一个品种被高估了，买入低估的，卖出高估的。量化交易可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差，每一个决策都是有理有据的，特别是有数据支持的。

当然量化交易不是无所不能的，也存在着一定的风险性。金融历史上发生过一些教训惨痛的量化交易事件，有交易员操作失误导致的，也有模型设计缺陷产生的。

关于交易员操作失误。交易员是人，只要是人就难免会产生操作失误。近年来，最著名的操作失误事件当属光大证券乌龙指事件。2013年8月16日11时05分，上证综指突然上涨5.96%，50多只权重股均触及涨停。造成当天市场异动的主要原因是光大证券自营账户大额买入。经核查，光大证券自营的策略交易系统存在设计缺陷，连锁触发后生成巨额订单。问题出自系统的订单重下功能，具体错误是：11点2分时，第三次180ETF套利下单，交易员发现有24个个股申报不成功，就想使用“重下”的新功能，于是程序员在旁边指导着操作了一番，没想到这个功能没实盘验证过，程序把买入24个成分股，写成了买入24组180ETF成分股，结果生成巨量订单。事后，光大证券被认定为违规进行内幕交易，其在这段时间内获利和规避损失共5亿多元全部被罚没外，还另外处以5倍罚款。四名直接负责人均被处以60万元罚款，终身禁止进入证券市场和期货市场，终身不得从事证券业务或者担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。

关于模型设计缺陷。每个量化交易的模型都是由精英人士耗费无数心血研制而成的，但人认知总是无法做到尽善尽美、滴水不漏，总会有一些难以预料的缺陷。华尔街天才对冲基金“长期资本管理公司（LTCM）”认为俄罗斯作为核国家是不可能出现债券违约的，因为在1998年之前的差不多十多年里，每两、三年俄罗斯都有面临一次金融危机的考验，但每次其他七大工业国或IMF都会帮助俄罗斯。大家都认为，俄罗斯破产会殃及池鱼。基于这种判断，该公司于置俄罗斯警告于不顾，在1998年俄罗斯债券违约前，伙同其他大机构和投机者大量收购俄罗斯债券，以为别的国家还是会按惯例出面帮忙，然后债券价格又会上涨，这样就可以稳稳赚上一大笔。没想到这一次没有人愿意再替俄罗斯买单，俄罗斯被迫于1998年8月17日宣布债务违约。3天后全球市场开始暴跌。投资者不惜一切代价抛售，互换价差达到令人难以置信的水平。所有资产都在做自由落体运动。长期资本管理公司一天之内亏损5.53亿美元，占其总资本的15%，一个月时间亏了将近20亿美元，最后不得不清算破产。

实际上，个人也不是不能用量化交易，前提是必须有一个好的实用模型，而建立一个模型绝对不是个人能做到的，需要专业化的团队。

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编译者/作者：ZUMING

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