BTC在下一个十年中看到25倍至50倍的收益，第一个目标是站稳3万美元—Rothko研究

一.概要

尽管BTC在过去六年中价格急剧上涨，但我们仍然认为比特币可能会成为未来十年最好的资产。

投资者将比特币视为黄金2.0，随着中央银行为支持经济体的资产大量增加，黄金将继续大幅升值。

我们认为，从短期来看，比特币将占黄金市场份额的5％，这将我们的中短期目标定为30,000美元。

二.介绍

在过去的几个月中，由于政府和中央银行注入巨额的流动性以防止经济陷入通缩的萧条之中，我们一直在问投资者，他们认为未来十年的最佳投资是什么。图1代表了过去五个五年中表现最好的股票的资产曲线。我们首先在1970年代获得了黄金，这时由于石油冲击导致的通货膨胀意外突然上升，然后在1980年代伴随着日本的经济奇迹出现了日本股票，然后在1990年代美国的繁荣导致了美国增长股票的猛烈表现，然后在2000年代，中国的两位数增长导致主要消费类股表现不佳，然后新兴互联网公司的显着增长导致过去十年科技股的强劲表现。

因此，既然过去五年来对比特币的认识呈指数增长，投资者一直在问以下问题：“比特币是下一个十年唯一值得拥有的资产吗？”

三.PlanB的库存到流量模型预测，未来十年比特币价格将达到1,000,000美元

过去几年来一直在撰写和发表有关比特币的文章的著名人士是荷兰的一位匿名投资经理PlanB，他也以创建库存到流量模型（SF或S2F）而闻名。该模型仅将比特币视为一种单纯的商品（例如黄金或白银），并查看传统上用来评估商品的当前库存与新产品流量的库存/流量比率。高比率表明该商品在工业生产中没有大量消费，并且越来越稀缺，可以用作价值储存。

图2显示了过去十年来比特币价格（以对数为单位）相对于其“公允”价值S2F的演变。我们可以注意到，在每次减半事件之后，开采新区块的奖励减半，比特币变得更加稀缺，因此，S2F的价格大幅上涨。比特币的最后减半发生在2020年5月，因此，S2F模型预计比特币价格将在未来几个月内升至100,000美元。S2F“公允”价值并不代表比特币的未来价格，但如果加密货币相对于其公允价值而言似乎被低估或高估，它可以帮助投资者进行交易。

即使一些投资者质疑该模型的有效性（OLS残差中的自相关，未考虑流量与比特币价格的库存相比的递减重要性），该图表看起来也很壮观，并且在过去两年吸引了很多关注。我们可以注意到，根据PlanB的S2F模型，比特币的价格预计在未来十年内将达到1,000,000美元，这意味着当前水平的收益将增长50倍。

四. Winklevoss双胞胎将比特币视为通货膨胀的对冲产品，预计将从目前水平上涨25倍

Winklevoss双胞胎是另外两个著名的早期比特币投资者，他们最近将比特币描述为黄金2.0，并希望在未来十年中价格将飙升至500,000美元，这意味着比当前水平高出25倍。争论很简单。随着越来越多的人将加密货币视为对通货膨胀预期意外上升的避险工具，它将成为1970年代的黄金交易。图3（左图）显示了一个图表，其中比特币（2016年开始）覆盖有黄金（1973年开始）；由于仍期望政府在未来24个月内出现巨额财政赤字，以资助运行限制性经济的沉重成本，因此投资者将尝试寻找不同的方法来对冲通胀，以抵御中期通胀的突然上升。

即使我们同意在紧缩政策和社会疏离措施的推动下，通货紧缩的势头在未来12-24个月内仍将保持强劲，但长期通胀预期突然上升的可能性无疑是微不足道的。图3（右图）显示，相对于实体经济而言，货币供应量的大幅增加目前正导致中期通胀显着上升。

五.比特币前景：中期将占据黄金市场多达5％的份额

即使我们有信心从长远来看仍会获得很大的增长，但投资者应谨慎配置其资本，因为我们确实预计，不同的机制会在短期到中期显着影响比特币的价格。例如，我们看到在2018年第四季度和2020年第一季度的最后两次市值缩水中，比特币价格分别下跌了42％和9％。

在中短期内，我们相信比特币将逐步占据黄金市场份额的5％。因此，由于地球上大约有19万吨黄金（现货价格为每盎司1,820美元），目前黄金的总市值估计为11.1万亿美元，这将我们的目标定为30,000美元，这意味着与目前相比，黄金的市值还会再增加50％水平。

从长远来看，我们可以采用相同的方法，并假设未来几年比特币作为储备资产的份额将逐渐增加。当前市值达到3700亿美元，储备资产总额估计在180至200万亿美元之间，比特币相对于储备资产总额的份额目前为0.2％，在我们看来，这是非常低的。因此，如果从长远来看，这一份额要增加到1％，比特币的价格可能会上升到110,000美元。

资料来自于

https://seekingalpha.com/

作者：

Rothko Research

全文完，祝您阅读愉快！

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编译者/作者：链本聪

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